在對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的估值中,創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長性、證券市場的市盈率、企業(yè)基本面因素?zé)o疑是評估創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的幾個最重要的方面。本文設(shè)計的PEG多因素估值方法,將這三個最重要的影響因素進行量化,創(chuàng)新的將三者融入到了同一個估值法之中,同時通過實證分析來驗證了估值方法的適用性。 首先,本文通過對多種估值方法和定價方法的比較,結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板的特點,最后得出了彼得林奇的PEG選股法較適宜作為創(chuàng)業(yè)板估值方法的基準(zhǔn)思想。 然后,基于PEG選股法,本文構(gòu)建了PEG估值方法,該方法對企業(yè)成長率的計算方法進行了調(diào)整,即：采用歷史凈利潤增長率和主營業(yè)務(wù)增長率的幾何平均值替代了PEG比率中的凈利潤增長率。此外,本估值法中還提出了“基準(zhǔn)PEG系數(shù)”的概念,這個系數(shù)綜合的考慮了不同周期、不同環(huán)境下的市場特征,以讓PEG估值法所得的估值能更貼近于不同條件下市場對股價的判斷。 接下來,為了彌補PEG估值法對于企業(yè)基本面因素的忽略,本文參考世界銀行“項目投資優(yōu)度指標(biāo)”的計算方法,提出了基于創(chuàng)業(yè)板特點的“創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本面優(yōu)度指標(biāo)”評價體系。然后將創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本面因素對企業(yè)價值的影響程度進行量化,得到相關(guān)系數(shù)β值,在PEG估值法的基礎(chǔ)上,設(shè)計了PEG多因素估值法。 最后,通過實證分析,本文論證了PEG多因素估值法的可行性。它對于我們對成長性較高的創(chuàng)業(yè)板上市公司進行估值,或者是在一級市場上進行股權(quán)投資,都具有一定的指導(dǎo)意義。
【學(xué)位單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 導(dǎo)言
    1.1 問題的提出和研究思路
    1.2 研究意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 有關(guān)估值的理論與方法
        1.3.2 有關(guān)定價的理論與方法
    1.4 論文的結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容及研究方法
        1.4.1 本文的結(jié)構(gòu)
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 主要內(nèi)容
第2章 創(chuàng)業(yè)板市場特征分析
    2.1 創(chuàng)業(yè)板的界定及發(fā)展概述
    2.2 海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展概況和主要經(jīng)驗
        2.2.1 NASDAQ的概況和主要經(jīng)驗
        2.2.2 英國AIM的特點及存在的問題
        2.2.3 香港創(chuàng)業(yè)板市場的特征及存在的問題
    2.3 中國創(chuàng)業(yè)板市場特征分析
        2.3.1 中國創(chuàng)業(yè)板市場定位
        2.3.2 中國創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行要求
        2.3.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)分布
        2.3.4 創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率及增長率情況
    2.4 基于創(chuàng)業(yè)板上市公司特征的估值思路及方法選擇
第3章 創(chuàng)業(yè)板公司PEG估值方法的設(shè)計
    3.1 基于PEG選股法的PEG估值法的設(shè)計
        3.1.1 彼得·林奇的PEG選股法概述
        3.1.2 基于PEG選股法的PEG估值法的設(shè)計
    3.2 PEG估值法估值的一般步驟
        3.2.1 確定公司預(yù)期增長率
        3.2.2 確定公司股票的每股收益
        3.2.3 確定可比基準(zhǔn)PEG系數(shù)
        3.2.4 計算創(chuàng)業(yè)板公司每股價值
    3.3 PEG估值模型的實證應(yīng)用
        3.3.1 計算樣本公司的預(yù)期增長率
        3.3.2 計算樣本公司股息收益率
        3.3.3 利用PEG估值法計算樣本企業(yè)股票價值
        3.3.4 比較PEG估值法所得估值與市場股價的差別
    3.4 PEG估值法的實證意義及不足
第4章 引入基本面因素的PEG多因素估值法的設(shè)計
    4.1 基本面因素對上市公司股票價值的影響
        4.1.1 宏觀經(jīng)濟、政治因素的影響
        4.1.2 行業(yè)層面的基本面因素
        4.1.3 企業(yè)層面的基本面因素
    4.2 基本面因素評價指標(biāo)的選取和評價方法的設(shè)計
    4.3 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)基本面優(yōu)度指標(biāo)的量化計算
    4.4 引入基本面因素的PEG多因素估值方法的設(shè)計
        4.4.1 基本面優(yōu)度指標(biāo)與企業(yè)價值的關(guān)系
        4.4.2 引入基本面因素的PEG多因素估值法的設(shè)計
第5章 PEG多因素估值法的實證應(yīng)用
    5.1 實證樣本的選擇
    5.2 對特銳德(300001)估值的實證應(yīng)用
    5.3 對愛爾眼科(300015)估值的實證應(yīng)用
    5.4 實證應(yīng)用結(jié)論
結(jié)束語
參考文獻
致謝

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