【摘要】：自有效市場理論與資本資產定價模型(CAPM模型)提出以來,在金融學領域對學者研究收益和風險之間的關系產生了深遠的影響。Banz(1981)首先研究發(fā)現了股票橫截面收益存在規(guī)模效應。二十多年來的研究發(fā)現,beta系數在解釋預期股票橫截面收益率上并不顯著,對投資組合收益率的解釋力很小,反而出現了一些與傳統(tǒng)理論相左的“異常”現象:規(guī)模、收益股價比(E/P)、財務杠桿、賬面市值比(BE/ME)等公司特征變量(財務結構變量)對收益率有很強的解釋力,并且相關性很強。 本文首先回顧了從古典經濟理論到現代行為金融理論對投資者行為的研究,著重分析了股票橫截面收益異�，F象的產生和學者的解釋,然后結合中國證券市場的實際情況,實證分析了國內股市的股票橫截面收益異常現象,在得出異�，F象存在的結論后,結合心理學的研究理論,分析了投資者在股票投資行為中的種種心理反應及其對投資者的影響。最后設計了一種投資者情緒指標替代模型,用于分析投資者情緒對異�，F象的影響和解釋力。 文章最后得出了結論。首先,市場中資產組合的收益率并不能僅僅由beta值所代表的系統(tǒng)風險提供解釋,公司特征變量,如公司規(guī)模、收益股價比、帳面市值比等,都反映出對資產組合超額收益率的指示作用。小公司效應、E/P效應存在于國內證券市場之中。投資者作為普通人,其心理因素對其行為包括了投資行為會起到巨大作用。實證研究證實了投資者情緒對投資者的投資行為有重要的影響。
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2004
【分類號】：F830.91

【引證文獻】

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1 沈楠;中國股票市場異常收益的影響因素研究[D];湖南大學;2012年

本文編號：2771055