【摘要】： “股利之謎”一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展,上市公司股利政策對(duì)市場(chǎng)的作用力會(huì)越來(lái)越顯著。與國(guó)外現(xiàn)金股利為主的股利政策不同,我國(guó)上市公司股利政策更加多樣化,不分配、超能力派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)等非理性股利行為都曾大量出現(xiàn)�；诖�,迫切需要我們從不同的角度來(lái)觀察和研究我國(guó)上市公司的股利政策,對(duì)其政策背后的動(dòng)因進(jìn)行探究。 本文的研究思路是,首先對(duì)股利政策的發(fā)展和國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀做簡(jiǎn)單的回顧,分別對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融理論下的股利分配理論和行為金融框架下的股利分配理論進(jìn)行論述,并重點(diǎn)介紹了一些行為金融理論的重要概念。然后對(duì)我國(guó)上市公司股利分配的現(xiàn)狀及市場(chǎng)背景進(jìn)行了描述,總結(jié)了我國(guó)上市公司在股利分配制度上存在的一些不合理現(xiàn)象。接下來(lái),在理論和現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)之上,運(yùn)用規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的研究方法,重點(diǎn)選取高送轉(zhuǎn)上市公司進(jìn)行分析,用行為金融學(xué)理論分析解釋了上市公司高送轉(zhuǎn)股利政策背后的行為動(dòng)機(jī)。 研究的結(jié)果表明,投資者受認(rèn)知偏差的影響,對(duì)上市公司的股利分配制度有非理性的心理預(yù)期,而上市公司會(huì)迎合投資者的需求,制定相應(yīng)的股利分配方案。實(shí)證的結(jié)果還表明,實(shí)施高送轉(zhuǎn)股利分配制度的上市公司數(shù)量的變化,對(duì)整個(gè)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的變化沒(méi)有影響。 本文透過(guò)行為金融學(xué)視角,首次將行為金融理論和市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)相結(jié)合,對(duì)我國(guó)股利政策的高送轉(zhuǎn)進(jìn)行了比較細(xì)致的分析。通過(guò)描述羊群效應(yīng),運(yùn)用迎合理論和預(yù)期理論,分析投資者對(duì)市場(chǎng)的心理認(rèn)知偏差和上市公司管理層心理預(yù)期的變化,對(duì)上市公司的股利政策做了心理層面上的解釋。 最后,論文從完善我國(guó)上市公司股權(quán)分配制度入手,提出治理我國(guó)上市公司股利分配行為的政策建議,以期對(duì)保護(hù)中小投資者的利益有所幫助。
【學(xué)位授予單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224
【圖文】：

1990年上海證券交易所成立，1991年深圳證券交易所成立，至今己走過(guò)十幾年的路程，經(jīng)歷了風(fēng)雨的中國(guó)證券市場(chǎng)可謂發(fā)展迅速，從當(dāng)初的“老八股”發(fā)展到如今的1400多家，到2006年底流通市值已達(dá)到3萬(wàn)億元(見(jiàn)圖3一1)。雖然股市規(guī)模在不斷的發(fā)展，但是由于我國(guó)的證券市場(chǎng)還處于起步階段，上市公司的治理還存在很多的問(wèn)題，本文擬就其中的股利分配問(wèn)題做些簡(jiǎn)單的探討。...八股總市值(億，左軸)點(diǎn)股占上年切P比重z(右軸)〔二習(xí)習(xí)沒(méi)流通市值(億，左軸)n甘門U

本文編號(hào)：2773104