主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了近半個(gè)世紀(jì),但由于石油價(jià)格上漲和國(guó)際收支失衡等一些原因,主權(quán)財(cái)富基金近幾年才進(jìn)入迅猛發(fā)展的階段,其規(guī)模的迅速增大和操作的不透明性,引起了西方一些國(guó)家的恐慌,尤其是俄羅斯和中國(guó)等實(shí)力強(qiáng)大的國(guó)家的加入,更使西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此提出懷疑,也促使各國(guó)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織竭力尋求能夠有效規(guī)范主權(quán)財(cái)富基金投資行為的行為準(zhǔn)則,以加大其透明性和可控性;另外,美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的發(fā)生也加速了這一進(jìn)程。 本文從主權(quán)財(cái)富基金的基本性質(zhì)入手,分析了主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生及其影響,對(duì)主權(quán)財(cái)富基金有一個(gè)全面地把握,進(jìn)而就主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)營(yíng),以及在運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生出來(lái)的有關(guān)操作不透明和監(jiān)管不力等問(wèn)題進(jìn)行分析,并以俄羅斯的兩支主權(quán)財(cái)富基金為例,對(duì)比分析了主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)營(yíng),并根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),以及現(xiàn)階段的監(jiān)管狀況,給出了有效監(jiān)管的可行性建議。最后,通過(guò)對(duì)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展的分析,結(jié)合當(dāng)前金融危機(jī)的背景,為我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展提出了相應(yīng)的對(duì)策。
【學(xué)位單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類(lèi)】：F831.5
【部分圖文】：

使組合中各證券間的預(yù)期收益相關(guān)程度較低，可以大幅降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這是投資組合的俄分散原理。1) 有效邊界取 n 種證券及不同投資比例可組成無(wú)數(shù)證券組合，對(duì)每個(gè)證券組合計(jì)算期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，構(gòu)成一個(gè)可行組合（如圖 2.1），縱軸表示每個(gè)組合的預(yù)期收率，橫軸表示組合的風(fēng)險(xiǎn)。曲線(xiàn) ADB 表示的是滿(mǎn)足給定風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)期望收益最大或給定期望收益水時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最小的所有組合，稱(chēng)為有效邊界，其中 A 點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)最小，B 點(diǎn)期望收益大。要選擇最佳的投資組合，就要把投資者的偏好和有效邊界相聯(lián)系，偏好可用無(wú)差異曲線(xiàn)表示，無(wú)差異曲線(xiàn)由無(wú)數(shù)條正斜率的曲線(xiàn)組成，投資者對(duì)一條曲上收益和風(fēng)險(xiǎn)組合的偏好沒(méi)有區(qū)別。最佳的投資組合是無(wú)差異曲線(xiàn)和有效邊界焦點(diǎn) X（如圖 2.2）。

使組合中各證券間的預(yù)期收益相關(guān)程度較低，可以大幅降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這是投資組合的俄分散原理。1) 有效邊界取 n 種證券及不同投資比例可組成無(wú)數(shù)證券組合，對(duì)每個(gè)證券組合計(jì)算期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，構(gòu)成一個(gè)可行組合（如圖 2.1），縱軸表示每個(gè)組合的預(yù)期收率，橫軸表示組合的風(fēng)險(xiǎn)。曲線(xiàn) ADB 表示的是滿(mǎn)足給定風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)期望收益最大或給定期望收益水時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最小的所有組合，稱(chēng)為有效邊界，其中 A 點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)最小，B 點(diǎn)期望收益大。要選擇最佳的投資組合，就要把投資者的偏好和有效邊界相聯(lián)系，偏好可用無(wú)差異曲線(xiàn)表示，無(wú)差異曲線(xiàn)由無(wú)數(shù)條正斜率的曲線(xiàn)組成，投資者對(duì)一條曲上收益和風(fēng)險(xiǎn)組合的偏好沒(méi)有區(qū)別。最佳的投資組合是無(wú)差異曲線(xiàn)和有效邊界焦點(diǎn) X（如圖 2.2）。

圖 2.3 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成2.2.2 投資策略分析根據(jù)投資組合原理，可以通過(guò)多元化投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)成以及管理水平的限制，財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，因此，主權(quán)財(cái)富基金的投資需要一個(gè)合理有效的投資策略可以分為投資定位，分析和建立投資組合，調(diào)整投資組合俄羅斯在物價(jià)飛漲、人口老齡化加速的形勢(shì)下，經(jīng)歷型向儲(chǔ)蓄型過(guò)渡的過(guò)程，其主權(quán)財(cái)富基金的規(guī)模與中國(guó)相富基金的發(fā)展將有助于深入了解主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)營(yíng)，也管理提供值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。因此，本文將以俄羅斯的主權(quán)及其拆分之后設(shè)立的國(guó)家福利基金為例，具體比較分析略。俄羅斯是世界能源大國(guó)，2007 年其石油出口量占世

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 趙曉玲;主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營(yíng)研究[D];遼寧大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 龐俊;主權(quán)財(cái)富基金國(guó)際合作監(jiān)管研究[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 由婷婷;論亞洲國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展及其影響[D];吉林大學(xué);2010年

3 卞菠;主權(quán)財(cái)富基金的透明度研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2824658