【摘要】： 公司持有現金雖然可以節(jié)省外部融資的交易成本,不用為日常性的現金支付清算資產,且可以滿足公司營利性項目的投資需求和某些意外性支付,但是持有現金又會降低企業(yè)收益,增加代理成本。而公司持有現金的多少又保障了企業(yè)順利開展各項生產經營活動中對現金的需求和應付意外支付的需要。因此,確定企業(yè)的現金持有水平是企業(yè)經營中的一項重要決策。國外已有的大量文獻都認為企業(yè)現金持有水平不僅受到企業(yè)財務行為的影響,更加與企業(yè)的所有權特征緊密相連。 在國內外現有研究成果的基礎上,論文結合我國的具體情況,收集了深滬兩市2001-2005年619家上市公司3095組樣本數據,以上市公司現金持有水平為因變量,通過建立多元線性回歸模型,實證檢驗了股權集中度、股權制衡度、國有股比例、法人股比例、流通A股比例以及管理層持股比例等所有權特征對現金持有水平的影響。研究結果顯示,單獨研究所有權特征對現金持有水平影響的結果是所有權特征對現金持有水平基本沒有影響。這種結論可能是不令人滿意的,因為國外大量的文獻都驗證了所有權特征對現金持有水平確實起到了一定的影響作用。在將財務特征等其他因素加入模型后的實證結果中,我們發(fā)現,在我們所選取的六個所有權特征變量中,法人股比例與現金持有水平顯著負相關,流通A股持股比例以及管理層持股比例與現金持有水平顯著正相關,而股權集中度、股權制衡度以及國有股比例與現金持有水平仍然不具有顯著相關性。因此論文認為,在其他因素的影響下,所有權特征一定程度上影響了我國上市公司的現金持有水平。 論文的實證部分還得出了公司規(guī)模(SIZE)、現金流比率(CFLOW)、現金替代物(CSUBS)及銀行債務(DBT)與現金持有水平顯著負相關,公司成長性(MBR)與現金持有水平顯著正相關的結果。 論文針對以上實證研究的結果,結合當前我國上市公司的實際情況,就改善我國上市公司內部所有權特征和外部市場環(huán)境,以期更好地制定企業(yè)現金持有政策提出建議。
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2762839