在現(xiàn)代投資理論當(dāng)中，人們熟知的當(dāng)屬Markowitz的投資組合理論，然而這個理論以及其后出現(xiàn)的一些理論都存在著一個很大的問題：這些理論和模型在實務(wù)運用中的作用都非常有限。與其相反的是，技術(shù)分析在實務(wù)界得到廣泛的運用，兩者的反差讓人深思。如何才能使現(xiàn)代理論更加符合實際，進(jìn)而指導(dǎo)實踐，是每一個理論工作者的責(zé)任。本文認(rèn)為，技術(shù)分析能得到如此廣泛的運用，必然有它的理由，現(xiàn)代投資理論應(yīng)該吸收其合理的成分。目前，在技術(shù)分析的三大要素：時間、價格、成交量中，成交量的因素越來越受到理論工作者的重視，很多學(xué)者從不同的角度研究了價格與成交量的關(guān)系，得到了許多有意義的結(jié)論。 本文運用協(xié)整技術(shù)對中國證券市場進(jìn)行了實證研究。協(xié)整技術(shù)是由格蘭杰在80年代提出來的，克服了傳統(tǒng)的分析方法只能處理平穩(wěn)序列的困難，因而得到廣泛的運用，特別是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，因為經(jīng)濟(jì)變量大都是非平穩(wěn)變量。本文首先檢驗了股票價格與公司經(jīng)營績效之間的關(guān)系，結(jié)果表明協(xié)整關(guān)系不存在，因此基本面分析在資產(chǎn)定價中不起作用。接下來，本文檢驗了價格與成交量的因果關(guān)系、相關(guān)性以及協(xié)整關(guān)系，發(fā)現(xiàn)價格與成交量的因果關(guān)系、相關(guān)性都不強(qiáng)，兩變量之間的協(xié)整關(guān)系也不存在，然而，在成交量與價格之間存在著多變量的協(xié)整關(guān)系。檢驗的結(jié)論支持了投資理論應(yīng)該吸收成交量因素的觀點。
【學(xué)位單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類】：F830.91

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本文編號：2816550