目前全球通信行業(yè)的發(fā)展速度飛快,產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,特別是在發(fā)展中國家不斷提高用戶普及率的情況下,通信設(shè)備市場規(guī)模也在不斷的增大。我國的通信設(shè)備商在與國外的對手競爭時,研發(fā)和生產(chǎn)資金投入上有一定差距,對我國自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)繼續(xù)做大做強(qiáng)產(chǎn)生了不利影響,解決通信設(shè)備商生產(chǎn)研發(fā)過程中的資金瓶頸已經(jīng)成為我國電信行業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。 中興通訊股份有限公司目前已是我國通信行業(yè)最大的上市公司,2007年,根據(jù)香港會計準(zhǔn)則,中興通訊主營業(yè)務(wù)收入超過340億元,其中,國際收入達(dá)57.8%,躋身美國《商業(yè)周刊》“中國十大重要海外上市公司”,成為唯一上榜的中國通信設(shè)備企業(yè)。其財務(wù)報表顯示,2007年以來,每年均有70-100億的應(yīng)收賬款規(guī)模,占主營業(yè)務(wù)收入近25%。應(yīng)收賬款占用了大量資金,一定程度上制約了中興通訊的發(fā)展,而破解資金瓶頸后可更有利于中興通訊做大做強(qiáng)。 本文針對中興通訊(上市公司代碼:SZ 000063)現(xiàn)有資金周轉(zhuǎn)狀況,從資產(chǎn)證券化的理論和實(shí)踐入手,以中興通訊集團(tuán)的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ),探討應(yīng)用資產(chǎn)證券化理論模擬實(shí)踐。 與傳統(tǒng)的定性理論分析不同,本文在事實(shí)的基礎(chǔ)上,多方面的對中興通訊股份有限公司的財務(wù)狀況以及細(xì)化的資金流轉(zhuǎn)情況,應(yīng)用數(shù)量分析方法,具體分析了其實(shí)施應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化操作的必要性和可行性。通過回歸分析,基本得到了同前人相一致的結(jié)論,即現(xiàn)金流能夠反映出一個企業(yè)未來的收益能力,同時現(xiàn)金流是企業(yè)運(yùn)營的根本,現(xiàn)金流在一定程度上能夠代表企業(yè)的真實(shí)價值;在作為體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流量的一個大的分支,企業(yè)應(yīng)收賬款勢必影響著企業(yè)的價值和收益能力。通過相關(guān)性分析,本文發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款確實(shí)影響著企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和未來的收益能力,代表著一定階段企業(yè)的價值。因此合理處理和處置應(yīng)收賬款解決企業(yè)現(xiàn)金流問題成為本文另一個重點(diǎn)討論的問題。 承接著對應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化理論和實(shí)證分析,在本文的后半部分集中針對中興通訊股份有限公司實(shí)施應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化所具備的條件進(jìn)行了分析。通過分析,本文認(rèn)為中興通訊在現(xiàn)時的狀況下具備實(shí)施的條件,同時也有必要進(jìn)行證券化。隨后的假想實(shí)施,豐富了整篇文章的構(gòu)建,一方面分析了企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)證券化的模式,以及資產(chǎn)證券化操作中的細(xì)節(jié)問題;另一方面對操作過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險以及風(fēng)險防范給予了足夠的重視。雖然本篇文章的理論意義和實(shí)踐意義相對較強(qiáng),但是畢竟處于理論探討階段,具體的實(shí)施過程可能更為復(fù)雜。 從分析中興通訊股份有限公司相關(guān)數(shù)據(jù)入手,研究現(xiàn)金流與企業(yè)發(fā)展之間的相互影響關(guān)系,提出基于資產(chǎn)證券化理論的現(xiàn)金流問題解決方案,并利用具體數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,進(jìn)一步印證理論分析的結(jié)論。本論文的主要研究具體包括: 1)現(xiàn)金流與企業(yè)發(fā)展關(guān)系研究 2)應(yīng)收賬款對企業(yè)發(fā)展影響研究 3)資產(chǎn)證券化理論研究 4)應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化可行性研究 5)關(guān)于中興通訊應(yīng)收賬款證券化的解決方案研究 本文的創(chuàng)新之處在于改變簡單理論化的資產(chǎn)證券化分析,通過數(shù)量化的模型支持和驗(yàn)證資產(chǎn)證券化對于解決企業(yè)現(xiàn)金流問題的有效性,同時也有針對性地以中興通訊單一樣本為例系統(tǒng)描述資產(chǎn)證券化的實(shí)施,以及實(shí)施過程中的風(fēng)險控制和收益。嘗試通過對中興通信股份有限責(zé)任公司的應(yīng)收賬款進(jìn)行資產(chǎn)證券化,增加其流動資金,緩解研發(fā)、制造、集成的資金壓力,提高其市場競爭力。 本文的具體結(jié)構(gòu)安排為: 第一章前言,針對本文研究的背景,從實(shí)際出發(fā)理性看待現(xiàn)實(shí)問題,并引出對資產(chǎn)證券化問題的思考,提出本文研究方向和內(nèi)容,概略性點(diǎn)題。 第二章為資產(chǎn)證券化相關(guān)研究的理論綜述,主要對現(xiàn)有研究進(jìn)行一個總體性綜合性的梳理,以便于在前人的基礎(chǔ)之上,有理有據(jù)的展開研究,同時為后文的系統(tǒng)論述提供理論指導(dǎo)。 第三章針對現(xiàn)有的現(xiàn)金流“斷條”現(xiàn)象從理論和實(shí)際兩個方面出發(fā)辯證地分析資產(chǎn)證券化實(shí)施的必要性。 第四章結(jié)合中興通訊樣本實(shí)例,在基于對中興通訊現(xiàn)有狀況詳細(xì)描述的前提下,系統(tǒng)分析其實(shí)施資產(chǎn)證券化以解決應(yīng)收賬款問題的可行性,并給出了實(shí)施這一過程的具體操作方案。
【學(xué)位單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F626;F832.51
【部分圖文】：

了資產(chǎn)證券化作為新的融資工具的新紀(jì)元。進(jìn)入二十世紀(jì)八十年代，法規(guī)的進(jìn)一步完善和市場的不斷發(fā)展，資產(chǎn)證券化市場迎來了輝煌的。在美國早期的資產(chǎn)證券化市場上，政府下屬的三大機(jī)構(gòu), 聯(lián)邦國民抵押（Federal National Mortgage Association，F(xiàn)NMA，又名 Fannie Mae）、抵押貸款協(xié)會（Government National Mortgage association，GNMA，nie Mae）和聯(lián)邦住房抵押貸款公司（Federal Home Loan Mortgage CLMC，又名 Freddie Mae），推動了美國資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。時至今證券化市場已經(jīng)在美國甚至是世界資本市場上占有相當(dāng)大的份額。表 了美國 1985-2004 年債券市場的細(xì)分結(jié)構(gòu)，從中可以看出資產(chǎn)證券化的今的市場份額。圖 3 中是我國金融市場 2005-2006 年資產(chǎn)證券化操作試數(shù)據(jù)。

金流功效有限，同時后一種方式很可能傷害已有的客戶關(guān)系。隨著金融體制和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，很多企業(yè)開始尋求資產(chǎn)的外部抵押擔(dān)保融資，但是應(yīng)收賬款本身所具有的特性以及我國制度環(huán)境的限制，采用擔(dān)保和抵押融資的方式解決應(yīng)收賬款的回收，一方面分散了企業(yè)正常的運(yùn)營能力；另一方面也起不到分散風(fēng)險，緩解企業(yè)運(yùn)營壓力的作用。然而應(yīng)收賬款這一現(xiàn)代信用運(yùn)作機(jī)制似乎給這一問題的解決帶來了曙光。圖 5—圖 8 對我國市場融資情況進(jìn)行了描述，可以看出傳統(tǒng)的融資途徑在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中困難重重。

題的解決帶來了曙光。圖 5—圖 8 對我國市場融資情況進(jìn)行了描述，可以看出傳統(tǒng)的融資途徑在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中困難重重。圖 5 中國市場非金融機(jī)構(gòu)融資渠道資料來源：中國金融穩(wěn)定報告 2009

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 肖和吉;;新形勢下基于會計信息分析的證券投資風(fēng)險控制探討[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息;2012年22期

本文編號：2829513