本論文試圖通過對認(rèn)購權(quán)證定價的產(chǎn)生背景的研究，數(shù)學(xué)模型的建立和實(shí)證檢驗(yàn)分析，發(fā)現(xiàn)權(quán)證定價模型定價效果，找到較為接近事實(shí)的和有效的定價方法。 經(jīng)典模型Black－Scholes模型是期權(quán)定價史上的重大突破，被實(shí)證一再證明是相對準(zhǔn)確的定價模型，因此論文的研究是從Black－Scholes模型開始的。本文利用Black－Scholes模型在歷史波動率與隱含波動率下對9支認(rèn)購權(quán)證進(jìn)行定價，并由此研究我國認(rèn)股權(quán)證定價中的一些重要問題。本文還通過認(rèn)股權(quán)證的理論價格與對應(yīng)實(shí)際價格的對比分析、誤差統(tǒng)計(jì)量分析以及定價誤差與波動率、到期時間、認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在百分比價值的關(guān)系建立誤差的回歸模型，找出誤差原因所在，提高認(rèn)購權(quán)證的定價水平。 在一定假設(shè)下，即(1)、市場處于均衡狀態(tài)下；(2)、股票價格大于認(rèn)購權(quán)證的原始行權(quán)價格與實(shí)時行權(quán)比例的比值；(3)、在樣本選擇區(qū)段內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率不發(fā)生變化，本文根據(jù)認(rèn)購權(quán)證與股票之間的關(guān)系：W=qS－K(W：認(rèn)股權(quán)證價格，q：行權(quán)比例，S：股票價格，K：原始行權(quán)價格)。通過這一模型，即可在其假設(shè)前提下方便的對認(rèn)購權(quán)證進(jìn)行定價，為投資者提供了一個簡便的認(rèn)購權(quán)證定價的方法和確認(rèn)是否具有投資價值的途徑。通過對7支認(rèn)購權(quán)證的實(shí)證研究表明，該模型具有很好的定價能力。 最后，針對本文進(jìn)行的Black-Scholes定價模型的實(shí)證研究與新定價模型的實(shí)證研究，論述了本文的主要研究成果，同時針對研究結(jié)論提出了建議。
【學(xué)位單位】：同濟(jì)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

1、寶鋼JTBI圖4.1基于歷史波動率下的寶鋼JTBI理論價格與實(shí)際價格對比從圖4.1可以直觀的看出，基于歷史波動率下的B一S模型理論價格與實(shí)際價格有較大的背離，但是在走勢上，我們看出有一定的相似性，同時我們從圖4.1也可以看到，在整個樣本時段內(nèi)實(shí)際價格遠(yuǎn)大于理論價格，可見市場對這支權(quán)證的追捧程度。

毋田嘆乙一卜工一ONO口N﹁汾氣卜工一ONO口6陽氣一O扮一卜OON。。嘆"O-卜。湘田一N嘆6汾卜00N了口次卜山川卜N()O口叮N汾嘆卜芯()ON口O汾嘆笑卜一。ON口卜N份嘆卜卜NOO口帥一，半氣卜L00N圖4.7基于歷史波動率下的五糧YGCI理論價格與實(shí)際價格對比從圖4.7可以看到五糧YGCI的理論價格與實(shí)際價格無論在價量上，還是在價格趨勢上都體現(xiàn)出了合理的擬合性，即我們認(rèn)為五糧YGCI在市場均衡下價格得到完美的發(fā)現(xiàn)并在市場價格上體現(xiàn)出來，該權(quán)證起到了發(fā)現(xiàn)價值的作用。粼粼蒸馨黝蘸蘸黔襄藕藕黝黝 一一刊卜-基于隱含波動 動率 率下的五糧 糧托 托cl理論價格格---..卜~五糧YG(:1實(shí)際 際價 價格 格圖4.8基于隱含波動率下的五糧YGCI理論價格與實(shí)際價格對比從圖4.8可以看出，在價格趨勢上，基于隱含波動率下的五糧YGCI理論價格與實(shí)際價格走勢具有一致性，但在價量上出現(xiàn)很大的差異，誤差較大，而在36

價 價格 格圖4.8基于隱含波動率下的五糧YGCI理論價格與實(shí)際價格對比從圖4.8可以看出，在價格趨勢上，基于隱含波動率下的五糧YGCI理論價格與實(shí)際價格走勢具有一致性，但在價量上出現(xiàn)很大的差異，誤差較大，而在36
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本文編號：2846563