【摘要】： 銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融產(chǎn)生了深刻影響，已成為當(dāng)前社會(huì)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)之一。本文結(jié)合銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的基本理論及國(guó)際發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)我國(guó)銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的歷史沿革、問(wèn)題現(xiàn)狀進(jìn)行了實(shí)證考察，并對(duì)銀行資金入市問(wèn)題的影響、原因及制約因素進(jìn)行了探討與分析，進(jìn)而提出銀行資金入市應(yīng)遵循的總體原則及依賴路徑，最后為我國(guó)規(guī)范和疏導(dǎo)銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)提出可操作性政策建議。 本文在研究過(guò)程中，以實(shí)證研究為主，輔之以一定的規(guī)范分析，根據(jù)研究得出如下結(jié)論： 1．我國(guó)銀行資金入市存在的問(wèn)題主要是規(guī)模巨大、違規(guī)渠道多。表現(xiàn)在：(1)據(jù)估計(jì)我國(guó)進(jìn)入股市的銀行信貸資金存量在4500-6000億元左右，其中滯留于一級(jí)市場(chǎng)的資金規(guī)模約為2000-3000億元，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模在2000-2500億元之間，國(guó)有股和法人股轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)涉及信貸資金規(guī)模約為500-600億元，然而，在這千億元進(jìn)入股市的信貸資金中2／3左右都是違規(guī)流入的。(2)銀行資金入市除同業(yè)拆借、國(guó)債回購(gòu)和股票質(zhì)押貸款三種合法渠道外，多是通過(guò)非法渠道流入股市的，其途徑主要包括：違規(guī)國(guó)債回購(gòu)、違規(guī)商業(yè)匯票承兌及貼現(xiàn)、挪用客戶保證金、違規(guī)拆借資金、企業(yè)違規(guī)挪用銀行信貸資金、個(gè)人違規(guī)使用銀行貸款等。(3)股市大幅波動(dòng)與銀行資金入市緊密相關(guān)。2002年銀行同業(yè)拆借量與A股發(fā)行籌資額的月度變化呈相似趨勢(shì)，伴隨著同業(yè)拆借量的放大，當(dāng)月的A股發(fā)行籌資額也上升，說(shuō)明銀行資金大多進(jìn)入了一級(jí)市場(chǎng)用于新股申購(gòu)或是用于券商補(bǔ)充流動(dòng)性；貸款增量與股市成交量月度變化趨勢(shì)圖也表明信貸增量對(duì)股市成交量具有明顯的影響。 2．銀行資金入市問(wèn)題對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融產(chǎn)生了負(fù)面影響。(1)限制銀行資金入市，造成了貨幣市場(chǎng)收益率低下，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司在貨幣市場(chǎng)上融出資金基本無(wú)利可圖，只好通過(guò)各種途徑違規(guī)進(jìn)入股市；使資本市場(chǎng)失去資金支持，不僅造成市場(chǎng)流動(dòng)性不足，還因缺乏基準(zhǔn)利率參照而難以形成合理的定價(jià)機(jī)制，制約了資本市場(chǎng)的發(fā)展；影響貨幣政策的傳導(dǎo)，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性低，貨幣政策信號(hào)受阻，傳導(dǎo)路徑相對(duì)單一，貨幣政策效應(yīng)的時(shí)滯加大。(2)銀行資金大規(guī)模違規(guī)入市，增加了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，危及了銀行業(yè)的安全，進(jìn)而危及了整個(gè)社會(huì)金融的穩(wěn)定；沖擊了金融市場(chǎng)，擾亂了金融秩序；打亂了股市的均衡機(jī)制和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，加大了金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；誤導(dǎo)了資金流向，造成虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 3．我國(guó)銀行資金入市有著深層次的原因和內(nèi)在動(dòng)力。(1)股票市場(chǎng)收益率畸高。一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)盈利，凍結(jié)資金總體上呈快速、大幅上升趨勢(shì)；二級(jí)市場(chǎng)炒作風(fēng)嚴(yán)重，使股票市場(chǎng)的平均收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期的銀行貸款利率。(2)商業(yè)銀行效益不佳，通過(guò)非常規(guī)渠道彌補(bǔ)損失，導(dǎo)致了大量銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市。(3)證券公司經(jīng)營(yíng)困難。股市低迷、手續(xù)費(fèi)收入減少以及5號(hào)令的實(shí)施使得全國(guó)130多家券商虧損累累，只好從貨幣市場(chǎng)借入大量資金。(4)由于金融投資品種單調(diào)，企業(yè)、居民、還有保險(xiǎn)和投資機(jī)構(gòu)通過(guò)各種渠道，紛紛投入巨資進(jìn)入股票市場(chǎng)，其中相當(dāng)部分資金是來(lái)自銀行的信貸資金。 西蘑農(nóng)業(yè)丈學(xué)2口例屆頤士學(xué)夕給戈 旦魚魚魚旦里里里里旦里旦里魚里魚魚旦旦旦旦旦旦旦里旦旦旦旦旦魚旦里里旦旦旦里亙魚旦 4.目前我國(guó)銀行資金合理進(jìn)入股市的制約因素較多。(l)金融法制法規(guī)不完善，尚不能 為銀行資金直接入市提供良好的環(huán)境保障。沒(méi)有明確界定違規(guī)入市的定義、內(nèi)涵、和表現(xiàn)形 式，使違規(guī)變相操作多;執(zhí)法守法不嚴(yán)，法而不規(guī)，使金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的成本變小，刺激了違 規(guī)行為的發(fā)生。(2)分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制了商業(yè)銀行開展與資本市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)，使很大一部分投 資銀行業(yè)務(wù)不能開展，銀行資金被局限在證券市場(chǎng)之外。(3)金融市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后.貨幣 市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，證券市場(chǎng)發(fā)展不規(guī)范，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間缺乏有效的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。(4)我 國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍存在內(nèi)控制度薄弱的特點(diǎn)，業(yè)務(wù)操作制度執(zhí)行較差，處理程序不明確，不能 有效的阻止違規(guī)銀行資金流入股市。 5.為合理引導(dǎo)銀行資金進(jìn)入股市，開拓更多進(jìn)入的有效途徑，應(yīng)遵循這樣一個(gè)總體原則， 即有效的對(duì)接貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)，提高二者的聯(lián)動(dòng)性。貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的不協(xié)調(diào)發(fā)展 使證券機(jī)構(gòu)出現(xiàn)制度外與體制外融資或違規(guī)操作，必須在兩個(gè)市場(chǎng)間建立資金和信息對(duì)流的 寬敞通道，在路徑設(shè)計(jì)上，當(dāng)前應(yīng)擴(kuò)展同業(yè)拆借市場(chǎng)、國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)等貨幣市場(chǎng)渠道功能; 完善股票質(zhì)押貸款，及時(shí)推出非券商股票質(zhì)押貸款，并注重風(fēng)險(xiǎn)防范;大力發(fā)展養(yǎng)老基金、 保險(xiǎn)公司、信托基金等機(jī)構(gòu)投資者，吸收銀行資金間接入市;拓展投資銀行業(yè)務(wù)，包括基金、 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)渠道、券商業(yè)務(wù)渠道、公司業(yè)務(wù)渠道;設(shè)立證券金融公司或金融控股集團(tuán)，進(jìn)行組 織制度創(chuàng)新。 銀行資金入市需要完善的制度保障，根據(jù)以上研究結(jié)論，本文提出如下政策建議:(l) 完善相關(guān)法制法規(guī)，為銀行資金入市提供一個(gè)統(tǒng)一的游戲規(guī)則;(2)正視銀行資金入市，明 白銀行資金進(jìn)入股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求;(3)逐步放開對(duì)
【學(xué)位授予單位】：西南農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2763351