【摘要】：自有效市場(chǎng)理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM模型)提出以來(lái),在金融學(xué)領(lǐng)域?qū)W(xué)者研究收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。Banz(1981)首先研究發(fā)現(xiàn)了股票橫截面收益存在規(guī)模效應(yīng)。二十多年來(lái)的研究發(fā)現(xiàn),beta系數(shù)在解釋預(yù)期股票橫截面收益率上并不顯著,對(duì)投資組合收益率的解釋力很小,反而出現(xiàn)了一些與傳統(tǒng)理論相左的“異�！爆F(xiàn)象:規(guī)模、收益股價(jià)比(E/P)、財(cái)務(wù)杠桿、賬面市值比(BE/ME)等公司特征變量(財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變量)對(duì)收益率有很強(qiáng)的解釋力,并且相關(guān)性很強(qiáng)。 本文首先回顧了從古典經(jīng)濟(jì)理論到現(xiàn)代行為金融理論對(duì)投資者行為的研究,著重分析了股票橫截面收益異常現(xiàn)象的產(chǎn)生和學(xué)者的解釋,然后結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,實(shí)證分析了國(guó)內(nèi)股市的股票橫截面收益異�，F(xiàn)象,在得出異常現(xiàn)象存在的結(jié)論后,結(jié)合心理學(xué)的研究理論,分析了投資者在股票投資行為中的種種心理反應(yīng)及其對(duì)投資者的影響。最后設(shè)計(jì)了一種投資者情緒指標(biāo)替代模型,用于分析投資者情緒對(duì)異常現(xiàn)象的影響和解釋力。 文章最后得出了結(jié)論。首先,市場(chǎng)中資產(chǎn)組合的收益率并不能僅僅由beta值所代表的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供解釋,公司特征變量,如公司規(guī)模、收益股價(jià)比、帳面市值比等,都反映出對(duì)資產(chǎn)組合超額收益率的指示作用。小公司效應(yīng)、E/P效應(yīng)存在于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)之中。投資者作為普通人,其心理因素對(duì)其行為包括了投資行為會(huì)起到巨大作用。實(shí)證研究證實(shí)了投資者情緒對(duì)投資者的投資行為有重要的影響。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 沈楠;中國(guó)股票市場(chǎng)異常收益的影響因素研究[D];湖南大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2771055