【摘要】： 本文研究創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資金融工具設(shè)計問題。文章首先概括了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資金融工具設(shè)計的理論基礎(chǔ)，系統(tǒng)介紹了國內(nèi)外研究方法的發(fā)展現(xiàn)狀，分析歸納后指出目前理論研究存在的局限性。其次，對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資運作中的委托代理關(guān)系進(jìn)行了層層分解，指出在高度不確定性和信息不對稱的情況下，風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家為了達(dá)到各自的效用絕對最大，均有可能發(fā)生委托代理風(fēng)險。這將直接影響風(fēng)險項目的成功與否，對風(fēng)險投資家而言，必須設(shè)計一套有效的激勵約束機制，規(guī)范風(fēng)險企業(yè)家的經(jīng)營行為，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的正常運轉(zhuǎn)。實踐證明，金融工具的合理設(shè)計是控制委托代理風(fēng)險的重要措施。隨后，對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資中常用三種金融工具的特點進(jìn)行了闡述，在投資雙方選擇偏好的基礎(chǔ)上得出了簡單分析結(jié)論。同時，結(jié)合實際情況修正了傳統(tǒng)的“分布函數(shù)的參數(shù)化方法”模型，運用博弈論、信息經(jīng)濟學(xué)和微積分等理論對金融工具設(shè)計問題進(jìn)行了定量研究，探討了最優(yōu)股權(quán)比例、最優(yōu)投資數(shù)額及金融工具選擇等問題，得出相關(guān)結(jié)論。通過模擬數(shù)字案例進(jìn)行了分析，得到投資決策的最優(yōu)投資方案。最后，對文章的研究進(jìn)行總結(jié)，就進(jìn)一步的研究方向進(jìn)行展望。
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51
【圖文】：

結(jié)論與展望�？偨Y(jié)本文的主要工作，提出不足之處和下一步研究方向。本文研究的邏輯框架圖如圖1一1所示:半半裊:纂翼黔 黔片片待幣i)i分粉鉀~介介 ...一冬爪介~一公尸一一一 派泣 泣 泣剪礴蘇蘇拉拉制權(quán)分配研丸 丸丸礴剪孫卸研究究 究 究---一介一君 君君 君 君 君外外傘妙琳咖 咖 砂砂棄譽攀辯呼豐寡粉粉 修正的激勵約束模型翟齋粼一一撬樸烏呵公公圖1一1文章邏輯框架圖

一般情況下，參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資運作過程的有三方當(dāng)事人:提供資本的風(fēng)險投資者、管理資本的風(fēng)險投資機構(gòu)和使用資本的風(fēng)險企業(yè)，它們之間的關(guān)系如下圖3一1所示:投資投資}蘸象撬，嘿惡備}彝顴贏.口際惑參毓嘛巔}瞥臀擎膺煞念卿}臀翌瞥嚼廖瓣繆鞘贊丫矍分配收益委托人圖3一1產(chǎn)生回報委托人俄理人代理人創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資委托代理關(guān)系示意圖從圖中可以看出，風(fēng)險資金由投資者交付風(fēng)險投資機構(gòu)管理，風(fēng)險投資機

策提供依據(jù)。合理地項目篩選機制能夠有效規(guī)避風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家之間的“逆向選擇”問題。根據(jù)Tyebjee、Bruno[40]的五過程模型和Fried、Hisieh的六過程模型“’]，可以總結(jié)出篩選程序主要有以下四個步驟，如圖3一2所示:首先，廣泛的項目來源渠道是獲取有潛質(zhì)項目的基礎(chǔ)。其次，風(fēng)險企業(yè)家應(yīng)提供內(nèi)容詳細(xì)地商業(yè)計劃書，以便風(fēng)險投資家在此基礎(chǔ)上做出初步判斷，進(jìn)行首輪淘汰。再次，風(fēng)險投資家根據(jù)自身工作經(jīng)驗、技術(shù)專長、風(fēng)險偏好等因素制定投資政策，對投資產(chǎn)業(yè)、投資規(guī)模、發(fā)展前景及管理層素質(zhì)等方面形成明確的投資定位。最后，建立科學(xué)地項目可行性評估體系，運用定量分析方法客觀評估風(fēng)險項目的可行性，并判斷是否對某一項目進(jìn)行投資。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

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本文編號：2764514