【摘要】： 公司債券市場(chǎng)的發(fā)展是資本市場(chǎng)發(fā)展的重要組成部分,大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),不僅可以調(diào)整企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和融資方式,而且還可以進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。目前,我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng),這不僅嚴(yán)重制約了我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展,而且不利于發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效支撐作用。 本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合、宏觀分析和微觀研究相結(jié)合的方法,首先闡釋了企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的有關(guān)理論,分析了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)目前的發(fā)展現(xiàn)狀。研究表明,一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中必須大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),通過(guò)比較企業(yè)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)以及銀行信貸市場(chǎng)目前的發(fā)展現(xiàn)狀,深入分析了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)當(dāng)前滯后的發(fā)展局面,我國(guó)目前的企業(yè)債券市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。然后,進(jìn)一步剖析了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的原因,分別從證券市場(chǎng)發(fā)展模式、企業(yè)融資行為、債券市場(chǎng)自身缺陷及金融生態(tài)四個(gè)方面系統(tǒng)地分析了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的原因。最后,借鑒韓國(guó)公司企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),從不同角度提出了我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)策。
【學(xué)位授予單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【圖文】：

第二章我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展十余年來(lái)，經(jīng)歷過(guò)1991年和1992年的輝煌，十多年里3000億元，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了一定貢獻(xiàn)，并且企業(yè)債券市場(chǎng)近年發(fā)展態(tài)勢(shì)也有所突破。但從總體來(lái)看，企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展仍然相當(dāng)落后和緩慢，發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)債券市場(chǎng)存在巨大差距，與國(guó)內(nèi)其他證券市場(chǎng)相比，企業(yè)債券發(fā)展也遜色很多，在整個(gè)證券市場(chǎng)所占的地位相對(duì)來(lái)說(shuō)還很低，其作用還沒(méi)有充分發(fā)揮。企業(yè)債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)發(fā)展失衡我國(guó)證券市場(chǎng)制度安排上的重大缺陷之一是股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)，企業(yè)直接融資主要來(lái)源于股票市場(chǎng)，而債券融資偏少。在我國(guó)，盡管企業(yè)出現(xiàn)比股票早，但從十幾年來(lái)債券發(fā)行的情況來(lái)看，企業(yè)債券的發(fā)展相當(dāng)緩圖2.1)。

第止章我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析根據(jù)中央國(guó)債登一記結(jié)算公司的資料表明:截至2008年5月，記賬式國(guó)債為4.72萬(wàn)億元，政策性金融債券托管余額為3.29萬(wàn)億元，信用類(lèi)債券托28萬(wàn)億元，企業(yè)債券的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國(guó)債和金融債。(“圖2.2描述2005年我國(guó)企業(yè)債券、國(guó)債和金融債券的發(fā)行額比較，從中我們可以清楚相比國(guó)債和金融債，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模一直低位徘徊。以2003、2004年數(shù)據(jù)為例，企業(yè)債券占國(guó)債發(fā)行額的比例分別為5.7%、4.72%和5.1%，債券發(fā)行額的比例也只有7.85%、7.88%和8.n%。8000

者在企業(yè)債券市場(chǎng)占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)地位，認(rèn)購(gòu)量一般都在90%以上。目前，我國(guó)企業(yè)債券的投資主體主要包括保險(xiǎn)公司、農(nóng)信社、投資公司、證券公司、基金、財(cái)務(wù)公司、企事業(yè)單位及個(gè)人，其中保險(xiǎn)公司和農(nóng)信社成為市場(chǎng)主力(見(jiàn)圖3.3)�？诒ｋU(xiǎn)公司.財(cái)務(wù)公司口基金口農(nóng)信社.投資公司曰有限公司圈信托公司口企業(yè).其他圖3.3我國(guó)企業(yè)債券投資者結(jié)構(gòu)注:褚塊海.《公司債市場(chǎng)現(xiàn)狀與比較》.~hexun.com盡管我國(guó)企業(yè)債券機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展很快，但我國(guó)企業(yè)債券機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)依然不夠完善，主要存在以下兩個(gè)問(wèn)題:其一，《商業(yè)銀行法》中第三條規(guī)定:商業(yè)銀可以買(mǎi)賣(mài)政府債券、金融債券，但對(duì)企業(yè)債券(含公司債券)沒(méi)有規(guī)定。所以，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行因?yàn)椤渡虡I(yè)銀行法》的制約而不能涉足企業(yè)債券市場(chǎng)領(lǐng)域。在成熟市場(chǎng)國(guó)家，商業(yè)銀行是企業(yè)債券市場(chǎng)上非常重要的機(jī)構(gòu)投資者。①如在美國(guó)，公司債券市場(chǎng)存量90%以上由保險(xiǎn)公司、公共基金、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者持有

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本文編號(hào)：2781402