在證券市場(chǎng)上,如何有效地進(jìn)行投資,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益,是一個(gè)永恒的話題。對(duì)于投資者而言,最優(yōu)投資策略的選擇是:構(gòu)造投資組合,盡可能分散風(fēng)險(xiǎn),使得組合在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下收益最大化、在收益一定的情況下風(fēng)險(xiǎn)最小化。無(wú)論怎樣,一個(gè)合適的投資組合的構(gòu)建都離不開投資者對(duì)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征的判斷,因此,正確認(rèn)識(shí)作為投資對(duì)象的股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征對(duì)于投資者而言具有重要的意義,證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征直接影響投資者投資組合的形成。 本文正是基于這種考慮,對(duì)上海股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征和投資者相應(yīng)的投資策略進(jìn)行研究,分析上海股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征以及各種投資策略的投資有效性,以考察關(guān)于上海股市風(fēng)險(xiǎn)特征與投資策略優(yōu)化之間的關(guān)系,構(gòu)建“風(fēng)險(xiǎn)特征—投資策略選擇”模型,為投資者提出投資建議。 通過(guò)研究,本文發(fā)現(xiàn),上海股票市場(chǎng)上投資所采用的投資策略與市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征有關(guān),價(jià)值分析投資策略的有效性與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)中所占的比重負(fù)相關(guān)。中國(guó)股市目前還不成熟,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還比較高,但是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在總風(fēng)險(xiǎn)中的比重呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。 盡管如此,價(jià)值分析投資策略已經(jīng)能夠起到比較好的效果了,價(jià)值組合能比魅力組合獲得更高的收益率,而風(fēng)險(xiǎn)卻相對(duì)較低,因而有著更高的投資價(jià)值。 中國(guó)股市目前存在著BM效應(yīng),但是BM效應(yīng)的顯現(xiàn)程度與投資者的投資持有期間有關(guān),持有期間越長(zhǎng),BM效應(yīng)越明顯。這是因?yàn)槭袌?chǎng)不完全有效,市場(chǎng)存在對(duì)公司業(yè)績(jī)的過(guò)度反應(yīng)。但是,并不是BM值越高,收益率越高,BM值越低,收益率越低。實(shí)際上,BM值位于中上區(qū)域的股票(組合)的投資價(jià)值最大,而且持有期間長(zhǎng)期優(yōu)于短期;中下區(qū)域的股票(組合)的投資價(jià)值次之。 所以,投資者應(yīng)當(dāng)傾向于采用價(jià)值分析投資策略,采用持有期間為半年以上的中長(zhǎng)期投資持有策略�；贐M值的價(jià)值分析投資,應(yīng)著重關(guān)注BM值中上和中下區(qū)間的股票。
【學(xué)位單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

圖4一2超額收益(組合25的收益減去組合21)結(jié)果如下:28朋‘曰

本文編號(hào)：2816598