發(fā)布時間：2020-09-29 08:04

　　 資產(chǎn)證券化作為三十多年來全球金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新之一,問世至今,已迅速成為發(fā)達國家資本市場的主流融資工具。資產(chǎn)證券化憑借其獨特的交易機制提高了資產(chǎn)的流動性、優(yōu)化了資源配置。但與此同時,資產(chǎn)證券化也存在著諸多風險。 金融穩(wěn)定是市場經(jīng)濟有效運行的核心基礎,它為實際資源配置提供理性決策基礎,并為儲蓄與投資營造出良好的氛圍。次貸危機的爆發(fā)引發(fā)了人們對資產(chǎn)證券化的思考：資產(chǎn)證券化會不會帶來影響金融穩(wěn)定?次貸危機是否是資產(chǎn)證券化的副產(chǎn)品? 本文以通過分析資產(chǎn)證券化的理論基礎、機制設計,以及借鑒金融穩(wěn)定的相關(guān)理論,來積極探討資產(chǎn)證券化對金融穩(wěn)定正反兩方面的影響。同時以次貸危機為例,對資產(chǎn)證券化在金融危機中的角色作了定位,從而以此來說明資產(chǎn)證券化對金融穩(wěn)定的影響,這對于如何保持中國資產(chǎn)證券化進程中的金融穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實意義。
【學位單位】：貴州大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F831.5
【部分圖文】：

(Arbitrage)與資產(chǎn)負債表型兩類。在資產(chǎn)負債表型下又衍生出發(fā)起人型 (0riginator)與合成型(Synthetic)兩類。美國資產(chǎn)證券產(chǎn)品類別與演變路徑如圖3一1‘3所示。 AAABSSS(((廣義)))圖3一1美國資產(chǎn)證券產(chǎn)品類別與演變路徑， 2CDO是指以MBS、ABS等固定收益證券為基礎資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，主要以MBS和ABS對應的非投資級別的次級證券進行創(chuàng)設。13圖片來源:惠譽評級(Fitch口tings)

2008年在美國各主要類型固定收益品種中，資產(chǎn)證券化商品約占31%，占最大比重，公司債位居第二約占19%，以下依次為國債占16%、貨幣市場工具占15%、機構(gòu)債占10%，市政債占9%.如圖3一3所示:圈資產(chǎn)證券化商品.公司債位口國債口貨幣市場工具.機構(gòu)債圖市政債圖3一3美國各主要類型固定收益產(chǎn)品我國資產(chǎn)證券化起步較晚，最早可以追溯到1992年三亞市丹洲小區(qū)將800畝土地作為發(fā)行標的物，以地產(chǎn)銷售和存款利息收入作為投資者收益來源而發(fā)行的2億元地產(chǎn)投資券。2005年4月20日，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》;5月16日，財政部相應出臺了《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》，我國資產(chǎn)證券化試點正式啟動。隨著《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》、《資產(chǎn)支持證券發(fā)行登記與托管結(jié)算業(yè)務操作規(guī)則》和《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)資產(chǎn)證券化法規(guī)制度的陸續(xù)出臺，資產(chǎn)證券化業(yè)務逐漸具備了規(guī)范運行的基本制度保障。我國金融機構(gòu)的資產(chǎn)證券化真正開始于2005年12月兩項試點交易的成功發(fā)行。這兩項交易分別是中國建設銀行的住房抵押貸款支持證券(RMBS)和國家開發(fā)銀行的現(xiàn)金流抵押貸款證券(CLO)。經(jīng)過中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(銀監(jiān)會)等數(shù)家政府機構(gòu)的多年努力，上述兩項涉及總額約人民幣72億元證券化資產(chǎn)的交易成為可能。之后

同系列的資產(chǎn)支持受益憑證，這是我國企業(yè)資產(chǎn)證券化的標志性事件。可以看出，目前我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務才剛剛開始，無論從產(chǎn)品種類還是市場交易規(guī)模(如圖3一4ls)上，與美國的資產(chǎn)證券化相比還有很大差距。200180

本文編號：2829459