【摘要】： 本文的研究內(nèi)容為中國股票市場的非線性特征刻畫。主要以上證綜指為主來研究中國股票市場的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性，從非線性模型的角度出發(fā)，給出中國股票市場的非線性刻畫，并在此基礎(chǔ)上研究中國股票市場的VaR風(fēng)險(xiǎn)管理問題。全文共分為五章: 在第一章，我們簡單介紹研究背景和研究現(xiàn)狀。第二章作為預(yù)備知識，主要介紹了兩個(gè)熟悉的模型(ARCH模型和GARCH模型)，以及相關(guān)VaR知識。然而，由于實(shí)際金融市場中收益率的厚尾性會(huì)導(dǎo)致VaR對風(fēng)險(xiǎn)的低估，因此在接下來的第三章，我們引入了帶厚尾新息的非線性自回歸函數(shù)型條件異力一差(NARFCH)模型來刻畫厚尾性，并介紹了相關(guān)厚尾指數(shù)的估計(jì)力一法。而在文中的第四章，我們對所引入的模型做了數(shù)值模擬和對中國股市做了實(shí)證分析。我們得出在95%的置信水平下，即使新息是服從學(xué)生一t分布的AR-GARCH模型，對風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的估計(jì)也是低估的，進(jìn)而我們用AR-NARFCH模型來對風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行估計(jì)，發(fā)現(xiàn)在-y = 1 /2，且新息服從標(biāo)準(zhǔn)學(xué)生一t分布時(shí)，模型雖能覆蓋實(shí)際損失，但是在自由度為3-5之間，模型卻過于保守，而在自由度為6時(shí)則能比較接近。進(jìn)一步，為了能更好地度量風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，我們對收益序列的尾部進(jìn)行研究。通過Sum-plot力一法，我們比較準(zhǔn)確的估計(jì)了上證綜指股指收益率的尾部指數(shù)，得到其是右偏的，尾部指數(shù)約為3，從而可以用比正態(tài)分布具有更厚尾的t(3)分布來擬合收益率。在最后一章，我們討論了模型所存在的問題以及有待改進(jìn)的地力一。
【學(xué)位授予單位】：廣州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：O212.1;F832.51

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本文編號：2764439