在引起股票市場波動的眾多因素中,既有市場參與主體的行為活動帶來的市場內(nèi)部風險因素,也有對市場產(chǎn)生影響的外部風險因素。本文對上面兩種因素與股市收益率波動之間的協(xié)變關系做出分析。 本文首先以事件研究法為紐帶,分析了宏觀經(jīng)濟信息短期內(nèi)是如何通過市場主體的行為作用到中國股票市場上的。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在宏觀經(jīng)濟信息公布前后較短的時間內(nèi),中國股市對GDP、CPI和固定資產(chǎn)投資等實際經(jīng)濟變量較敏感,對工業(yè)生產(chǎn)和M1等變量敏感度不高。GDP、CPI和固定資產(chǎn)投資信息發(fā)布前后,中國股市出現(xiàn)顯著的非正常收益,這表明中國股市有效性不足。重要經(jīng)濟信息發(fā)布前可能存在泄露問題,事后股市對信息的消化吸收也相對緩慢。在稍長的事件期內(nèi),GDP等宏觀經(jīng)濟信息的發(fā)布對股市的累積公告效應較小,市場主體預期的調(diào)整和力量的對比抵消了各事件日內(nèi)股市受到的這些信息的沖擊。 緊接著,本文將運用多元回歸法分析分析股票市場收益率與宏觀經(jīng)濟波動之間的長期協(xié)變關系。結(jié)果發(fā)現(xiàn),長期內(nèi),GDP與股市收益存在著較明顯的正相關關系,是推動股市的重要力量;M1和CPI也可能對股市產(chǎn)生相對較大的影響。由此可見,中國股市雖缺乏效率,但仍能在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟,其“晴雨表”的作用并沒有完全喪失。
【學位單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2007
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
致謝
一、序言
二、研究方法
    （一） 事件研究法簡述
    （二） 定義事件和選擇變量
    （三） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
三、模型構(gòu)建和描述性分析
    （一） 模型選擇及非正常收益、累積非正常收益的計算
    （二） 描述性分析
四、數(shù)據(jù)檢驗及分析
    （一） 單因素方差分析（ANOVA）
    （二） 學生氏檢驗（T 檢驗）
    （三） 累積非正常收益分析
五、多元回歸分析
六、結(jié)語
參考文獻
詳細摘要

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本文編號：2827379