【摘要】： 本文研究創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資金融工具設(shè)計(jì)問(wèn)題。文章首先概括了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資金融工具設(shè)計(jì)的理論基礎(chǔ)，系統(tǒng)介紹了國(guó)內(nèi)外研究方法的發(fā)展現(xiàn)狀，分析歸納后指出目前理論研究存在的局限性。其次，對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中的委托代理關(guān)系進(jìn)行了層層分解，指出在高度不確定性和信息不對(duì)稱的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為了達(dá)到各自的效用絕對(duì)最大，均有可能發(fā)生委托代理風(fēng)險(xiǎn)。這將直接影響風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的成功與否，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家而言，必須設(shè)計(jì)一套有效的激勵(lì)約束機(jī)制，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的經(jīng)營(yíng)行為，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。實(shí)踐證明，金融工具的合理設(shè)計(jì)是控制委托代理風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。隨后，對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中常用三種金融工具的特點(diǎn)進(jìn)行了闡述，在投資雙方選擇偏好的基礎(chǔ)上得出了簡(jiǎn)單分析結(jié)論。同時(shí)，結(jié)合實(shí)際情況修正了傳統(tǒng)的“分布函數(shù)的參數(shù)化方法”模型，運(yùn)用博弈論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和微積分等理論對(duì)金融工具設(shè)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行了定量研究，探討了最優(yōu)股權(quán)比例、最優(yōu)投資數(shù)額及金融工具選擇等問(wèn)題，得出相關(guān)結(jié)論。通過(guò)模擬數(shù)字案例進(jìn)行了分析，得到投資決策的最優(yōu)投資方案。最后，對(duì)文章的研究進(jìn)行總結(jié)，就進(jìn)一步的研究方向進(jìn)行展望。
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

結(jié)論與展望�？偨Y(jié)本文的主要工作，提出不足之處和下一步研究方向。本文研究的邏輯框架圖如圖1一1所示:半半裊:纂翼黔 黔片片待幣i)i分粉鉀~介介 ...一冬爪介~一公尸一一一 派泣 泣 泣剪礴蘇蘇拉拉制權(quán)分配研丸 丸丸礴剪孫卸研究究 究 究---一介一君 君君 君 君 君外外傘妙琳咖 咖 砂砂棄譽(yù)攀辯呼豐寡粉粉 修正的激勵(lì)約束模型翟齋粼一一撬樸烏呵公公圖1一1文章邏輯框架圖

一般情況下，參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程的有三方當(dāng)事人:提供資本的風(fēng)險(xiǎn)投資者、管理資本的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和使用資本的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，它們之間的關(guān)系如下圖3一1所示:投資投資}蘸象撬，嘿惡備}彝顴贏.口際惑參毓嘛巔}瞥臀擎膺煞念卿}臀翌瞥嚼廖瓣繆鞘贊丫矍分配收益委托人圖3一1產(chǎn)生回報(bào)委托人俄理人代理人創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資委托代理關(guān)系示意圖從圖中可以看出，風(fēng)險(xiǎn)資金由投資者交付風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)

策提供依據(jù)。合理地項(xiàng)目篩選機(jī)制能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的“逆向選擇”問(wèn)題。根據(jù)Tyebjee、Bruno[40]的五過(guò)程模型和Fried、Hisieh的六過(guò)程模型“’]，可以總結(jié)出篩選程序主要有以下四個(gè)步驟，如圖3一2所示:首先，廣泛的項(xiàng)目來(lái)源渠道是獲取有潛質(zhì)項(xiàng)目的基礎(chǔ)。其次，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家應(yīng)提供內(nèi)容詳細(xì)地商業(yè)計(jì)劃書(shū)，以便風(fēng)險(xiǎn)投資家在此基礎(chǔ)上做出初步判斷，進(jìn)行首輪淘汰。再次，風(fēng)險(xiǎn)投資家根據(jù)自身工作經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)專長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素制定投資政策，對(duì)投資產(chǎn)業(yè)、投資規(guī)模、發(fā)展前景及管理層素質(zhì)等方面形成明確的投資定位。最后，建立科學(xué)地項(xiàng)目可行性評(píng)估體系，運(yùn)用定量分析方法客觀評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的可行性，并判斷是否對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

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相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

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本文編號(hào)：2764514