【摘要】：對(duì)公司資源的控制權(quán)所帶來(lái)的隱性利益已成為現(xiàn)代公司治理理論與公司金融理論的核心內(nèi)容。現(xiàn)有的關(guān)于公司治理的研究文獻(xiàn)表明,公司的大股東一般會(huì)利用其對(duì)公司的控制權(quán),從中獲取種種隱性利益。盡管這些獲得這些隱性利益的途徑、行為不盡相同,但這些行為存在的共同特征是:總有一些價(jià)值不是為所有股東獲得的,或者價(jià)值的分配與股東擁有的股權(quán)比例是不成正比的。這也正是為什么這種收益被稱(chēng)為“隱性”的原因。 研究中國(guó)上市公司中大股東通過(guò)公司控制權(quán)可獲得的隱性利益水平對(duì)于了解和改善我國(guó)公司治理環(huán)境具有重要的現(xiàn)實(shí)意義,但我國(guó)存在股權(quán)分置和同股同權(quán)的現(xiàn)實(shí)使得研究者無(wú)法直接利用國(guó)外已有的研究方法進(jìn)行測(cè)算。本文在國(guó)外學(xué)者的研究模型上進(jìn)行改進(jìn),通過(guò)區(qū)分國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的構(gòu)成,來(lái)對(duì)我國(guó)上市公司控制權(quán)的隱性收益進(jìn)行定量分析。 本文研究的結(jié)果表明,我國(guó)上市公司控制權(quán)的隱性利益水平約占上市公司所有者權(quán)益的7.2%。研究還表明,各交易中雙方侃價(jià)能力的差異決定了交易雙方獲得的控制權(quán)隱性利益的比例;對(duì)雙方侃價(jià)能力影響較為顯著的因素包括交易雙方獲得的證券價(jià)值,出讓方財(cái)務(wù)困境,公司財(cái)務(wù)困境,拍賣(mài)轉(zhuǎn)讓方式和外資收購(gòu)。此外,控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的每股轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率比02年以前有所下降,約為34.5%; 反映公司資產(chǎn)質(zhì)量和治理結(jié)構(gòu)特征的變量對(duì)總溢價(jià)率的影響大多不顯著。行業(yè)特征的影響亦不顯著。這說(shuō)明我國(guó)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的定價(jià)還比較粗糙。
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 何丹;朱建軍;;股權(quán)分置、控制權(quán)私人收益與控股股東融資成本[J];會(huì)計(jì)研究;2006年05期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 周艷玲;股權(quán)分置改革與控制權(quán)隱性收益的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2789261