【摘要】： 按金交易是20世紀(jì)80年代發(fā)展起來的外匯交易衍生工具,這一金融衍生工具能夠有效地完善金融市場的功能與機制。但由于按金交易具有流動性高、杠桿比例大的交易特點,經(jīng)常被少數(shù)投機者和風(fēng)險愛好者利用為投機的工具,導(dǎo)致了許多參與者蒙受巨大損失,所以,按金交易風(fēng)險控制對于交易的順利進行和維護金融市場的穩(wěn)定是非常重要的。 實施按金交易并對按金交易的風(fēng)險進行識別、評估與控制,適應(yīng)了按金交易風(fēng)險管理的邏輯發(fā)展過程。本研究的新意在于:在對按金交易風(fēng)險的識別過程中,首先通過使用故障樹分析法識別出了按金交易的25種風(fēng)險,以及各種風(fēng)險之間的邏輯關(guān)系;使用風(fēng)險核對表法識別出了按金交易的20種風(fēng)險,以及面臨風(fēng)險的部門。通過對按金交易的風(fēng)險進行識別,發(fā)現(xiàn)按金交易各種風(fēng)險之間聯(lián)系緊密且復(fù)雜,不同部門會面臨同一風(fēng)險,而同一部門又會面臨不同的風(fēng)險;其次,匯率的波動是按金交易市場存在的基礎(chǔ),按金交易的高杠桿性放大了市場風(fēng)險,因此,市場風(fēng)險是按金交易風(fēng)險的主要風(fēng)險。在運用風(fēng)險價值和條件風(fēng)險價值對按金交易的市場風(fēng)險進行評估過程中,搜集了國內(nèi)和國際外匯市場上美元兌日元的兩組共840個樣本數(shù)據(jù),并通過使用計量經(jīng)濟軟件進行嚴(yán)格的計算,發(fā)現(xiàn)國際市場上按金交易的市場風(fēng)險要比國內(nèi)按金交易的市場風(fēng)險高,一旦我國外匯市場與國際接軌,將面臨著巨大的市場風(fēng)險的結(jié)論。在對按金交易風(fēng)險識別與評估的基礎(chǔ)上,為我國實施按金交易設(shè)計了切實可行的以風(fēng)險價值為核心的按金交易風(fēng)險控制方案,為決策者提供了有益的參考。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.5;F224
【圖文】：

哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位論文匯管理部門就無法介入其中，在市場主體的行為制約方面顯得內(nèi)按金交易的交易程序如圖 3-1 所示[48]。③突出高收益性，忽從資料可以看出，經(jīng)紀(jì)商為投資者設(shè)定的交易帳戶分標(biāo)準(zhǔn)型和標(biāo)準(zhǔn)帳戶最低開戶金額 2 000 美元，資金杠桿比例為 1:200，是標(biāo)準(zhǔn)帳戶的十分之一，有些公司的迷你帳戶，最低開戶金元[49]。由于可以進行多頭與空頭的雙向操作，投資者不但可以價賣出中獲利，也可以高價先賣出，低價再買入而獲利。如果波動的方向，進行 24 小時的操作后，盈利最大可以達到所投 1-2 倍[50]。然而，熱衷于迷你型帳戶的大多是投機者，這部分險，對于按金交易的實質(zhì)沒有清楚的認(rèn)識，也沒有得到應(yīng)有的以他們通常并沒有如資料宣傳的那樣獲利，而是虧損了帳戶所缺乏有效的法律約束。從 1994 年至今，我國對按金交易的禁按金交易行為本身沒有法律支撐，經(jīng)營機構(gòu)缺乏必要的法律約不可能受到應(yīng)有的法律保護，其間暗藏十分嚴(yán)重的信用風(fēng)險。

圖 3-2 按金交易風(fēng)險的故障樹分析Figure 3-2 Failure tree analysis of margin trading risk3.2.2 核對表風(fēng)險識別參與者所面臨的按金交易風(fēng)險是多樣的，這給從總體上把握按金交易整體的風(fēng)險狀況以及制定有效合理的風(fēng)險控制措施帶來不便，風(fēng)險核對表正是解決這一難題的有效方法。利用風(fēng)險核對表對按金交易的風(fēng)險進行識別，廣義上是利用一種風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)，通過對按金交易的各種風(fēng)險信息的收集和匯總來反映系統(tǒng)的總風(fēng)險或各類風(fēng)險的變化情況，為決策者制定風(fēng)險控制措施提供決策支持。狹義上是包含了目前系統(tǒng)的風(fēng)險監(jiān)控信息的一系列的圖表，是反映系統(tǒng)當(dāng)前風(fēng)險狀況的載體。核對表基于以前類比項目信息及其他相關(guān)信息而編制，按照風(fēng)險來源排列。在參考了前人對于金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險識別結(jié)果和金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險來源以后，根據(jù)我國 20 世界 90 年代初開展按金交易以及其他金融衍生產(chǎn)品失敗的教訓(xùn)，并且借鑒國外在類似金融衍生市

③概率水平。不同概率水平的選擇一定程度反應(yīng)了不同人對風(fēng)險的不同態(tài)度或偏好。金融學(xué)理論沒有對概率水平，它主要取決于風(fēng)險管理系統(tǒng)如何解釋風(fēng)險價值。概率水風(fēng)險價值的極端事件發(fā)生過高，使風(fēng)險價值失去意義；概價值超過極端事件的概率可以降低，但是統(tǒng)計樣本中反映越來越少，這使得風(fēng)險價值估計的準(zhǔn)確性下降，本研究選的概率水平。根據(jù)按金交易的特點和風(fēng)險價值測算對數(shù)據(jù)取數(shù)據(jù)的持有期限為 1 日和 10 日，觀察期間為 420 天， 99%。風(fēng)險價值分析過程 本研究選取的樣本數(shù)據(jù)是國際外匯市行公布的外匯牌價套算得出的兩組美元兌日元的日匯率。1 日至 2007 年 4 月 30 日可供分析的樣本數(shù)據(jù)共 840 個。）美元兌日元日收益率的正態(tài)性檢驗 用公式 Xt=(Pt/Pt-1)-的日收益率。其中 Xt表示日收益率，Pt為 t 日的收盤價格收盤價格。收益率的波動如圖 3-3 和圖 3-4 所示。

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉克,馮松;金融市場風(fēng)險識別與控制[J];長春工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2005年01期

2 傅曉明;崔迎秋;;從系統(tǒng)論看期貨投機者的利潤來源——兼論期貨市場兩類交易者的結(jié)構(gòu)關(guān)系[J];湖北經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報(人文社會科學(xué)版);2006年11期

3 劉琪,鐘曉兵;VAR研究現(xiàn)狀及在我國金融市場的應(yīng)用前景[J];哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2002年03期

4 鄭尊信;吳沖鋒;;防范操縱下的股指期貨現(xiàn)金結(jié)算價設(shè)計[J];管理科學(xué);2006年05期

5 童宛生;正確認(rèn)識我國期貨市場發(fā)展中的三個基本問題[J];價格理論與實踐;2004年03期

6 王中華;新投資品種——外匯保證金交易[J];今日科技;2003年08期

7 洪銀興;信用經(jīng)濟、虛擬資本和擴大內(nèi)需[J];經(jīng)濟學(xué)家;2002年04期

8 孔德軍,劉冬松;建設(shè)項目中的風(fēng)險識別方法[J];基建優(yōu)化;2002年04期

9 秦宛順,陳衡;中國商品期貨價格研究[J];金融研究;1998年02期

10 陳建華,肖東生;風(fēng)險識別方法在組織創(chuàng)新中的應(yīng)用研究[J];技術(shù)經(jīng)濟與管理研究;2005年02期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 黃雄艷;我國股指期貨風(fēng)險管理研究[D];中南大學(xué);2003年

本文編號：2799151