【摘要】：證券定價(jià)始終是我國證券市場引人關(guān)注的問題之一。本文的目的是找出影響 證券價(jià)格的若干因素及具體定價(jià)模型,并提出相應(yīng)的政策建議。 本文通過對現(xiàn)有的證券定價(jià)理論從定性和定量兩個(gè)角度展開分析,得到了以 下一些結(jié)論:傳統(tǒng)股票定價(jià)理論把微觀因素作為決定股價(jià)的主要因素,而現(xiàn)代股 票定價(jià)理論把宏觀因素作為決定股價(jià)的主要因素。綜合考慮本文認(rèn)為,在給股票 定價(jià)時(shí),既要考慮宏觀因素又要考慮微觀因素。結(jié)合我國的具體實(shí)際情況,運(yùn)用 所搜集的樣本數(shù)據(jù)資料,找出決定我國新股發(fā)行價(jià)和市場價(jià)的若干具體因素。在 確定影響我國股票價(jià)格的具體因素的過程中,本文采用了比較分析的方法:把對 新股實(shí)際發(fā)行價(jià)和新股市場生成價(jià)的對比分析貫穿于整個(gè)分析的始終。運(yùn)用回歸 分析法對所搜集的61個(gè)樣本公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析,通過分析發(fā)現(xiàn),對股票 實(shí)際發(fā)行價(jià)產(chǎn)生了顯著性影響的因素有償債能力因子、盈利能力因子、綜合能力 因子和招股書發(fā)布前一日行業(yè)平均收益率;對股票上市首日收盤價(jià)會產(chǎn)生顯著性 影響的因素有規(guī)模因子、償債能力因子、盈利能力因子、綜合因子、上市日上證 180股指、招股書發(fā)布前一個(gè)月上證180股指收益率平均值和招股書發(fā)布日行業(yè) 市盈率。也就是說,我國在新股定價(jià)過程中,主承銷商和發(fā)行人在確定新股發(fā)行 價(jià)時(shí)所考慮的因素,不同于二級市場投資者所考慮的因素。 最后,在綜合分析的基礎(chǔ)上指出,我國合理的股票定價(jià)方法應(yīng)該是:由發(fā)行 人和券商根據(jù)公司微觀基本情況和其所處的宏觀環(huán)境,依據(jù)回歸模型法確定出公 司的發(fā)行價(jià),以此發(fā)行價(jià)為指導(dǎo)價(jià),按競價(jià)法的規(guī)則由供求雙方的力量確定出最 終發(fā)行價(jià)。 在數(shù)據(jù)處理時(shí),本文采用了因子分析法對股價(jià)的微觀影響因素進(jìn)行了處理, 并提取了五個(gè)微觀主成分因子;在回歸分析中,本文采用了逐步回歸法把各宏觀 因素逐步納入到了回歸模型中。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

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1 陳燦平;吳桂修;;中國證券一級市場供給與需求均衡分析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2006年12期

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1 齊超穎;中國地震風(fēng)險(xiǎn)債券的定價(jià)研究[D];河南大學(xué);2011年

本文編號：2773979