【摘要】：隨著入世以后我國金融市場的逐步放開，股票市場作為整個國民經(jīng)濟的一塊重要的基石，其地位和作用也日益突出。股票收益率作為股票市場的基礎(chǔ)衡量指標和直觀的分析工具也越來越多受到人們的關(guān)注。由于西方發(fā)達國家的證券市場起步較早，發(fā)展比較完善，因此關(guān)于股票收益率這一命題有著比較成熟的理論模型和研究方法，而我國股票市場發(fā)展尚不完善，因此現(xiàn)有理論對于我國股票市場是否適用，逐漸成為相關(guān)研究關(guān)注的焦點。 本文在對收益率計算方法進行深入研究的基礎(chǔ)上，重點對我國股票市場中的收益率分布進行了實證研究。本文首先從傳統(tǒng)正態(tài)分布假設出發(fā)，用數(shù)理統(tǒng)計方法推導了不同收益率之間如何轉(zhuǎn)換以及用對數(shù)收益率的概率分布替代簡單收益率的概率分布可能產(chǎn)生的統(tǒng)計偏差。其次，針對傳統(tǒng)的正態(tài)分布假設，本文運用統(tǒng)計檢驗方法，對我國股市收益率分布的正態(tài)性、對稱性等特征進行了檢驗，發(fā)現(xiàn)我國股市收益率分布具有明顯的尖峰、厚尾、有偏等非正態(tài)特征，且是對稱的。為了解釋我國股市收益率呈現(xiàn)出的上述特征，本文采用Scaled-t分布、邏輯斯蒂(Logistic)分布、指數(shù)冪分布和混合正態(tài)分布作為正態(tài)分布的備擇分布分別對中國股市收益率進行了擬合。通過實證研究發(fā)現(xiàn)對于我國股票市場而言，Scaled-t分布的擬合效果明顯優(yōu)于其余四種分布，而傳統(tǒng)的正態(tài)分布假設擬合效果最差。 本文在以下幾個方面做出了一定的探索： 1．系統(tǒng)地歸納了多種常用收益率的計算方法，并對兩類常用收益率的統(tǒng)計特征及適用范圍作了比較分析； 2．在前文研究的基礎(chǔ)上，通過對簡單收益率和對數(shù)收益率兩者的統(tǒng)計特征之間關(guān)系的進一步研究，得出了在傳統(tǒng)正態(tài)分布假設下用對數(shù)收益率替代簡單收益率將導致低估市場收益的結(jié)論； 3．通過引入國際研究領(lǐng)域內(nèi)常用的Scaled-t分布、邏輯斯蒂(Logistic)分布、指數(shù)冪分布、混合正態(tài)分布以及傳統(tǒng)的正態(tài)分布對我國股市股指收益率進行擬合，并對各種分布的擬合情況進行比較分析，發(fā)現(xiàn)Scaled-t分布的擬合效果明顯優(yōu)于其余四種分布。
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

有利于從整體上把握收益率的分布特征.表3一1給出了滬深股市股指收益率序列的前四階矩統(tǒng)計特征值，同時根據(jù)滬深股市股指收益率的數(shù)據(jù)，分別畫出它們的直方圖3一3。這里:月Z(:一刁，nl偏度(ske~55)s=上L一石一-~一N(0，6/n)口(3.1)峰度(兒爪。515)K=全(:一刁‘/，t一1八4口N(3，24/n)(3.2)其中:為股指收益率，萬為平均收益率，子為樣本標準差，n表示樣本量。一14一

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本文編號：2770956