住房抵押貸款證券化在20世紀70年代初興起于美國,它是由商業(yè)銀行等貸款機構將流動性較差的住房抵押貸款出售給特殊目的機構,再由其對抵押貸款進行結構性重組,以其未來可預見的現(xiàn)金流為擔保,在資本市場上將住房抵押貸款以證券的形式出售給外部投資者的結構性融資行為。 住房抵押貸款證券化在我國處于剛剛起步階段,目前有兩只MBS產品在銀行間債券市場發(fā)行交易�！敖ㄔ�2005—1個人住房抵押貸款證券化信托產品”作為國內第一支MBS產品,已經交易至25期。 住房抵押貸款發(fā)行和交易成功的關鍵在于定價。MBS最大的特點就是允許貸款人提前償付部分或者全部貸款余額,因此使得MBS的未來現(xiàn)金流具有很大的不確定性,也因此需要建立更為精準的模型用以估計提前償付率及其對MBS貸款池未來現(xiàn)金流的影響。 本文通過定性與定量相結合的方法研究我國住房抵押貸款支持證券產品的定價模型,在參考國外對于提前償付影響因素的分析的基礎上,選擇Logistic模型,對我國某國有商業(yè)銀行住房抵押貸款樣本數(shù)據(jù)進行分析,得出了影響我國提前償付行為的重要因素。并在此基礎上對“建元2005—1個人住房抵押貸款證券化信托產品”進行了定價的模擬,進一步確認了影響提前償付率及住房抵押貸款證券化產品的重要因素。 國外住房抵押貸款及證券化業(yè)務實踐給了我國許多成功的經驗,但是同時我們更應當注意總結國外失敗的教訓,比如2007年初爆發(fā)的美國次級抵押貸款危機。通過總結美國次貸危機的成因及蔓延機制,本文針對我國住房抵押貸款證券化產品定價提出了兩點啟示,即:除了分析住房抵押貸款提前償付行為以及利率變動模型外,對違約風險的防范和控制,以及對評級等中介機構的監(jiān)管也是我國住房抵押貸款證券化定價的重要前提和其成功發(fā)行和交易的依據(jù)。
【學位單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2008
【中圖分類】：F832.51;F832.4;F224
【部分圖文】：

型模擬銀行間7天回購利率。CIR模型為dr，二氏+己。一ldt+欲夢dwt，其中參數(shù)分別取a0=0.0065，認=一0.0051，占=0.0102，wt是標準布朗運動。圖5.2為用蒙特卡洛法模擬CIR模型對銀行七天回購利率進行預測的結果。(t。 =2008年2月時 B--IM=3.75%)。粗體曲線為預測平均值。采用蒙特卡羅法’(100條路徑)模擬出的每月對應的B_IM作為基準利率，加上相應的利差即可得到各級證券對應的每個月的貼現(xiàn)率。 MMMMMMMMMMMMMonteCarl。法模擬 B--IMMM5555.5尸~~~~~~~~~一 ~~~--瞬 tttttoot66tlZtlst24t30t36t42一 t48t54t60t66t72t78t84tgot96月份份圖5.2利用 MonteCarlo法模擬銀行間七天回購利率20天平均值，蒙特卡羅 (MonteCarlo)方法，或稱計算機隨機模擬方法，是一種基于“隨機數(shù)”的計算方法。

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

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本文編號：2822515