我國(guó)勞動(dòng)力相對(duì)豐富和資本相對(duì)稀缺的要素稟賦特征決定了中小企業(yè)將是推動(dòng)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁引擎。然而,由于中小企業(yè)規(guī)模較小,資本的原始積累不足,同時(shí)受現(xiàn)代金融體制影響,融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的問題。為了解決這一問題,2004年深圳“中小企業(yè)板”獲準(zhǔn)設(shè)立,至2008年10月份已有274家。中小企業(yè)板上市公司,以低廉的融資成本獲得了資金,成為稀缺資源的支配者。中小企業(yè)板上市公司首先必須做到最有效的運(yùn)用資源,才能促進(jìn)公司和宏觀經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展,因此,中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的選擇應(yīng)該以是否能夠促進(jìn)企業(yè)效率水平提高為標(biāo)準(zhǔn)。中小企業(yè)板上市以后,其資本結(jié)構(gòu)必然發(fā)生變動(dòng),資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)帶來經(jīng)營(yíng)效率的變動(dòng)。這種變化不僅僅包括狹義的債權(quán)和股權(quán)的比率變化,同時(shí)還包括廣義資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變。上市以后中小企業(yè)板上市公司股權(quán)被稀釋,分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)是有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率還是對(duì)企業(yè)的效率的提高不利?中小企業(yè)板上市公司,民營(yíng)企業(yè)占絕大多數(shù),民營(yíng)公司相對(duì)于國(guó)有公司其具有產(chǎn)權(quán)更加明晰等特性,這些具有民營(yíng)控股的特性的公司相比較國(guó)有控股的公司是否有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率的提高?這些問題的實(shí)證研究結(jié)論不僅有利于掌握中小板上市公司特性,也能給中小企業(yè)板市場(chǎng)未來的發(fā)展和完善提供依據(jù),而且為我國(guó)資本市場(chǎng)改革、制定相關(guān)扶持中小企業(yè)發(fā)展提供參考。 本文以我國(guó)中小企業(yè)板上市公司為對(duì)象,主要以公司治理為橋梁,研究中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與效率的關(guān)系。 首先,對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行介紹,分別按時(shí)間順序分為早期資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和當(dāng)代資本結(jié)構(gòu)理論分析中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系,為后文的實(shí)證分析做準(zhǔn)備。 其次,以我國(guó)中小企業(yè)板上市公司為樣本,從資本結(jié)構(gòu)的特征入手,多維的角度分析：中小企業(yè)板內(nèi)部中小企業(yè)行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)的相異性；中小企業(yè)板與主板上市公司資本結(jié)構(gòu)的差異性；中小企業(yè)板和國(guó)外上市公司資本結(jié)構(gòu)的不同。 再次,回顧企業(yè)績(jī)效的評(píng)估方法的基礎(chǔ)上,運(yùn)用DEA方法評(píng)估中小企業(yè)板上市公司的效率并與同期主板上市的公司做比較。 最后,從比較靜態(tài)角度分析公司效率的影響因素,并通過計(jì)量回歸,驗(yàn)證公司效率與其相關(guān)性。 針對(duì)以上研究思路,本文結(jié)構(gòu)如下： 第一章和第二章,是導(dǎo)論和理論回顧部分。在此闡述了研究的背景,并提出問題；同時(shí)說明了本文研究的意義；研究的基本框架及創(chuàng)新和不足之處。界定本文涉及的基本概念,對(duì)資本理論進(jìn)行分析比較。為經(jīng)驗(yàn)分析部分提供理論基礎(chǔ)。第三章,資本結(jié)構(gòu)與公司效率的理論分析。從理論上將詳細(xì)論述兩者之間的相關(guān)性。主要分析兩種關(guān)系,債務(wù)融資和股權(quán)融資比例與公司效率的關(guān)系,以及資本結(jié)構(gòu)在公司治理中如何影響公司的效率。第四章,中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的特征分析。從中小企業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展和作用入手分析中小企業(yè)板在豐富中小企業(yè)融資渠道以及建立我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)中所起的作用,進(jìn)而分析目前我國(guó)中小企業(yè)板上市公司的資本結(jié)構(gòu)的特征。第五章,中小企業(yè)板上市公司效率的評(píng)估。介紹上市公司績(jī)效評(píng)估方法,同時(shí)選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法,對(duì)我國(guó)中小企業(yè)板塊上市公司效率進(jìn)行評(píng)估。第六章,中小企業(yè)板上市公司效率影響因素分析。在評(píng)估績(jī)效后用資本結(jié)構(gòu)等因素對(duì)企業(yè)效率進(jìn)行回歸,以觀察現(xiàn)有的中小企業(yè)板上市資本結(jié)構(gòu)等因素對(duì)公司效率的影響。第七章,全文的總結(jié)以及政策建議。 通過分析,本文發(fā)現(xiàn)：中小企業(yè)板的上市公司在不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有差異性,通過多維分析,發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率有“三低”現(xiàn)象；在對(duì)公司效率的研究中,發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)上市公司上市前與上市后,公司效率存在差異,上市以后公司效率存在下降的趨勢(shì),并且中小板上市公司比主板效率高。同時(shí)發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)板上市公司效率與資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)；民營(yíng)控股與企業(yè)效率正相關(guān),股權(quán)集中度與公司績(jī)效正相關(guān)但都不顯著。最后根據(jù)研究的結(jié)論,針對(duì)中小企業(yè)板上市公司存在的問題,提出了政策建議。宏觀方面,積極推進(jìn)和完善中小企業(yè)板的建設(shè)；進(jìn)一步完善債務(wù)融資市場(chǎng)；降低中小企業(yè)上市融資門檻,大力推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展；加快實(shí)施、完善法規(guī)、政策建設(shè)。微觀方面,慎重選擇上市企業(yè),保證中小企業(yè)板市場(chǎng)健康可持續(xù)性的發(fā)展；加強(qiáng)服務(wù)民營(yíng)企業(yè),激勵(lì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)；不盲目追求股權(quán)的集中或者分散。建立一套對(duì)中小企業(yè)上市公司有利于其公司效率提高,行之有效的扶持政策。
【學(xué)位單位】：南京農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F275;F832.51
【文章目錄】：
圖表目錄
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)言
    1.1 選題背景和問題提出
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 問題提出
    1.2 研究的意義
    1.3 核心概念的定義
        1.3.1 資本結(jié)構(gòu)
        1.3.2 公司效率
    1.4 研究目標(biāo)、研究?jī)?nèi)容和研究方法
        1.4.1 研究目標(biāo)
        1.4.2 研究假說
        1.4.3 研究?jī)?nèi)容
        1.4.4 技術(shù)路線
        1.4.5 文章結(jié)構(gòu)
        1.4.6 研究方法與數(shù)據(jù)來源
    1.5 主要結(jié)論、創(chuàng)新之處和未來研究方向
        1.5.1 主要結(jié)論
        1.5.2 創(chuàng)新之處
        1.5.3 不足之處和未來研究方向
第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)回顧
    2.1 早期資本結(jié)構(gòu)理論
        2.1.1 凈收益理論
        2.1.2 凈經(jīng)營(yíng)收益理論
        2.1.3 傳統(tǒng)折中理論
    2.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
        2.2.1 模型的基本假定
        2.2.2 模型的無關(guān)聯(lián)性
        2.2.3 企業(yè)法人所得稅
        2.2.4 破產(chǎn)成本和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)權(quán)衡理論
    2.3 當(dāng)代資本結(jié)構(gòu)理論
        2.3.1 新優(yōu)序融資理論
        2.3.2 激勵(lì)模型理論
        2.3.3 信號(hào)傳遞理論
        2.3.4 企業(yè)控制權(quán)理論
    2.4 國(guó)內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究
        2.4.1 國(guó)外實(shí)證研究
        2.4.2 國(guó)內(nèi)實(shí)證研究
    2.5 對(duì)本文的啟示
第三章 資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司效率的理論作用機(jī)制
    3.1 負(fù)債融資與公司效率
        3.1.1 負(fù)債融資對(duì)公司效率的傳導(dǎo)機(jī)制
        3.1.2 公司債務(wù)所有者結(jié)構(gòu)與效率
        3.1.3 公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與效率
    3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司效率
        3.2.1 股權(quán)所有者結(jié)構(gòu)與公司效率
        3.2.2 股權(quán)集中度與公司效率
    3.3 債務(wù)和股權(quán)相互作用與公司效率
第四章 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的特征分析
    4.1 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)分部門比較研究
        4.1.1 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征
        4.1.2 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)行業(yè)差異性分析
    4.2 中小企業(yè)板和主板市場(chǎng)上市公司資本結(jié)構(gòu)比較
        4.2.1 中小企業(yè)板和主板上市公司行業(yè)比較
        4.2.2 中小企業(yè)板與主板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率比較分析
        4.2.3 中小企業(yè)板與主板上市公司長(zhǎng)期負(fù)責(zé)率的比較
    4.3 中小企業(yè)板上市公司與主板上市公司股權(quán)集中度的比較
        4.3.1 所有者結(jié)構(gòu)的比較分析
        4.3.2 股權(quán)集中度的比較
    4.4 本章小結(jié)
第五章 中小企業(yè)板上市公司效率的評(píng)估
    5.1 效率的衡量方法
        5.1.1 前沿分析方法
        5.1.2 參數(shù)分析方法與非參數(shù)分析方法
    5.2 指標(biāo)與樣本的選擇
    5.3 中小企業(yè)板上市公司效率分析結(jié)果
        5.3.1 樣本及變量的統(tǒng)計(jì)特征描述
        5.3.2 效率分析
    5.4 中小企業(yè)板與主板市場(chǎng)上市公司效率比較
    5.5 中小企業(yè)板上市公司上市前后效率分析
    5.6 本章小結(jié)
第六章 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與效率的實(shí)證分析
    6.1 中小企業(yè)板上市公司影響因素分析
        6.1.1 中小企業(yè)板上市公司負(fù)債權(quán)益比對(duì)效率的影響
        6.1.2 中小企業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)效率的影響
        6.1.3 其他影響因素
    6.2 數(shù)據(jù)說明與模型設(shè)定
        6.2.1 數(shù)據(jù)說明
        6.2.2 模型設(shè)定
        6.2.3 實(shí)證結(jié)果
    6.3 結(jié)論
        6.3.1 對(duì)假設(shè)H1的驗(yàn)證和分析
        6.3.2 對(duì)假設(shè)H2的驗(yàn)證和分析
        6.3.3 對(duì)假設(shè)H3的驗(yàn)證和分析
    6.4 本章小結(jié)
第七章 全文總結(jié)和政策建議
    7.1 全文總結(jié)
        7.1.1 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)內(nèi)外部存在差異性
        7.1.2 中小企業(yè)板上市公司效率與主板市場(chǎng)的異同
        7.1.3 中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與效率關(guān)系
    7.2 政策建議
        7.2.1 宏觀方面
        7.2.2 微觀方面
    7.3 未來研究方向
參考文獻(xiàn)
附表1：公司效率原始數(shù)據(jù)
附表2：回歸分析部分?jǐn)?shù)據(jù)
致謝
攻讀博士學(xué)位期間主要科研成果

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2850745