季節(jié)效應(yīng)是指與季節(jié)相聯(lián)系的股市非正常收益，由于它在很大程度上違背了市場(chǎng)有效性的假說，因此對(duì)季節(jié)效應(yīng)的研究一直備受國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的投資者和管理者的關(guān)注。 季節(jié)效應(yīng)包括月歷效應(yīng)、周歷效應(yīng)和假日效應(yīng)等，由于觀測(cè)數(shù)據(jù)的限制，本文主要研究月歷效應(yīng)和周歷效應(yīng)。月歷效應(yīng)是指持久存在的某月份的股市非正常收益，包括一月效應(yīng)和馬克吐溫效應(yīng)等；周歷效應(yīng)是指持久存在的某周歷日的股市非正常收益，包括周末效應(yīng)、周一效應(yīng)等。 本研究首先對(duì)選取的樣本——中國(guó)的上海和深圳兩個(gè)股票市場(chǎng)A-股綜合指數(shù)1997年7月21日到2002年12月31日間1316個(gè)交易日的收益率的數(shù)據(jù)分別進(jìn)行了深入的分析，發(fā)現(xiàn)滬深兩市已經(jīng)逐步趨于規(guī)范化，其指數(shù)收益率分布具有明顯的尖峰、厚尾的特點(diǎn)；然后分別運(yùn)用了Ljung-Box Q檢驗(yàn)和增廣的Dick-Fuller檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)所研究的兩個(gè)市場(chǎng)的收益率都具有明顯的自相關(guān)性，并且都是穩(wěn)定序列；最后利用White異方差檢驗(yàn)和ARCH性檢驗(yàn)，證明了本文所研究的樣本具有明顯的異方差性和顯著的ARCH效應(yīng)，因此用自回歸條件異方差模型來研究中國(guó)股市的季節(jié)效應(yīng)非常合適。在實(shí)證分析中，本文運(yùn)用GARCH-M、EGARCH-M、TGARCH-M、SAGARCH-M、GJR-GARCH-M五個(gè)模型對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)分別進(jìn)行了三次回歸，全面地研究了收益率、風(fēng)險(xiǎn)、交易量和季節(jié)效應(yīng)的關(guān)系。本文得出如下的結(jié)論： (1) 滬深兩市的A股綜合指數(shù)收益率表現(xiàn)出顯著的GARCH效應(yīng)； (2) 市場(chǎng)收益與風(fēng)險(xiǎn)高度相關(guān)、高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益； (3) 滬深兩市的GARCH波動(dòng)具有顯著的非對(duì)稱性，即正面消息和負(fù)面消息的對(duì)股市影響的程度不同； (4) 投資者以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型為主； (5) 滬深兩市存在顯著的周歷效應(yīng)，星期一和星期四有負(fù)的超額收益率，星期二和星期五有正的超額收益率，并且星期五的超額收益表現(xiàn)得非常顯著，周末效應(yīng)顯著。 (6) 滬深兩個(gè)市場(chǎng)都存在月歷效應(yīng)，雖然不顯著，但在所得到的回歸結(jié)果中，兩個(gè)市場(chǎng)在一月份都有負(fù)的超額收益率，表現(xiàn)出了一月效應(yīng)，而且聯(lián)合檢驗(yàn)的顯著性水平達(dá)到了10％
【學(xué)位單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類】：F830.9
【文章目錄】：
第1章 引論
第2章 國(guó)內(nèi)外關(guān)于季節(jié)效應(yīng)的研究概述
    2.1 國(guó)外對(duì)周歷效應(yīng)的主要研究成果
    2.2 國(guó)外關(guān)于月歷效應(yīng)的主要研究成果
    2.3 國(guó)內(nèi)關(guān)于季節(jié)效應(yīng)的主要研究成果及其不足
第3章 GARCH模型及其發(fā)展
第4章 樣本的選取及檢驗(yàn)
    4.1 樣本的選取
    4.2 自相關(guān)性檢驗(yàn)
    4.3 穩(wěn)定性(單位根)檢驗(yàn)
    4.4 異方差性和ARCH性檢驗(yàn)
第5章 實(shí)證結(jié)果
    5.1 實(shí)證模型的建立
    5.2 GARCH-M實(shí)證結(jié)果
    5.3 EGARCH-M實(shí)證結(jié)果
    5.4 GJR-GARCH-M及其它非對(duì)稱GARCH-M的實(shí)證結(jié)果
    5.5 四個(gè)非對(duì)稱模型的比較
    5.6 和線性模型的比較
第6章 結(jié)論、建議及進(jìn)一步研究的重點(diǎn)
    6.1 本文的主要結(jié)論
    6.2 本文的主要政策建議
    6.3 進(jìn)一步研究的重點(diǎn)
參考文獻(xiàn)
在碩士期間發(fā)表的論文
致謝
表格附錄
程序附錄

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 郁婷婷;馮凌秉;;股票市場(chǎng)收益率和波動(dòng)率季節(jié)效應(yīng)的實(shí)證研究[J];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)研究生學(xué)報(bào);2010年04期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 林日麗;中國(guó)股票市場(chǎng)日歷效應(yīng)實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2006年

本文編號(hào)：2841973