【摘要】：“十一五”期間,中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售收入年平均增長(zhǎng)率超過(guò)28%,但產(chǎn)品技術(shù)和企業(yè)管理水平與國(guó)際先進(jìn)水平之間仍存在較大差距。要實(shí)現(xiàn)“十二五”的目標(biāo)即主要產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際平均先進(jìn)技術(shù)水平,仍然面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)變革,需要大量的資金作為支撐。能否吸引到足夠的資金,關(guān)鍵在于上市公司的投資者對(duì)機(jī)械行業(yè)前景的預(yù)測(cè)。一般而言,投資者在機(jī)械類上市公司購(gòu)買股票的投資行為取決于能否對(duì)機(jī)械類上市公司進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估。在此背景下,如何建立一套更加合理、準(zhǔn)確地反映我國(guó)機(jī)械企業(yè)價(jià)值的評(píng)估模型體系是機(jī)械類企業(yè)的迫切需求。 機(jī)械行業(yè)是屬于勞動(dòng)力及資本技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè),經(jīng)過(guò)60年的迅猛發(fā)展,目前正處于企業(yè)生命周期中的成熟期,增長(zhǎng)率處于穩(wěn)定的水平,且大多機(jī)械類上市公司財(cái)務(wù)杠桿比率較高。FCF法是用資本加權(quán)平均成本折現(xiàn)整個(gè)企業(yè)自有現(xiàn)金流,從而得出企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估方法。應(yīng)用FCF法評(píng)估機(jī)械類上市公司企業(yè)價(jià)值,企業(yè)內(nèi)部的所有資產(chǎn)將作為一個(gè)整體進(jìn)行評(píng)估,而且FCF法以企業(yè)的自由現(xiàn)金流量為計(jì)算基礎(chǔ)不易于進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱,最后,FCF法也不容易受企業(yè)高債務(wù)影響。因此,使用FCF法能較為準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)機(jī)械類上市公司的企業(yè)價(jià)值,將有利于投資者做出正確的投資決策。 本文將理論分析與案例分析相結(jié)合,定量與定性相結(jié)合,構(gòu)建了FCF法對(duì)機(jī)械類上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估的流程體系,并以三一重工作為實(shí)證研究對(duì)象,以2005年至2011年三一重工的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量,選擇資本資產(chǎn)定價(jià)模型和加權(quán)平均資本成本法作為FCF法的折現(xiàn)率,采用國(guó)家GDP增長(zhǎng)率作為企業(yè)后續(xù)期自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率估算企業(yè)的終期價(jià)值,來(lái)計(jì)算出企業(yè)的價(jià)值,再通過(guò)EVA法對(duì)評(píng)估結(jié)果中的主觀判斷是否符合公司實(shí)際進(jìn)行檢驗(yàn)。最后以股價(jià)為標(biāo)準(zhǔn),將FCF法的計(jì)算結(jié)果與傳統(tǒng)的重置成本法的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行比較,驗(yàn)證出FCF法的計(jì)算結(jié)果比重置成本法更接近股價(jià),能為投資者提供較為準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估分析的參考。
【學(xué)位授予單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F426.4;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 于書寶;;企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法DCF與EVA的比較分析[J];長(zhǎng)春大學(xué)學(xué)報(bào);2012年03期

2 黃琦璐;;對(duì)運(yùn)用自由現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的問(wèn)題研究[J];中國(guó)城市經(jīng)濟(jì);2011年17期

3 周俊余;;資本資產(chǎn)定價(jià)模型在證券投資中的應(yīng)用[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年14期

4 曹健;;企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型中“自由現(xiàn)金流量”參數(shù)的估值方法[J];財(cái)會(huì)月刊;2010年27期

5 劉捷;王世宏;;股利折現(xiàn)模型與現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的對(duì)比分析[J];中國(guó)管理信息化(綜合版);2006年07期

6 蔣昌軍;;Excel環(huán)境下指數(shù)平滑預(yù)測(cè)法最優(yōu)平滑系數(shù)的確定[J];中國(guó)管理信息化;2012年02期

7 李浩波;;三一重工是如何提升公司價(jià)值的[J];工程機(jī)械;2011年08期

8 蘇子孟;;2011年上半年及全年工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行分析預(yù)測(cè)[J];工程機(jī)械;2011年09期

9 刁媛;;聚焦《中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》[J];工程機(jī)械;2011年09期

10 李雷;周暉;;DCF法與DDM法對(duì)上市公司估值的對(duì)比分析[J];華商;2008年08期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前9條

1 丁臻宇;天地源公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究[D];西北大學(xué);2011年

2 張智領(lǐng);基于EVA方法的中國(guó)中鐵企業(yè)價(jià)值研究[D];北京交通大學(xué);2011年

3 王曉菲;基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究[D];中國(guó)政法大學(xué);2011年

4 盧理;時(shí)間序列加法模型的分解預(yù)測(cè)研究[D];西南交通大學(xué);2007年

5 張立曉;企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法相關(guān)問(wèn)題研究[D];天津大學(xué);2009年

6 劉知敏;高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論與個(gè)案分析[D];蘇州大學(xué);2010年

7 白武鈺;企業(yè)價(jià)值評(píng)估中折現(xiàn)率的確定研究[D];長(zhǎng)安大學(xué);2010年

8 陳亞敏;經(jīng)濟(jì)增加值及其在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究[D];長(zhǎng)安大學(xué);2010年

9 王濤;現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型下企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)證研究[D];西華大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2787725