【摘要】： 股權(quán)分置是我國股市獨(dú)有的特點(diǎn)，是A股市場的上市公司內(nèi)部形成的兩種不同性質(zhì)的股票，即非流通股和流通股，且這兩類股票形成了“同股不同價(jià)不同權(quán)”的股票特質(zhì)與結(jié)構(gòu)，這是我國證券市場成立時，我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。 隨著股權(quán)分置改革進(jìn)一步深入，伴隨股權(quán)分置改革產(chǎn)生了一系列新問題和新現(xiàn)象，尤其是在股權(quán)分置改革期間的投資者行為問題備受關(guān)注。投資者行為研究是現(xiàn)代證券研究的前沿領(lǐng)域，近年來發(fā)生在證券領(lǐng)域一些傳統(tǒng)方法無法解釋的問題，都與投資者行為有著密切的關(guān)系，所以對股權(quán)分置改革中的投資者行為進(jìn)行研究具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文針對投資者行為問題進(jìn)行研究，以股權(quán)分置改革時期的證券市場為背景，以投資者行為為主線，系統(tǒng)地分析股權(quán)分置改革期間的投資者行為具體表現(xiàn)、產(chǎn)生原因，并為投資者提出相關(guān)的投資建議。運(yùn)用博弈論和行為金融學(xué)相結(jié)合的方法對股權(quán)分置改革期間的投資者行為進(jìn)行實(shí)證分析和系統(tǒng)研究。首先，通過對股權(quán)分置改革中對價(jià)方案談判、流通股股東分類投票表決和兩類流通股股東(機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者)信息獲得和使用等問題進(jìn)行博弈分析，得出各類投資者博弈中最優(yōu)的決策行為，進(jìn)而找出股權(quán)分置改革政策中存在的一些問題，尤其是股權(quán)分置改革中中小投資者保護(hù)問題，這是股權(quán)分置改革成功與否的標(biāo)志，并針對這些問題提出相關(guān)的政策建議。其次，運(yùn)用行為金融學(xué)的方法對股權(quán)分置改革中投資者是否存在羊群行為進(jìn)行判斷，并用事件分析的方法將股權(quán)分置改革對投資者行為的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，對股權(quán)分置改革中支付對價(jià)的多少、內(nèi)幕交易、風(fēng)險(xiǎn)等因素對投資者行為影響進(jìn)行具體研究，以及對上述結(jié)果產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析。最后，對后股權(quán)分置時代投資者行為進(jìn)行展望，并對股權(quán)結(jié)構(gòu)變化后投資者的投資理念、交易行為的轉(zhuǎn)變提出相關(guān)建議，使其盡快適應(yīng)未來與國際接軌的證券市場。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F832.51
【圖文】：

圖4一1分散度指標(biāo) (CSAD)和滬深300日收益率的統(tǒng)計(jì)表表4一，ADF檢驗(yàn)(Rm) ttttttttt統(tǒng)計(jì)量 量戶值 值 AAAAAOF統(tǒng)計(jì)量 量 量一 17.66976660.000000顯顯著性水平平 1%%%檢驗(yàn)臨界值值一 3.4491088888 55555%%%%%一 2.8697011111 111110%%%%%· 2.5711877777表4一2ADF檢驗(yàn)(CASD) ttttttttt統(tǒng)計(jì)量 量戶值 值 AAAAAOF統(tǒng)計(jì)量 量 量一 10.55385550.000000顯顯著性水平平， %%%檢驗(yàn)臨界值值一 3.4501611111 55555%%%%%一 2.8701644444

一 一28一25一22一19一16一13一10一7一4一 12581114172023262999日 日期 期圖5一2累計(jì)超額收益率走勢圖。。。·。5叮面『一一一一一一—一一門 門紛紛粟二洲 ____一一一一00.01一一一一一一一一 一二二二 ..___時間區(qū)間間二二二..「 「 「二二二 .._____-----1.}__.__二「 「 「‘‘‘一300。甲棘’。森、 、 、圖5一3累計(jì)超額收益率時間區(qū)間圖表5一4累計(jì)超額收益率丁檢驗(yàn)樣樣本數(shù)數(shù)時間區(qū)間 間標(biāo)準(zhǔn)差 差T統(tǒng)計(jì)量 量a二0.01(單尾 ))) 5550888(一30， 30)))0.002552731114.27817108882.81444根據(jù)表5一4中T檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出，在1%的顯著水平下呈顯著狀態(tài)，這說明上市公司的超額收益率在區(qū)間內(nèi)顯著為正，但在股改公告20多天之前就顯著為正，說明市場對股改上市公司的信息己提前有了反應(yīng)。根據(jù)圖5一3比較

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 許莉;文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資決策及運(yùn)營模式研究[D];北京交通大學(xué);2012年

本文編號：2768764