證券市場中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成比例直接影響投資者對各種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的需求,分析證券市場的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成,可以為投資者提供個(gè)性化投資的決策依據(jù),也可以為宏觀管理部門提供建立相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的決策依據(jù)。 本文以上證180指數(shù)成分股為對象,以周為考察時(shí)段,以CAPM中的市場模型為計(jì)量模型,測算2002年7月1日以來的,以個(gè)股為基礎(chǔ)的中國證券市場 系數(shù)、總風(fēng)險(xiǎn)水平以及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例等數(shù)據(jù)。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),2002年7月1日-2004年12月31日,證券市場個(gè)股總風(fēng)險(xiǎn)介于0.0523-0.09之間,平均為0.0689(收益率標(biāo)準(zhǔn)差),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例平均為36.57%。在整個(gè)研究時(shí)段,隨著時(shí)間的推移和證券市場的發(fā)展,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例在逐漸下降,將時(shí)間段放寬到1995-2004年,這個(gè)趨勢將更加明顯。尤其是在最近幾年,證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例在較小幅度內(nèi)波動,逐漸向某一固定值回歸,趨于穩(wěn)定。而從個(gè)股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分布來看,個(gè)股之間系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平差異逐漸拉大,個(gè)股特性逐漸彰顯。 中國證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)雖然趨于穩(wěn)定,但距離國外資本市場發(fā)達(dá)國家的平均水平尚有明顯差距,難以進(jìn)一步下降。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)與中國的實(shí)踐,為進(jìn)一步降低中國證券市場風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)投資者利益,促進(jìn)證券市場發(fā)展,我國有必要建立證券市場對沖機(jī)制,盡快推出風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。
【學(xué)位單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

80指數(shù)樣本股復(fù)權(quán)后的周收盤價(jià)為基礎(chǔ)，測算以周為考察時(shí)間段的上海證券市β系數(shù)、總風(fēng)險(xiǎn)水平以及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例。本文將考察期內(nèi)上證180周收盤指數(shù)收益率作為市場組合收益率，是考慮到本股和市場組合選擇標(biāo)準(zhǔn)的一致性。同時(shí)，上證180指數(shù)的及時(shí)調(diào)整保證了入股票是市場中最具代表性的，其指數(shù)發(fā)布時(shí)的實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)上證180指數(shù)在表市場收益率時(shí)要優(yōu)于全市場指數(shù)。從上證180指數(shù)2002年7月1日到2004年12月31日的走勢圖中可以發(fā)現(xiàn)，在這考察期內(nèi)，上證180指數(shù)走勢可以基本分為5個(gè)階段：2002年7月1日－2002年1231日，持續(xù)下跌；2003年1月1日－2003年4月11日，明顯回升；2003年4月18－2003年11月21日，顯著回調(diào)；2003年11月28日－2004年4月2日，持續(xù)反彈；004年4月9日－2004年12月31日，巨幅下跌�？紤]到市場態(tài)勢對市場風(fēng)險(xiǎn)估值的響，本文將考察期間按照上證180指數(shù)的走勢也分為以上5個(gè)階段。
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 劉曉娜;股權(quán)分置改革對我國股票市場風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[D];暨南大學(xué);2008年

本文編號：2842031