商業(yè)票據(jù)市場作為銜接中央銀行和企業(yè)的短期資金融通場所,成為貨幣市場重要的、獨(dú)特的組成部分,在一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中正發(fā)揮出越來越重要的作用。我國的票據(jù)市場起步較晚,始于二十世紀(jì)八十年代。縱觀我國票據(jù)市場20多年的發(fā)展歷程,票據(jù)市場從無到有,得到了長足的發(fā)展,極大地方便了中國企業(yè)的購銷活動,為商業(yè)銀行提供了一個(gè)新的流動性管理場所,為中央銀行實(shí)施貨幣政策提供了有效載體。隨著商業(yè)票據(jù)市場的不斷深入發(fā)展和票據(jù)業(yè)務(wù)利率市場化程度的不斷提高,票據(jù)市場面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)日益顯著,如何度量和防范利率風(fēng)險(xiǎn)是擺在我們面前的一項(xiàng)重要課題。 本文將從商業(yè)票據(jù)市場的重要參與者——商業(yè)銀行的角度出發(fā),分析影響商業(yè)票據(jù)市場利率的因素,進(jìn)一步研究利率風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理。 首先是闡釋相關(guān)的概念,主要是商業(yè)票據(jù)、票據(jù)行為、票據(jù)市場、利率風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)概念的界定,當(dāng)前國際背景下將票據(jù)市場利率風(fēng)險(xiǎn)管理作為研究對象的選題依據(jù),以及文章的結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新和不足。 其次介紹商業(yè)票據(jù)市場利率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。將票據(jù)市場的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類,引出利率風(fēng)險(xiǎn)是其中的重要風(fēng)險(xiǎn)之一,從而將票據(jù)市場的利率風(fēng)險(xiǎn)確立為研究對象。在介紹商業(yè)銀行一般利率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生的基礎(chǔ)上,根據(jù)票據(jù)市場的特點(diǎn),詳細(xì)分析票據(jù)市場利率風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)特性。 隨后重點(diǎn)講述我國商業(yè)票據(jù)市場加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。在介紹票據(jù)市場在整個(gè)金融市場中的地位、票據(jù)市場的基本分類以及我國商業(yè)票據(jù)市場發(fā)展的現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,討論我國商業(yè)票據(jù)市場加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。 第四部分介紹商業(yè)票據(jù)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理理論。介紹和比較一般商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法及其模型,并使用利率風(fēng)險(xiǎn)度量Var模型進(jìn)行實(shí)證研究;介紹利率風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論和方法,并結(jié)合票據(jù)市場的特點(diǎn)分析商業(yè)票據(jù)市場的利率風(fēng)險(xiǎn)的度量、防范和管理。 最后對我國票據(jù)市場利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出若干建議。
【學(xué)位單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

月改革了再貼現(xiàn)率和貼現(xiàn)率的確定方法。1999年9月人民銀行調(diào)整了再貼現(xiàn)政策，適當(dāng)集中再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理，擴(kuò)大了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對象和范圍，簡化和改進(jìn)了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的操作方式。這些都極大地推進(jìn)了我國票據(jù)市場的發(fā)展。1999年全國商業(yè)匯票發(fā)生額達(dá)4650億，商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)2800億元，中央銀行辦理再貼現(xiàn)1200億元，年末余額為500億元，達(dá)到歷史最高水平。這期間的票據(jù)的具體交易情況(見表3一2)如下:表3一21995年~1999年我國票據(jù)市場交易情況2，單位:億元人民幣年份商業(yè)匯票年度發(fā)生額中央銀行辦理再貼現(xiàn)額商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)額年底再貼現(xiàn)余1995199619971998199924243890460038414650844135013321000120014122265274024002800408.13337335.09500

國內(nèi)、國外金融市場利率和匯率動態(tài)，運(yùn)用先進(jìn)方法對利率趨勢進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測。利率預(yù)測的主要內(nèi)容包括利率變動方向、利率變動水平、利率周期轉(zhuǎn)折的時(shí)間點(diǎn)等，其中預(yù)測難度最大的是利率周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)的預(yù)測。但是即便是對最困難的利率預(yù)測內(nèi)容，我們也可憑借對經(jīng)濟(jì)規(guī)律的洞察力，通過對經(jīng)濟(jì)周期、利率周期的歷史情況的分析以及對未來經(jīng)濟(jì)條件變化的科學(xué)認(rèn)識，運(yùn)用高級數(shù)理統(tǒng)計(jì)和動態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，對其進(jìn)行科學(xué)和基本準(zhǔn)確的預(yù)測�？茖W(xué)準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果將為商業(yè)銀行的利率管理提供可靠的決策依據(jù)。對商業(yè)銀行這個(gè)微觀主體來說，利率預(yù)測其實(shí)可以采取更為簡單的方法。即要明確:影響利率變化的因素是什么;這些因素如何影響利率變化以及這些因素在有多大程度上影響利率。利率是由市場供求雙方所決定的。根據(jù)經(jīng)典的利率理論，利率的形成及變化主要取決于兩個(gè)因素:社會平均利潤率和資金供求的變動。因此，在社會平均利潤率既定的情況下，影響票據(jù)市場利率的主要因素是:基礎(chǔ)貨幣、基準(zhǔn)利率和相關(guān)金融市場的利率水平。(一)2004年票據(jù)市場利率走勢的大體特點(diǎn)

圖4一32004年票據(jù)市場利率(綜合%)由圖4一2可知，票據(jù)市場中的回購利率與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率具有很高的相關(guān)性，圖4一3圖中綜合利率是根據(jù)回購利率與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率的交易金額為加權(quán)的平均利率。(二)GDP與票據(jù)市場利率關(guān)系的分析票據(jù)市場利率變化與GDP增長的相關(guān)性很弱，加之GDP增速公布的周期過長，無法及時(shí)準(zhǔn)確地通過GDP判斷票據(jù)市場利率變化。(三)股票市場與票據(jù)市場利率關(guān)系的分析圖4一42004年上證綜合指數(shù)與成交量比較43圖4一52004年上證綜合指數(shù)與票據(jù)市場利率(萬分之)比較由圖4一4可知，股票市場上交易金額與證券的綜合指數(shù)(即價(jià)格)之間存在43資料來源:上海證券交易所相關(guān)網(wǎng)站資料匯總。詳細(xì)數(shù)據(jù)見附錄2。

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本文編號：2809498