資產(chǎn)證券化起源于20世紀(jì)70年代的美國，資產(chǎn)證券化技術(shù)曾經(jīng)解決了美國專門為個人住房提供抵押貸款的儲蓄貸款機構(gòu)的流動性危機，幫助韓國在東南亞金融危機后處理了大量的不良資產(chǎn)。雖然目前我國商業(yè)銀行還不存在流動性問題，但是隨著我國金融業(yè)的全面丌放，零售銀行業(yè)務(wù)將在銀行的業(yè)務(wù)總量中占有越來越大的比重，尤其是個人住房抵押貸款，流動性問題將來勢必危及到銀行的正常經(jīng)營，我們必須“未雨綢繆”，同時我國的國有銀行存在大量的不良資產(chǎn)，從而研究資產(chǎn)證券化對我國的金融系統(tǒng)乃至經(jīng)濟運行都有非常重要的現(xiàn)實意義。 至今資產(chǎn)證券化技術(shù)已發(fā)展得相當(dāng)成熟，在世界上許多國家都被廣泛應(yīng)用，但在我國目前仍處于起步和小規(guī)模試點的階段。 以往的研究大多是關(guān)于資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計或從金融工具的角度來研究，從制度安排的角度來研究這一問題的文章還很少。在我國，正如李揚所說，資產(chǎn)證券化遲遲推不出來，不是技術(shù)問題而是制度問題。由于許多同資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律法規(guī)尚未建立或健全，資產(chǎn)證券化交易中存在大量的不確定因素，諸如交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計、資產(chǎn)支撐證券的合法投資地位、相應(yīng)的會計準(zhǔn)則、稅收制度及信用體系，這些因素都可能增加證券化過程的交易成本，甚至于使成本高昂到使發(fā)起人和投資者都喪失參與證券化交易的積極性。那么如何降低資產(chǎn)證券化過程中的交易費用，使證券化保持對發(fā)起人、投資者以及各個參與方的吸引力。按照新制度經(jīng)濟學(xué)的觀點，特定制度安排的交易費用還取決于諸如法律、習(xí)慣、意識形態(tài)等制度安排。本文在新制度經(jīng)濟學(xué)的分析框架下，把資產(chǎn)證券化視為一項制度安排，運用規(guī)范和定性研究的方法，分析了中國推廣資產(chǎn)證券化的制度瓶頸，并著重分析了法律制度、會計制度、稅收制度和信用制度四項主要的制度安排如何影響其交易費用，并提出盡快建立健全這四項配套制度將有利于降低資產(chǎn)證券化過程中的交易成本，增大資產(chǎn)證券化對各參與方的吸引力，加速資產(chǎn)證券化在我國的推廣和應(yīng)用。
【學(xué)位單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

數(shù)據(jù)來源:R巴引.叮chOuartcrly(2以”..2)，F(xiàn)cdcarlReCSVre，P2·ABS發(fā)行量在2創(chuàng)X〕和2002年還兩度突破公司債發(fā)行量，成為美國第一大債券品種。如圖2一4所示:單位:十億美元圖2一美國資產(chǎn)證券化與公司債發(fā)行量對比數(shù)據(jù)來源:ABN.AMRO其資產(chǎn)支持證券的收益率遠(yuǎn)高于政府債券甚至Asa級的公司債券，以1987年到1996年的數(shù)據(jù)為例，美國3年期國庫券的平均年收益率為.6782%，Aaa穆迪評級的公司債券收益率為.8473%。而資產(chǎn)支持證券的平均收益率為10

圖2一美國國庫券頭寸與抵押相關(guān)證券頭寸對比數(shù)據(jù)來源:R巴引.叮chOuartcrly(2以”..2)，F(xiàn)cdcarlReCSVre，P2·ABS發(fā)行量在2創(chuàng)X〕和2002年還兩度突破公司債發(fā)行量，成為美國第一大債券品種。如圖2一4所示:單位:十億美元圖2一美國資產(chǎn)證券化與公司債發(fā)行量對比數(shù)據(jù)來源:ABN.AMRO其資產(chǎn)支持證券的收益率遠(yuǎn)高于政府債券甚至Asa級的公司債券，以1987年到1996年的數(shù)據(jù)為例，美國3年期國庫券的平均年收益率為.6782%，Aaa穆迪評級的公司債券收益率為.8473%。而資產(chǎn)支持證券的平均收益率為10

-25199〔2003年GNMA、FNMA和FHLMC發(fā)行的MBSt:R。別，rIchuo嘛rly(2以“..2)，F(xiàn)dec間R以姆vre，p.7是，值得注意的是這種政府支持并不主要表現(xiàn)在政府直接承擔(dān)不良貸而是以政府信用支持，挖掘資產(chǎn)證券化市場本身的商業(yè)機會，吸引社，共擔(dān)風(fēng)險，從而盡可能減小損失，取得盈利。前文提到的TRC證美元，回收率92.9%，以及FrdedieMac1981年股票市值達100億美普爾500排名前80，2003年MBS日交易量突破2以犯億美元(示)，這些業(yè)績都證明了依靠市場力量的成功。單位:十億

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 尹晶;我國城市水務(wù)設(shè)施資產(chǎn)證券化融資研究[D];廣西大學(xué);2008年

本文編號：2810747