【摘要】： 同業(yè)拆借市場是貨幣市場的重要子市場,它的健全程度反映了一國的貨幣市場乃至金融市場的發(fā)展水平。2006年我國金融市場的全面開放將國內(nèi)市場與國際市場緊密聯(lián)系在一起。同業(yè)拆借市場既能成為貨幣市場發(fā)展的突破口,也可能成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索,因此,研究人民幣同業(yè)拆借市場具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先以同業(yè)拆借市場基本理論為基礎(chǔ),對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的同業(yè)拆借市場進(jìn)行了比較分析,總結(jié)其規(guī)律性。其后回顧了我國同業(yè)拆借市場的發(fā)展歷程,分析其發(fā)展特點(diǎn)。人民幣同業(yè)拆借市場是我國貨幣市場中發(fā)展最早的子市場,形成于1984年,20多年來已經(jīng)獲得可喜的成就。但是與發(fā)達(dá)的同業(yè)拆借市場相比,在市場參與者結(jié)構(gòu)、市場交易機(jī)制、資金交易價(jià)格形成機(jī)制、市場監(jiān)管等方面仍然存在較大差距,其中最突出和最集中的表現(xiàn)就是同業(yè)拆借利率遠(yuǎn)未發(fā)揮金融市場基準(zhǔn)利率的作用,未成為中央銀行有效的貨幣政策工具。 最后,在借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,本文聯(lián)系我國實(shí)際設(shè)計(jì)了同業(yè)拆借市場的目標(biāo)模式,對其未來發(fā)展提出了切實(shí)可行的政策建議。完善我國同業(yè)拆借市場主要應(yīng)從市場準(zhǔn)入、市場交易體制、利率體系、市場監(jiān)管等方面進(jìn)行深入改革。同業(yè)拆借市場的完善以健全的市場化利率體系為必要條件,依賴于合理的利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。同業(yè)拆借市場的完善要與利率市場化改革緊密聯(lián)系,促使同業(yè)拆借利率成為金融市場的基準(zhǔn)利率,如此才能保障中央銀行貨幣政策操作的有效性,為中央銀行貨幣政策調(diào)控手段轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件,從而使同業(yè)拆借市場真正得到發(fā)展,實(shí)現(xiàn)其功能。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.5
【圖文】：

圖4.22005年同業(yè)拆借市場不同期限品種分布圖資料來源:根據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理4.2.3支付結(jié)算體系逐漸完善支付結(jié)算體系是實(shí)現(xiàn)貨幣債權(quán)轉(zhuǎn)移的制度安排和技術(shù)安排的有機(jī)組合達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展完善和一國融入全球經(jīng)濟(jì)的加深，支付結(jié)算體系的重要作用日益顯現(xiàn)。長期以來，落后的支付結(jié)算系統(tǒng)成為我國同業(yè)拆借市場發(fā)展的瓶頸，本高，效率低下。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)之經(jīng)濟(jì)交往日益頻繁，社會資金流動規(guī)模和流動范圍日益擴(kuò)大，對支付結(jié)算提出了更新、更高的要求。為適應(yīng)這一需要，2000年10月中國人民銀行決善金融服務(wù)系統(tǒng)，目前，以2005年6月大額實(shí)時支付系統(tǒng)的順利建成和6月小額支付系統(tǒng)在全國的順利推廣為標(biāo)志，我國已順利建成現(xiàn)代化支，支付結(jié)算體系的基本框架初步形成，主要表現(xiàn)為支付服務(wù)組織日益多元

存款準(zhǔn)備金的要求，此后，存款準(zhǔn)備金制度幾經(jīng)變革，但是目前仍然。首先，我國商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金賬戶是計(jì)息的，當(dāng)初于吸引各商業(yè)銀行將多余的準(zhǔn)備金頭寸存入中央銀行，以便中央銀行來發(fā)放再貸款，調(diào)劑地區(qū)、部門間資金余缺。長期以來，我國的存款率基本上和1年期定期存款相當(dāng)，大大高于活期存款利率。這種利率商業(yè)銀行一個無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會，并在一定程度上干擾了貨幣政策的實(shí)利于商業(yè)銀行進(jìn)一步改善經(jīng)營。對存款準(zhǔn)備金支付利息的方式實(shí)際上場的“零利率”底線，即商業(yè)銀行市場交易行為的底線不為零，而是的超額準(zhǔn)備金利率。如果市場利率低于央行給付的超額準(zhǔn)備金利率，意把資金存在央行的賬戶上。這使得經(jīng)濟(jì)中存在一種使商業(yè)銀行無需拆借市場又能無風(fēng)險(xiǎn)地取得收入的機(jī)會，大大降低了各商業(yè)銀行持有金的成本，也打擊了銀行通過同業(yè)拆借市場拆借準(zhǔn)備金頭寸的積極性所示，不同于發(fā)達(dá)國家的同業(yè)拆借利率以零利率為底線，我國的同業(yè)在一個以超額準(zhǔn)備金存款利率為底線，以央行再貼現(xiàn)利率為上限的“浮動。

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6 吳t熻

本文編號：2766065