【摘要】： 波動率(Volatility)的研究是近年來金融實(shí)證研究的重要領(lǐng)域，對金融領(lǐng)域的波動率研究以股票市場的波動最為典型。股票市場的波動有諸多特點(diǎn)：波動的群集性、波動的杠桿效應(yīng)、波動的持續(xù)性等等。本文僅對股市的波動非對稱性進(jìn)行研究。 通過四個階段數(shù)據(jù)的實(shí)證分析(1993．1～1994．12、1995．1～1996．12、1996．12～2005．9、2005．9～2006．9)，得出中國股市對利好消息和利空消息的不同反應(yīng)，從而印證了中國股票市場的非對稱性特點(diǎn)。本文的重點(diǎn)在于實(shí)證數(shù)據(jù)的第四階段，針對股權(quán)分置改革制度對中國股市非對稱性的影響，做了嘗試性的研究。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)論進(jìn)行理論分析，從中國政策影響、信息披露的完善、投資者素質(zhì)和結(jié)構(gòu)以及中國股市的心理特征等多方面解釋了中國股票市場對利好和利空消息到來的反映特征。 本文共分了五個部分：首先引言部分介紹了文章的選題意義、研究背景以及新貢獻(xiàn)等；第二部分主要概述了波動領(lǐng)域的國內(nèi)國外文獻(xiàn)綜述；第三部分簡要地介紹了波動率分析中相關(guān)模型和估計(jì)方法；第四部分為全文的重點(diǎn)：先從全樣本出發(fā)來驗(yàn)證中國股市的波動非對稱特性，其中對上證A股和B股市場的總體數(shù)據(jù)進(jìn)行補(bǔ)充研究，然后分別從四個數(shù)據(jù)階段進(jìn)行細(xì)致的估計(jì)檢驗(yàn)，并以第四階段樣本數(shù)據(jù)為重點(diǎn)特別加以事件研究。此實(shí)證分析部分分別用到了GARCH、EGARCH、APARCH、TARCH等幾個模型并做了優(yōu)選比較，文章做到更加具體全面；最后是文章的結(jié)論建議部分，從幾個方面對以上分析做出了初步解釋，特別是中國股市的政策效應(yīng)，同時提出相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：蘭州商學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2762813