【摘要】： 上市公司新股(本文只考慮首次公開發(fā)行,initial public offerings ,即IPOs)的價(jià)格定位問題是資本市場(chǎng)最受關(guān)注的研究課題之一。制定科學(xué)、合理、公平的IPO價(jià)格,對(duì)發(fā)行人而言,不但可以防范新股發(fā)行失敗,而且可以為公司籌集到足夠的資金;對(duì)保薦人、承銷商而言,大大降低承銷商承銷風(fēng)險(xiǎn)、資金占用及保持其良好的承銷聲譽(yù);對(duì)投資者而言,可降低其投資成本且控制風(fēng)險(xiǎn),增大股票上市定價(jià)上的話語(yǔ)權(quán),而且有效打通一、二級(jí)市場(chǎng),為機(jī)構(gòu)投資者開辟了新的博弈空間。 影響IPO價(jià)格的因素很多,有確定因素和不確定因素,國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此已作過很多分析。IPO價(jià)格的影響因素大致可分兩類:股票自身的因素和整個(gè)證券市場(chǎng)的因素。與發(fā)行公司本身的價(jià)值相關(guān)的各種因素具體表現(xiàn)在公司預(yù)期的收益、資本結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)以及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等體現(xiàn)發(fā)行公司素質(zhì)和增長(zhǎng)前景的各種因素。這些因素在以前的IPO定價(jià)模型中都不同程度地體現(xiàn)出來,但新股發(fā)行時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)、行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展預(yù)期、證券市場(chǎng)發(fā)展情況(市場(chǎng)波動(dòng)水平)這些不確定性因素,是目前新股定價(jià)理論及方法沒有考慮到的。針對(duì)證券市場(chǎng)的不確定性,把模糊優(yōu)化模型應(yīng)用到新股定價(jià)中,對(duì)發(fā)行公司本身的價(jià)值和這些不確定性因素進(jìn)行綜合考慮,彌補(bǔ)了以前新股定價(jià)理論在這些方面研究的不足,對(duì)于科學(xué)、合理的新股定價(jià)將提供一切實(shí)可行的方法。這對(duì)處于發(fā)展中的中國(guó)資本市場(chǎng)而言,具有積極深遠(yuǎn)的意義。 本文針對(duì)影響IPO定價(jià)因素的不確定性,把模糊優(yōu)化模型引入到我國(guó)新股定價(jià)的研究中。論文通過對(duì)指標(biāo)的選擇和權(quán)重的確定,使投資銀行專家的經(jīng)驗(yàn)和客觀價(jià)值評(píng)價(jià)相結(jié)合,綜合考慮了影響新股定價(jià)的因素,不僅使不確定性的信息在定價(jià)中表現(xiàn)出來,而且把發(fā)行公司與一、二級(jí)市場(chǎng)上同行業(yè)上市公司加權(quán)平均指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)比較,最終得出優(yōu)屬度矩陣,再根據(jù)優(yōu)屬度矩陣確定新股的詢價(jià)區(qū)間。論文最后以近幾年在中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO的上市公司華夏銀行和蘇泊爾為實(shí)例,采用模糊優(yōu)化理論模型進(jìn)行新股定價(jià),得到較好的結(jié)果,以驗(yàn)證利用模糊優(yōu)化模型進(jìn)行新股定價(jià)的合理性。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 郭敏欣;我國(guó)A股市場(chǎng)新股抑價(jià)問題研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 莫瑞君;基于SVR的中國(guó)股票定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2011年

2 張?jiān)趶?qiáng);基于聚類分析的生物醫(yī)藥行業(yè)IPO定價(jià)方法研究[D];西南交通大學(xué);2007年

3 祝小勤;IPO定價(jià)模型的構(gòu)建及應(yīng)用研究[D];重慶工商大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2805645