【摘要】： 在本文中，我們運用一系列方法對中國滬深股市股指收益序列 的波動特征進行了比較全面的實證檢驗，并得出了一些有價值的結論。首先， 在第2章，我們運用Bos和Hoontrakul(2002)的ICSS:MV算法，對股指收 益序列進行了結構性突變點測試。我們在這一部分的實證研究表明：(1)作為 新興市場的中國股市，其市場波動的程度與頻率明顯高于發(fā)達市場；(2)深證 成份股指數(shù)在股市迅速擴容的過程中，其市場指示器的作用越來越弱。相反， 上證綜合指數(shù)市場指示器作用還在一定程度上發(fā)揮作用。因此，構建新的且能 夠較好地反映中國股市基本特征的統(tǒng)一指數(shù)是有意義的。(3)不管是新興市場 還是發(fā)達市場，其股指收益率序列的均值基本上為常數(shù)，波動的原因主要來自 于方差。這和現(xiàn)代金融理論研究中將金融資產(chǎn)收益率序列的均值視為常數(shù)，以 及認為方差呈變動趨勢的觀點一致。我們的研究對此提供了另外一種經(jīng)驗支 持。(4)希望借助市場股指收益序列的結構性突變點的測量，來對股市進行一 般宏觀意義上的階段劃分，還欠合理。因為，不管是新興市場還是發(fā)達市場， 其均值和方差發(fā)生結構性變化的點太多。(5)中國股市自實行漲停板制度后， 股市波動明顯趨于合理。其次，在第3章，我們主要采用Glosten,Jagannathan 和Runkle(1993)等人提出的非對稱的TGARCH(Threshold GARCH)模型對市 場指數(shù)的日收益數(shù)據(jù)進行了波動特征的擬合檢驗。我們在此部分的實證結果表 明，中國股市股指收益序列存在和發(fā)達市場一樣的諸如尖峰態(tài)分布、波動聚集、 杠桿效應等波動特征。針對國內(nèi)一些研究者在其研究中得出的中國股市的波動 非對稱性中存在的對正沖擊(好消息)大于負沖擊(壞消息)的經(jīng)驗結論，我 們認為，主要原因是由于樣本期間的選擇導致了這種相反的結論。最后，在第 4章， 檢驗。 期的、 綜指。 我們對上證綜合指數(shù)與深證成份股指數(shù)之間的日收益率數(shù)據(jù)進行了協(xié)整 我們的經(jīng)驗證據(jù)表明:(l)上證綜指和深證成指相互影響.并且具有長 正相關的穩(wěn)定關系:(2)短期的波動對市場的影響較大，特別是對上證
【學位授予單位】：四川大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5
【圖文】：

注:收益序列圖中圖3.1深滬兩市股指收益序列描述性統(tǒng)計量和波動特征圖S}{A表示卜證綜合指數(shù)收益序列(7/21/1994一12/31/2002)，52_A表示深111{成份指數(shù)(7/21/1994一12/31/2002)，S}ts表示上證綜合指數(shù)收益序列(12/17/1996一12/31/2002)，52_S表示深證成份指數(shù)收益序列(12/17/1996一12/31/2002)。左邊部分為基本統(tǒng)計量，右邊部分為收益序列隨時間的直觀圖。

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 周莉;GMDH結構突變搜索模型及實證研究[D];電子科技大學;2006年

本文編號：2763279