【摘要】： 上市公司新股(本文只考慮首次公開發(fā)行,initial public offerings ,即IPOs)的價格定位問題是資本市場最受關(guān)注的研究課題之一。制定科學(xué)、合理、公平的IPO價格,對發(fā)行人而言,不但可以防范新股發(fā)行失敗,而且可以為公司籌集到足夠的資金;對保薦人、承銷商而言,大大降低承銷商承銷風(fēng)險、資金占用及保持其良好的承銷聲譽(yù);對投資者而言,可降低其投資成本且控制風(fēng)險,增大股票上市定價上的話語權(quán),而且有效打通一、二級市場,為機(jī)構(gòu)投資者開辟了新的博弈空間。 影響IPO價格的因素很多,有確定因素和不確定因素,國內(nèi)外學(xué)者對此已作過很多分析。IPO價格的影響因素大致可分兩類:股票自身的因素和整個證券市場的因素。與發(fā)行公司本身的價值相關(guān)的各種因素具體表現(xiàn)在公司預(yù)期的收益、資本結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)以及預(yù)期風(fēng)險等體現(xiàn)發(fā)行公司素質(zhì)和增長前景的各種因素。這些因素在以前的IPO定價模型中都不同程度地體現(xiàn)出來,但新股發(fā)行時國民經(jīng)濟(jì)的總體走勢、行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展預(yù)期、證券市場發(fā)展情況(市場波動水平)這些不確定性因素,是目前新股定價理論及方法沒有考慮到的。針對證券市場的不確定性,把模糊優(yōu)化模型應(yīng)用到新股定價中,對發(fā)行公司本身的價值和這些不確定性因素進(jìn)行綜合考慮,彌補(bǔ)了以前新股定價理論在這些方面研究的不足,對于科學(xué)、合理的新股定價將提供一切實可行的方法。這對處于發(fā)展中的中國資本市場而言,具有積極深遠(yuǎn)的意義。 本文針對影響IPO定價因素的不確定性,把模糊優(yōu)化模型引入到我國新股定價的研究中。論文通過對指標(biāo)的選擇和權(quán)重的確定,使投資銀行專家的經(jīng)驗和客觀價值評價相結(jié)合,綜合考慮了影響新股定價的因素,不僅使不確定性的信息在定價中表現(xiàn)出來,而且把發(fā)行公司與一、二級市場上同行業(yè)上市公司加權(quán)平均指標(biāo)進(jìn)行綜合評價比較,最終得出優(yōu)屬度矩陣,再根據(jù)優(yōu)屬度矩陣確定新股的詢價區(qū)間。論文最后以近幾年在中國資本市場進(jìn)行IPO的上市公司華夏銀行和蘇泊爾為實例,采用模糊優(yōu)化理論模型進(jìn)行新股定價,得到較好的結(jié)果,以驗證利用模糊優(yōu)化模型進(jìn)行新股定價的合理性。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 郭敏欣;我國A股市場新股抑價問題研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 莫瑞君;基于SVR的中國股票定價研究[D];華南理工大學(xué);2011年

2 張在強(qiáng);基于聚類分析的生物醫(yī)藥行業(yè)IPO定價方法研究[D];西南交通大學(xué);2007年

3 祝小勤;IPO定價模型的構(gòu)建及應(yīng)用研究[D];重慶工商大學(xué);2009年

本文編號：2805645