【摘要】：在新興市場(chǎng)上,證券市場(chǎng)信息操縱的根源在于市場(chǎng)的非成熟性產(chǎn)生一種“信 息租金”。為尋求“信息租金”,上市公司與機(jī)構(gòu)投資者“信息串通”,利用信 息優(yōu)勢(shì)與資金優(yōu)勢(shì),進(jìn)行戰(zhàn)略合作組成一種尋租聯(lián)盟,以操縱股價(jià)達(dá)到獲取超 額收益的目的。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的非成熟性,信息不完全和信息不對(duì)稱是典 型的市場(chǎng)特征,因此,在我國(guó)證券市場(chǎng)上,存在著內(nèi)幕交易和股價(jià)操縱相結(jié)合 的一定必然性。本文試圖通過(guò)對(duì) 2000-2002 年間上市公司并購(gòu)信息披露前后股 價(jià)波動(dòng)的分析,來(lái)說(shuō)明我國(guó)股票市場(chǎng)存在的上市公司和機(jī)構(gòu)投機(jī)者串通、利用 并購(gòu)信息進(jìn)行內(nèi)幕交易和股價(jià)操縱的狀況并分析這種現(xiàn)象一些變化趨勢(shì)。通過(guò) 分析發(fā)現(xiàn)的主要特點(diǎn)包括:1.利用并購(gòu)內(nèi)幕消息進(jìn)行投機(jī)的股票數(shù)量和所占比 例并沒(méi)有人們認(rèn)為得那么普遍;2.但少數(shù)股票價(jià)格被嚴(yán)重操縱,波動(dòng)幅度驚人; 3.利用并購(gòu)內(nèi)幕的投機(jī)行為有逐年減少趨勢(shì)。在此基礎(chǔ)上,具體分析了我國(guó)內(nèi) 幕投機(jī)存在的特有原因:上市公司普遍存在的所有權(quán)集中、激勵(lì)機(jī)制不合理的 現(xiàn)實(shí),管理層的監(jiān)管不力和司法缺陷,以及金融服務(wù)業(yè)與證券市場(chǎng)發(fā)展的脫節(jié)。 最后,提出了一些更好防范和監(jiān)管內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱現(xiàn)象的建議。
【學(xué)位授予單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：F830.91
【圖文】：

銅中加入合金元素，可以 提高其強(qiáng)度、硬度、彈性、易切削性、耐磨性以及腐蝕等方面的性能，用以滿足 不同的使用要求。銅不但經(jīng)久耐用，而且可以生；銅是人體健康和動(dòng)植物生長(zhǎng)不可缺少的微量 元素；溶入水中的銅還有顯的殺菌和抑菌作用。這些都使得銅成為一種被人類廣泛應(yīng)用的金屬。在國(guó)際市場(chǎng)上銅的價(jià)格波動(dòng)頻繁，因此銅市成為金屬生產(chǎn)商、消費(fèi)者和資者的熱門話題。美國(guó)是世界上最大的銅消費(fèi)國(guó)，下面依次是中國(guó)、日本、國(guó)和法國(guó)。美國(guó)《地質(zhì)勘探》的分析表明，在過(guò)去的 5 年中，世界市場(chǎng)銅的需求在下降，相應(yīng)地價(jià)格也出現(xiàn)大幅下跌。與此形成鮮明不同的是，在此期中國(guó)對(duì)銅的需求和供應(yīng)卻出現(xiàn)急劇上升。本文試圖利用相應(yīng)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)分析和比較世界和中國(guó)的銅業(yè)場(chǎng)，并就我國(guó)銅市場(chǎng)的發(fā)展和對(duì)銅資源的利用提出一些建議。2.1 銅的需求

國(guó)家 美國(guó)（日本和西歐） (%) 中國(guó) (%)年份 90 年代 80 年代 現(xiàn)在建筑 41.4 15.8 3.3電力產(chǎn)品 26.0 47.8 55.2交通運(yùn)輸 12.4 8.8 3.3機(jī)械制造 11.2 19.5 23.8其他 9.0 8.0 14.42.2 銅的供給在銅的冶煉中，把銅礦砂或高精礦石（有些工廠用回收的廢銅）置入冶煉爐中，通過(guò)一個(gè)連續(xù)的或分階段的過(guò)程將銅從其他物質(zhì)中提煉出來(lái)，這時(shí)其精度可達(dá) 97－99％，然后利用傳統(tǒng)的熔煉－精煉法或新發(fā)展起來(lái)的浸出－電解法可將其提煉成精銅。圖 2.3 顯示 1900 年以來(lái)世界礦產(chǎn)銅、精練銅以及銅的消費(fèi)情況。（注：精練銅和礦產(chǎn)銅的差額部分是回收銅。）

美國(guó)、日本和西歐國(guó)家的精銅消費(fèi)中，電氣工業(yè)所占比重最大。而進(jìn)入 90 年代后，國(guó)外在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，建筑業(yè)成為上述國(guó)家銅消費(fèi)最大的行業(yè)。 因此，住房建設(shè)開(kāi)工率也就成了影響銅價(jià)和銅需求量的關(guān)鍵因素之一。（3） 銅產(chǎn)品的成本：由于低品位、小規(guī)模的礦山和冶煉企業(yè)，技術(shù)相對(duì)落后以及缺乏濕法提煉的銅礦資源，中國(guó)銅生產(chǎn)廠家的成本每噸比國(guó)際市場(chǎng)高出200美元。（4）國(guó)際對(duì)沖基金和金屬期貨市場(chǎng)：銅是國(guó)際對(duì)沖基金投資和投機(jī)的重要商品期貨，基金的出入市短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)有一定影響。（5）其他相關(guān)商品：其他商品，如石油、黃金等的價(jià)格波動(dòng)也會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響。2.3.2 市場(chǎng)分析圖五顯示 1960 年以來(lái)倫敦金屬交易所的銅價(jià)變動(dòng)情況。我們按上述有關(guān)因素來(lái)分析世界銅市場(chǎng)。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 張曉花;非對(duì)稱信息下內(nèi)幕交易與市場(chǎng)操縱的研究[D];南京理工大學(xué);2006年

本文編號(hào)：2804050