發(fā)布時(shí)間：2020-08-17 19:16

【摘要】：作為我國資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，上市公司在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中擁有許多優(yōu)勢(shì)，融資平臺(tái)優(yōu)勢(shì)就是重要的一個(gè)。通過并購手段控制上市公司，進(jìn)而利用其融資平臺(tái)，成為一些非上市企業(yè)，尤其是民營企業(yè)、中小企業(yè)解決資金問題的一個(gè)可行手段。 本文以2000年我國滬深兩地A股發(fā)生并購的上市公司為考察對(duì)象，以其中符合一定條件的42家上市公司為樣本，對(duì)其并購后的股權(quán)融資、債權(quán)融資行為進(jìn)行了全面分析。在分析過程中，主要圍繞融資需求是否為并購的一個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)、并購后融資活動(dòng)的效果、并購后融資活動(dòng)中存在的問題展開討論。針對(duì)融資是否為企業(yè)并購上市公司的主要?jiǎng)右蜻@一問題，一方面通過對(duì)樣本公司在并購后融資活動(dòng)中實(shí)際情況的介紹，從其融資的意愿、融資的力度等角度進(jìn)行一定的實(shí)證分析，另一方面結(jié)合我國企業(yè)，尤其是民營企業(yè)、中小企業(yè)融資難的狀況進(jìn)行探討。針對(duì)上市公司并購后的融資活動(dòng)效果評(píng)價(jià)這一問題，本文分兩部分進(jìn)行。第一部分是股權(quán)融資，即通過對(duì)并購后進(jìn)行過配股、增發(fā)再融資活動(dòng)的樣本公司其募集資金的使用進(jìn)度、變更情況、效益情況進(jìn)行分析，從而對(duì)該部分融資效果進(jìn)行直接評(píng)價(jià)。第二部分是包括股權(quán)融資和債權(quán)融資在內(nèi)的總體融資活動(dòng)的效果評(píng)價(jià)。鑒于無法對(duì)融資總體效果進(jìn)行直接評(píng)價(jià)，同時(shí)基于企業(yè)融資效果與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的正相關(guān)性，本文通過對(duì)企業(yè)并購后整體績效的變化評(píng)價(jià)來間接實(shí)現(xiàn)對(duì)其融資活動(dòng)效果的定性評(píng)價(jià)。此外，在對(duì)數(shù)據(jù)分析結(jié)果進(jìn)行解釋說明時(shí)，本文嘗試結(jié)合并購本身的一些特點(diǎn)加以分析，這些特點(diǎn)包括上市公司并購前的盈虧狀況、并購后的經(jīng)營轉(zhuǎn)型情況、新控股股東的企業(yè)性質(zhì)等。 通過理論和實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：融資是上市公司并購的一個(gè)主要?jiǎng)右�，也是并購后績效提升的手段。上市公司的地位意味著融資渠道的拓寬和融資取得的便利。新控股股東對(duì)上市公司融資平臺(tái)的利用比較充分。上市公司并購后表現(xiàn)出很強(qiáng)的股權(quán)融資偏好。并購后的銀行短期借款與長期借款的力度均顯著加大，但債權(quán)融資呈現(xiàn)出以銀行貸款為主的單一性，債券融資方式亟 WP=4 待發(fā)展。并購后的融資活動(dòng)總體效果較好，但也存在一些問題，包括法人股股東放棄配股權(quán)，融資資金用于與控股股東的關(guān)聯(lián)交易、進(jìn)而轉(zhuǎn)移上市公司財(cái)富，擔(dān)保貸款及股權(quán)質(zhì)押貸款中的不規(guī)范行為等等，這些“噪音”對(duì)并購后企業(yè)績效的改進(jìn)以及股權(quán)的穩(wěn)定性提出了挑戰(zhàn)，也成為銀行呆壞帳的潛在誘因。
【學(xué)位授予單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 朱寶憲,王怡凱;1998年中國上市公司并購實(shí)踐的效應(yīng)分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年11期

本文編號(hào)：2795729