本文以滬深300指數(shù)1994-2003年上市的成分股為樣本對我國公司IPO后的經(jīng)營業(yè)績變化及其成因進行了實證分析。從實證研究的結果來看,雖然本文采用的樣本幾乎囊括了我國A股市場的所有優(yōu)秀企業(yè),但從實證檢驗的結果來看它們整體上仍存在顯著IPO效應。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績在上市當年就大幅下滑,并在上市后的3-4年里持續(xù)下滑。為了弄清其中的原由,本文在充分結合國內(nèi)外研究成果和我國公司與市場的實際基礎上、在綜合分析國內(nèi)外學者以往研究總結的因素和由我國上市公司的特征基礎上,從股權制衡、控股股東性質(zhì)和IPO融資規(guī)模這三個角度來研究IPO效應。通過實證本文發(fā)現(xiàn):1、雖然學者們一般認為由于國有控股上市公司存在產(chǎn)權不夠明晰、“出資人”缺位、多層次的委托代理關系、“內(nèi)部人”控制等問題代理成本要大于民營控股上市公司,進而引起它們的業(yè)績可能存在差異;但就本文的實證結果來看,控股股東的性質(zhì)并沒有導致兩類上市公司IPO后的經(jīng)營業(yè)績存在顯著的差異。2、IPO融資規(guī)模越大,IPO后企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越差。造成這種現(xiàn)象的主要原因可能在于我國股權融資成本過低,股權融資成本被嚴重扭曲的后果之一上市公司融資偏好順序發(fā)生變化,上市公司“圈錢”行為變得較為普遍,以致于IPO融資規(guī)模遠大于上市公司的實際融資需求。3、股權制衡度與公司IPO后的經(jīng)營業(yè)績正相關。股權制衡度越高的公司,IPO后的經(jīng)營業(yè)績相對要越好。這說明股權制衡越高,越有利于抑制大股東的不良行為,防止大股東“掏空”上市公司。股權制衡對IPO的經(jīng)營業(yè)績有顯著正面影響這一實證結果也說明我國公司IPO后的經(jīng)營業(yè)績下降應部分歸因于大股東“掏空”上市公司等不良行為。
【學位單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 選題意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 以國外市場為研究對象的文獻
        1.3.2 以國內(nèi)市場為研究對象的文獻
    1.4 研究思路與結構
第2章 理論分析與假設
    2.1 擇機上市假說
    2.2 上市前的盈余管理
    2.3 委托代理問題
    2.4 IPO 融資規(guī)模
第3章 實證檢驗
    3.1 樣本選取
    3.2 經(jīng)營業(yè)績衡量指標的選擇
    3.3 IPO 效應的存在性檢驗
        3.3.1 實證方法
        3.3.2 實證過程
    3.4 業(yè)績影響因素的假設檢驗
        3.4.1 假設檢驗的方法
        3.4.2 股權制衡對業(yè)績影響的檢驗
        3.4.3 控股股東性質(zhì)對業(yè)績影響的檢驗
        3.4.4 IPO 融資規(guī)模對業(yè)績影響的檢驗
第4章 實證結果分析與政策建議
    4.1 實證結果分析
        4.1.1 IPO 效應存在性檢驗結果分析
        4.1.2 股權制衡對業(yè)績影響的檢驗結果分析
        4.1.3 控股股東性質(zhì)對業(yè)績影響的檢驗結果分析
        4.1.4 IPO 融資規(guī)模對業(yè)績影響的檢驗結果分析
    4.2 政策建議
結論
參考文獻
致謝

【引證文獻】

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1 李書超;我國上市公司經(jīng)營績效與經(jīng)濟周期關系的實證分析[D];東北財經(jīng)大學;2010年

2 劉金玉;工業(yè)企業(yè)IPO過程中盈余管理的存在性研究[D];太原理工大學;2011年

3 胡曉蕾;浙江民營企業(yè)上市融資績效的實證分析[D];浙江大學;2012年

4 程靜靜;中小企業(yè)板上市公司IPO對財務績效影響的實證研究[D];安徽大學;2012年

5 王俊浩;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO效應的實證研究[D];中國海洋大學;2012年

本文編號：2846482