我國的證券市場(chǎng)是為了發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)而建立起來的,其最初目的是為國企改革服務(wù),具有獨(dú)特的中國特色,到如今已經(jīng)歷了十年左右的時(shí)間。作為證券市場(chǎng)本身具有較高的風(fēng)險(xiǎn),這是由證券市場(chǎng)本身的性質(zhì)確定的。中國證券市場(chǎng)作為新興的證券市場(chǎng),目前正由不成熟向成熟階段邁進(jìn),其既具有作為一般證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),也具有其獨(dú)特的有別于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下證券市場(chǎng)的高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中國證券市場(chǎng)作為我國新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下必不可少的資本市場(chǎng)的一員,承擔(dān)著為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)的重任,消除其成長過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過實(shí)證分析得出中國證券具有較高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論,并證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分析入手,較為系統(tǒng)地研究論述了我國證券市場(chǎng)存在的各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并提出了相應(yīng)的管理方法。我國證券市場(chǎng)可分為證券市場(chǎng)主體、證券市場(chǎng)中介、自律性組織和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前作為證券市場(chǎng)主體的上市公司、作為證券市場(chǎng)中介的證券公司存在著較高的風(fēng)險(xiǎn),股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、公司治理不完善并由此引起一系列運(yùn)作中的違規(guī)行為,這與目前我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、國有資產(chǎn)管理手段不完善有著較高的聯(lián)系。作為證券市場(chǎng)本身也存在著結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn),缺乏多層次、多形式的證券市場(chǎng),中小企業(yè)上市融資困難,特別對(duì)高科技企業(yè)缺乏支持;融資結(jié)構(gòu)不合理,直接融資與間接融資之間的比例嚴(yán)重失調(diào)、機(jī)構(gòu)投資者較少且不成熟,市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃。我國的證券法律體系不夠完善,立法進(jìn)程大大落后于證券市場(chǎng)的發(fā)展,特別是對(duì)于如何保護(hù)中小投資者的利益還缺乏相應(yīng)的法律支持,執(zhí)法水平也有差距,這也是由于我國的證券市場(chǎng)有別于成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家,證券司法實(shí)踐也是在實(shí)踐中逐漸完善和發(fā)展。我國的證券監(jiān)管更是無法滿足目前證券市場(chǎng)發(fā)展過程中高風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的要求,特別是在監(jiān)管理念上存在不足,亟需轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念以帶動(dòng)監(jiān)管工作的改進(jìn),需要加大市場(chǎng)自律性監(jiān)管,提高市場(chǎng)誠信水平,通過培育成熟的市場(chǎng)機(jī)制來提高監(jiān)管效率。 證券市場(chǎng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)是有機(jī)聯(lián)系的,需要采取系統(tǒng)化的解決辦法。最終目標(biāo)是要通過發(fā)揮市場(chǎng)的作用,引用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)控機(jī)制來化解各種現(xiàn)存的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中政府要起重要的引導(dǎo)作用,通過加強(qiáng)立法和執(zhí)法、加強(qiáng)監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)、改進(jìn)政府職能來適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展。證券市場(chǎng)只是資本市場(chǎng)的一部分,中國證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素也與中國資本市場(chǎng)有著密切的關(guān)系。因此本文的研究內(nèi)容有部分超出了中國證券市場(chǎng)的范圍而涉及到中國資本市場(chǎng)的問題研究。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類】：F830.91
【部分圖文】：

1 緒 論竟有多大，是否是影響中國證券市場(chǎng)最主要的風(fēng)險(xiǎn)因素呢，筆者試圖根據(jù)市場(chǎng)的運(yùn)行情況，并結(jié)合統(tǒng)計(jì)方法的運(yùn)用，進(jìn)行實(shí)證分析。我們?cè)诳紤]證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，需要分析證券市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)，以及總風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成等問題。證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用圖 1.3 表示，圖中σ2p表示證券市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)，N 表示投資者投資組合中種數(shù)目。

圖 1.4 中國證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例年度變化趨勢(shì)（單位：%）Fig1.4 Yearly Trends of The Proportion of Systemic Risk in Total Risk of Chinese Security Markets(%)上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例超過 50%以上，1996 年 77%上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例在 50-70%之間，1999 年有 67%上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例在 50%以上，2001 年有 61%上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例在 50%以上。而且隨著時(shí)間的推移，中國證券市場(chǎng)個(gè)股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)差異并沒有加大的趨勢(shì)，這與發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)差異性明顯有一定區(qū)別。第五，不同行業(yè)上市公司的系統(tǒng)性占總風(fēng)險(xiǎn)比例沒有顯著的差異。比如，以月為考察時(shí)段時(shí)，1995 年房地產(chǎn)、公用事業(yè)等十個(gè)主要行業(yè)上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例主要集中在 44.24％－80.29%之間，平均為 63.06%；1996 年房地產(chǎn)、商業(yè)等十個(gè)主要行業(yè)（除公用事業(yè)外）上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例主要集中在 33.17%－53.70%之間，平均為 41.59%；1999 年房地產(chǎn)、公用事業(yè)等十個(gè)主要行業(yè)上市公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例主要集中在 53.16%－63.42%之間，平均為

2 證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析2 證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析要分析清楚證券市場(chǎng)存的的各種風(fēng)險(xiǎn)必須先弄清楚證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、參與者及其相互關(guān)系。2.1 證券市場(chǎng)參與者隨著我國證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，證券市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)日益完善，到目前為止已具有了眾多的參與者。它們主要有如下幾類（見圖 2.1）。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 沈維濤;我國證券公司的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2001年09期

2 隆宗佐;論我國證券市場(chǎng)的不規(guī)范性[J];財(cái)政研究;2002年04期

3 孫永祥,黃祖輝;上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年12期

4 唐宗明,蔣位;中國上市公司大股東侵害度實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年04期

5 施東暉;上海股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年10期

6 胡繼紅;金融監(jiān)管立法的新趨勢(shì)[J];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào);2003年03期

本文編號(hào)：2828236