【摘要】： 伴隨著股權分置改革的進程,權證的復出便成為我國資本市場的焦點,引起了投資者的廣泛關注和資金的大量涌入。權證不僅僅是非流通股為實現(xiàn)流通而支付的一種補償對價方案,而且是我國證券市場上第一支金融衍生產(chǎn)品,是資本市場創(chuàng)新與發(fā)展的突破口。但就目前的情況看來,權證的發(fā)展并非一帆風順,尤其在權證臨近到期時經(jīng)常遭到投資者的炒作。因此有必要對權證的到期效應進行研究。 本文將權證的到期效應分為兩部分,一部分是權證到期的投機效應,實證中以權證未來權力的不同為劃分標準,以權證最后交易日之前的5個交易日為事件期,計算了權證的價格波動和換手率的變動情況。在分析中發(fā)現(xiàn),認股權證的價格在最后交易日明顯上漲,換手率較高,交易活躍;認沽權證的價格波動幅度、換手率均高于認股權證,投機氣氛濃厚。針對這種現(xiàn)象本文對權證到期投機的原因及后果給出了詳盡的分析。另一部分是權證到期時的關聯(lián)效應,即權證到期時對與之關聯(lián)的標的股票成交量及超常報酬率的影響,實證分析仍是以認股權證和認沽權證為分類標準,分別對關聯(lián)效應進行實證分析,實證結果表明認股權證在行權時標的股票成交量有所放大,但股票價格并沒有波動;在股票市場這一輪牛市的作用下,認沽權證到期時都屬于價外權證,沒有行權可能,標的股票未受到權證炒作的影響。結合權證到期效應的實證分析結果,對權證功能的實現(xiàn)情況進行評價,并針對權證市場存在的不足提出建議措施。
【學位授予單位】：哈爾濱工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 論文寫作的背景、目的和意義
        1.1.1 論文寫作的背景
        1.1.2 論文寫作的目的和意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 對國內(nèi)外研究的評述
    1.3 本文的研究方法與結構安排
        1.3.1 本文的研究方法
        1.3.2 本文的研究思路
    1.4 本文的創(chuàng)新之處
第2章 相關基本理論
    2.1 權證基本知識
        2.1.1 權證的定義
        2.1.2 權證的分類
        2.1.3 權證的功能
    2.2 權證的價格
        2.2.1 權證價格的構成
        2.2.3 影響權證價格的因素
    2.3 本章小結
第3章 權證到期的投機效應
    3.1 投機效應的實證分析
        3.1.1 認股權證的投機效應
        3.1.2 認沽權證的投機效應
    3.2 權證到期投機的原因
        3.2.1 權證到期時的價格很低
        3.2.2 權證的漲跌停幅度過大
        3.2.3 信息傳導機制不暢通
        3.2.4 金融衍生產(chǎn)品品種單一
        3.2.5 缺乏內(nèi)在的定價機制
        3.2.6 投資者警惕風險的意識不高
    3.3 權證到期投機的后果
        3.3.1 權證到期投機的影響有限
        3.3.2 到期權證投機損益可能有限
        3.3.3 不利于權證市場健康發(fā)展
        3.3.4 到期權證投機促進監(jiān)管部門的成熟及制度的完善
    3.4 本章小結
第4章 權證到期的關聯(lián)效應
    4.1 關聯(lián)效應的實證分析
        4.1.1 認股權證到期的關聯(lián)效應
        4.1.2 認沽權證到期的關聯(lián)效應
    4.2 權證到期關聯(lián)效應的原因分析
        4.2.1 發(fā)行人多為大股東
        4.2.2 權證派發(fā)比例較高
        4.2.3 權證的創(chuàng)設與注銷機制
    4.3 權證到期關聯(lián)效應的后果
        4.3.1 價格影響
        4.3.2 成交量影響
    4.4 本章小結
第5章 權證功能的評價
    5.1 已實現(xiàn)的功能
        5.1.1 提高了A股市場的活躍程度
        5.1.2 提高上市公司的融資效率
    5.2 亟待完善的功能
        5.2.1 認沽權證的做空功能
        5.2.2 價格發(fā)現(xiàn)功能
        5.2.3 風險管理功能
    5.3 本章小結
第6章 建議與對策
    6.1 修改漲跌幅制度
    6.2 提高信息傳遞效率
    6.3 豐富金融衍生品市場
    6.4 提高投資者風險意識
    6.5 臨到期權證的投資策略
    6.6 本章小結
結論
參考文獻
攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文和取得的科研成果
致謝

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本文編號：2846483