【摘要】： 資產(chǎn)證券化,是一種創(chuàng)造性地以資產(chǎn)信用取代銀行信用和企業(yè)商業(yè)信用,通過嵌入特定目的載體SPV的多方參與結(jié)構(gòu),將即存的靜態(tài)債權(quán)轉(zhuǎn)化為擔(dān)保證券發(fā)行的流動的信用資產(chǎn)的新型直接融資方式。20世紀(jì)70年代它發(fā)源于美國,80年代引入歐洲,90年代金融危機(jī)后被亞洲國家迅速推廣,目前已作為國際金融領(lǐng)域最為引人注目的重要創(chuàng)新而蓬勃發(fā)展。然而,在GDP趕超德國、位列全球第三的中國,資產(chǎn)證券化還不過處于零星的試點(diǎn)階段。應(yīng)清楚地認(rèn)識到,資產(chǎn)證券化在聯(lián)結(jié)金融市場投資者和籌資者、分散金融風(fēng)險、提供多樣化金融產(chǎn)品、增強(qiáng)中小企業(yè)融資能力、提高社會資源配置效率等方面具有相當(dāng)重要的作用,它是市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“強(qiáng)市場本位”階段的必然選擇。若我國不能抓住時機(jī),就此做大做強(qiáng),則極有可能在21世紀(jì)的金融全球一體化浪潮中敗出,從而危及我國的金融體系乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展。還應(yīng)認(rèn)識到,資產(chǎn)證券化的存在和發(fā)展不是沒有條件的。作為一項(xiàng)操作復(fù)雜、涉及機(jī)構(gòu)眾多的結(jié)構(gòu)性融資安排,除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對它產(chǎn)生制約外,它還受到法律制度、金融體制、稅收制度以及會計處理辦法等諸多因素的影響,因此需要國家為其提供與之相配套的制度環(huán)境。在這些制約證券化發(fā)展的因素中,稅收因素直接決定了證券化融資成本的高低,決定了證券化融資結(jié)構(gòu)的效率,因此我們要予以特別關(guān)注,從而保障證券化能獲得公平良好的稅制環(huán)境。 本文以我國資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中遇到的稅法適用狀態(tài)不清、征管操作細(xì)節(jié)不明、重復(fù)征稅現(xiàn)象顯著等稅收問題及其解決方法為主要研究對象,通過引入相對完善的英國、美國、法國、意大利、日本等國家以及香港、臺灣等地區(qū)的資產(chǎn)證券化稅制作為參照藍(lán)本進(jìn)行比照,在綜合運(yùn)用稅收、金融、法律相關(guān)知識并結(jié)合我國現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上,剖析我國現(xiàn)行資產(chǎn)證券化稅收政策的不足之處,最終提出構(gòu)建資產(chǎn)證券化稅制的五項(xiàng)指導(dǎo)原則以及具體改進(jìn)建議。在行文中,筆者還通過分別介紹不同交易結(jié)構(gòu)安排下對應(yīng)的不同稅負(fù)以及相應(yīng)的選擇原則,來為資產(chǎn)證券化參與主體根據(jù)自身情況做出融資決策提供依據(jù)。 除前言外,本文共分為三章: 第一章,資產(chǎn)證券化稅制的理論分析。首先通過簡要介紹了資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、流程、特點(diǎn)和作用,指出現(xiàn)階段我國實(shí)施資產(chǎn)證券化的必要性以及稅收因素對其發(fā)展的制約。接著引出資產(chǎn)證券化稅制的概念,即在資產(chǎn)證券化操作過程中各參與主體可能涉及到的稅種以及稅務(wù)處理的總稱。然后以此為基礎(chǔ),通過新增稅負(fù)圖示和稅負(fù)統(tǒng)計表格直觀反映了資產(chǎn)證券化過程所涉及的稅負(fù)與傳統(tǒng)融資模式下所涉及的稅負(fù)二者之間的巨大差異,并對其稅負(fù)結(jié)構(gòu)情況進(jìn)行了詳細(xì)分析。最后強(qiáng)調(diào),稅務(wù)機(jī)關(guān)對于諸多的稅收問題的處理選擇對于證券化交易主體的行為,對于資產(chǎn)證券化發(fā)展本身都有著復(fù)雜而重要的相互影響。觀之國際,證券化的發(fā)展歷程也同步展示出了征納雙方的稅收博弈。目前各國資產(chǎn)證券化稅制的現(xiàn)狀即是雙方力爭的結(jié)果。既然我們承認(rèn)資產(chǎn)證券化是純粹的市場經(jīng)濟(jì)行為,那么就可以通過觀察分析發(fā)達(dá)國家現(xiàn)行的資產(chǎn)證券化稅制,總結(jié)歸納發(fā)達(dá)國家在構(gòu)建資產(chǎn)證券化稅制過程中的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),為我國掃平證券化稅收障礙提供借鑒。 第二章,資產(chǎn)證券化稅制的國際比較。該部分依照發(fā)起人、特定目的載體(SPV)、資產(chǎn)支持證券投資者、證券化過程中的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)四個部分分別介紹了英國、美國、法國、意大利、日本等國家以及國際協(xié)定的一些具體稅收處理辦法。在這一部分中,本文嚴(yán)格區(qū)分不同國家在不同立法模式下結(jié)合本國實(shí)際所采取的資產(chǎn)證券化具體操作步驟、參與主體的不同語境,并在描述該國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中保持其連續(xù)性。例如,明確確立相應(yīng)稅制的法制背景中,英國和美國多是判例法,而其他大部分國家采用成文法形式;各國對于“真實(shí)銷售”的處理方法、特定目的載體的判定方法、資產(chǎn)支持證券的性質(zhì)認(rèn)定等都存在部分差異,而各部分的差異同時會引發(fā)持續(xù)判斷處理的差異,本文都相應(yīng)區(qū)分說明。因此,對各國的介紹雖然散見于四個部分,但不會讓人閱讀混亂。通過本部分對資產(chǎn)證券化發(fā)展較為成熟國家稅收處理的介紹,可以看出在第一章資產(chǎn)證券化稅制的結(jié)構(gòu)分析中提到的各參與主體(操作環(huán)節(jié))涉及稅收問題部分已經(jīng)得到解決,有的甚至還達(dá)成了國際共識,而有的還有待研究,需要各國進(jìn)一步根據(jù)自己的實(shí)際情況斟酌確定。 第三章,評價我國資產(chǎn)證券化稅制的現(xiàn)狀并提出相應(yīng)的意見。首先介紹了我國資產(chǎn)證券化稅制的現(xiàn)狀,通過逐條分析《財政局、國家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問題的通知》(財稅[2006]5號文件)上對我國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)所采取的稅收政策,指出其適用主體狹窄、示范效應(yīng)差、條文內(nèi)部概念混亂、與其它法律(包括其他稅法條文)匹配性差、缺乏必要的細(xì)節(jié)規(guī)定、具體操作困難,即在公平性、效率性、系統(tǒng)性上存在缺失。這些都對我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展不利。接著本文對我國資產(chǎn)證券化稅制的構(gòu)建提出自己的原則,并建議清理現(xiàn)有的相關(guān)稅收政策,統(tǒng)一立法,保障各稅收條文之間的相容性和連貫性,保障各部門法的法律概念的一致性,保障不同證券化業(yè)務(wù)參與主體的平等地位,同時分別依照發(fā)起人、特定目的載體(SPV)、資產(chǎn)支持證券投資者、證券化過程中的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)四個參與主體給出具體稅收處理方法的建設(shè)性意見。 本文的創(chuàng)新之處在于: 第一,研究視角的跨學(xué)科性。資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)精巧,操作復(fù)雜,其間涉及眾多的金融、法律、會計、稅收諸多領(lǐng)域的定性判斷,需要涉獵的知識寬泛,本文對研究對象進(jìn)行了跨學(xué)科的系統(tǒng)分析。 第二,理論研究的擴(kuò)展性。傳統(tǒng)的稅收理論與管理工具都是建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的,它們已難以全面解決虛擬經(jīng)濟(jì)下的課稅問題。本文在行文中,對資產(chǎn)證券化稅制,以及與其相關(guān)的信托稅制、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅收問題都有所探討,一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)有稅收理論在此方面的不足。 第三,對策研究的應(yīng)用性。目前,我國對資產(chǎn)證券化本身的了解還不夠透徹,《證券法》、《公司法》、《信托法》以及證券化會計處理等還未能完全匹配,稅法規(guī)定零亂而矛盾。本報告在借鑒各國稅制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,提出了構(gòu)建我國資產(chǎn)證券化稅制的可行路徑和具體運(yùn)作方案。 本文的不足之處在于: 第一,受時間、實(shí)踐上面的限制,對資產(chǎn)證券化相關(guān)資料的收集整理無法更為全面。資產(chǎn)證券化作為融資創(chuàng)新工具,在我國國內(nèi)發(fā)展時間較短,數(shù)量極少,種類也不齊全,與之相對應(yīng)的中外文資料也相當(dāng)少見,因此常面對證券化的結(jié)構(gòu)、操作、定義感到無措。 第二,受學(xué)識限制,在利用所學(xué)金融、法律、會計知識推斷資產(chǎn)證券化環(huán)節(jié)要點(diǎn)時恐有失誤。由于目前我國缺乏資產(chǎn)證券化的專門立法,而以往的金融、法律、會計、稅收在適用證券化過程中存在明顯的滯后性以及不完全匹配性,因而在按照其基本原理進(jìn)行推斷時,可能會因?yàn)閷υ擁?xiàng)專業(yè)了解的不夠深入透徹而出現(xiàn)錯誤推導(dǎo)。 第三,沒能運(yùn)用計量知識建立模型直觀反映證券化稅負(fù)可能的變化情況。一方面是由于可以獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)資料過少,另一方面也確實(shí)是筆者水平有限,沒能建立起相應(yīng)的數(shù)據(jù)模型。 筆者希望,在以后的工作學(xué)習(xí)中,能繼續(xù)學(xué)習(xí),反復(fù)摸索實(shí)踐,將所學(xué)帶到工作中,建立一套可以詳細(xì)反映資產(chǎn)證券化稅負(fù)變化的相關(guān)理論和模型。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F812.42;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 高嘉勇,劉振宇,穆強(qiáng);我國在現(xiàn)有市場條件下發(fā)展資產(chǎn)證券化的可行性[J];承德民族職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報;2002年03期

2 龍菊;資產(chǎn)證券化:運(yùn)作機(jī)制與借鑒意義[J];黑龍江金融;2002年11期

3 韓惠,孫鶴鳴;談資產(chǎn)證券化中的法律問題[J];商業(yè)研究;2003年05期

4 楊學(xué)津,潘群峰;資產(chǎn)證券化在我國銀行業(yè)的應(yīng)用與發(fā)展[J];經(jīng)濟(jì)師;2003年10期

5 洪艷蓉;;“找一個字代替”——資產(chǎn)證券化產(chǎn)品名稱談[J];金融法苑;2003年01期

6 班洪智,孔劉柳;關(guān)于資產(chǎn)證券化問題的探討[J];江蘇商論;2004年01期

7 朱向華;中小企業(yè)融資新途徑:資產(chǎn)證券化[J];華東船舶工業(yè)學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2004年04期

8 劉建紅;資產(chǎn)證券化中的稅收問題[J];證券市場導(dǎo)報;2005年01期

9 王飛 ,賈鵬云;北京高速公路ABS能否先行[J];投資北京;2005年10期

10 傅曉莉;吳二剛;羅朝忠;;我國實(shí)施資產(chǎn)證券化的阻礙因素及相應(yīng)對策探討[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2005年12期

相關(guān)會議論文 前10條

1 韓小威;鄭璐;;改進(jìn)我國稅賦繁重的稅制建設(shè)研究[A];吉林省行政管理學(xué)會“提高政府執(zhí)行力”學(xué)術(shù)研討會論文集（《吉林政報》2009·理論�？C];2009年

2 閻建軍;關(guān)凌;;保險業(yè)在金融危機(jī)中的角色:資產(chǎn)證券化視角[A];深化改革，穩(wěn)中求進(jìn)：保險與社會保障的視角——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2012[C];2012年

3 黃維;沈紅;;國家助學(xué)貸款二級市場開發(fā)研究[A];2006年中國教育經(jīng)濟(jì)學(xué)年會會議論文集[C];2006年

4 賀樂睿;;我國資產(chǎn)證券化的實(shí)踐與發(fā)展研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

5 李英;葉小渝;李殿明;徐兵;;城市污水處理行業(yè)中資產(chǎn)證券化的思考[A];全國小城鎮(zhèn)污水處理技術(shù)（設(shè)備）交流與工程咨詢研討會論文集[C];2003年

6 桂銀香;;美國次級債券產(chǎn)品形成機(jī)理及風(fēng)險分析[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[C];2009年

7 趙于平;鄭羌;;資產(chǎn)證券化與廣電行業(yè)增值策略[A];數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)與三網(wǎng)融合學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2009年

8 趙于平;鄭羌;;資產(chǎn)證券化與廣電行業(yè)增值策略[A];自主創(chuàng)新與持續(xù)增長第十一屆中國科協(xié)年會論文集（4）[C];2009年

9 陸秀芬;;淺析證券化資產(chǎn)的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2006年學(xué)術(shù)年會暨第十三屆年會論文集[C];2006年

10 莊洪艷;;淺談美國次貸危機(jī)對我國的啟示[A];建設(shè)經(jīng)濟(jì)文化強(qiáng)�。禾魬�(zhàn)·機(jī)遇·對策——山東省社會科學(xué)界2009年學(xué)術(shù)年會文集（1）[C];2009年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 ;如何看待資產(chǎn)證券化[N];上海證券報;2005年

2 江暉 李季先 作者單位：北京市賽德天勤律師事務(wù)所;資產(chǎn)證券化立法要大步跟上[N];證券時報;2005年

3 記者 李丹丹　周鵬峰;資本壓力下再提資產(chǎn)證券化 重啟之路長且遠(yuǎn)？[N];上海證券報;2011年

4 記者 陳勁;“資產(chǎn)證券化”商機(jī)誘券商[N];中國證券報;2005年

5 秦宏;德式資產(chǎn)證券化想說“中國話”[N];上海證券報;2005年

6 曹翊君;資產(chǎn)證券化 券商分羹難[N];上海證券報;2005年

7 本報記者 馮飛 文新;資產(chǎn)證券化在探索中前行[N];證券時報;2005年

8 本報記者 李瓊;APEC助我資產(chǎn)證券化[N];中國財經(jīng)報;2003年

9 記者 魏好勇;山東推進(jìn)國企資產(chǎn)證券化[N];中華工商時報;2010年

10 百瑞信托有限責(zé)任公司供稿;資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一般原理和參與機(jī)構(gòu)[N];經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報;2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 張峰;資產(chǎn)證券化研究[D];中共中央黨校;2003年

2 黃育華;我國推行資產(chǎn)證券化的戰(zhàn)略研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2000年

3 馮文力;資產(chǎn)證券化法律制度研究[D];西南政法大學(xué);2002年

4 吳海峰;資產(chǎn)證券化理論和實(shí)踐研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2003年

5 洪艷蓉;資產(chǎn)證券化若干法律問題比較研究[D];廈門大學(xué);2002年

6 王明國;資產(chǎn)證券化及其在房地產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2006年

7 周樂偉;資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[D];廈門大學(xué);2007年

8 苗紀(jì)江;城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化融資研究[D];同濟(jì)大學(xué);2005年

9 曹俊勇;銀行資產(chǎn)證券化與我國的路徑選擇[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2006年

10 繆心毫;跨境資產(chǎn)證券化中的私人治理法律問題研究[D];廈門大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 周科樺;農(nóng)村土地資產(chǎn)證券化法律問題研究[D];西南政法大學(xué);2010年

2 馬樂;論資產(chǎn)證券化[D];西南財經(jīng)大學(xué);2001年

3 劉云平;我國推行資產(chǎn)證券化的若干問題研究[D];廈門大學(xué);2002年

4 劉娟娟;資產(chǎn)證券化信息披露制度研究[D];西南政法大學(xué);2010年

5 徐遠(yuǎn)志;次貸危機(jī)下反思資產(chǎn)證券化風(fēng)險監(jiān)管制度[D];吉林大學(xué);2010年

6 段煒;資產(chǎn)證券化及其在我國的應(yīng)用[D];中國地質(zhì)大學(xué);2003年

7 劉燦輝;資產(chǎn)證券化及其會計問題研究[D];湖南大學(xué);2003年

8 盧偉;商品林資產(chǎn)證券化探討[D];南京林業(yè)大學(xué);2010年

9 王瑛;資產(chǎn)證券化的有關(guān)會計問題研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2003年

10 徐寬寶;資產(chǎn)證券化投資者利益保護(hù)機(jī)制研究[D];南京大學(xué);2011年

本文編號：2774101