【摘要】： 本文研究上市公司之間的換股合并。主要內(nèi)容包括：換股合并的理論基礎(chǔ)、換股合并中折股比例的確定方法、我國證券市場開展換股合并的思考以及主要案例的研究。 兩個上市公司之間的換股合并是指主并企業(yè)發(fā)行新股去換取目標(biāo)企業(yè)的股票，這種方法在西方證券市場上經(jīng)常被使用，其股票的轉(zhuǎn)換具有成熟的基礎(chǔ)。 換股合并的趨動力主要包括三個方面：追逐利潤、緩解競爭的壓力和企業(yè)家的成就感。具體而言，企業(yè)間進行換股合并的主要原因包括：(1)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)；(2)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)；(3)發(fā)展動機；(4)市場份額效應(yīng)；(5)企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略動機；(6)企業(yè)價值被低估的原因。 換股合并中的折股比例是指目標(biāo)企業(yè)的一股普通股股票換取主并企業(yè)的多少股普通股股票。換股比例的高低，直接影響到合并雙方的股東在合并之后的主體中所擁有的權(quán)益份額。合并雙方根據(jù)現(xiàn)有的財務(wù)資料確定出“理論折股比例”，然后在此基礎(chǔ)上進行討價還價，最后確定出實踐中的折股比例。確定折股比例的方法有七種；(1)每股收益之比；(2)以EPS不被稀釋為約束條件來確定臨界折股比例；(3)每股市價之比；(4)每股凈資產(chǎn)之比；(5)以L-C模型來確定折股比例；(6)每股企業(yè)價值之比；(7)每股成本價值加成法(每股凈資產(chǎn)加成法)。 我國證券市場實施換股合并的宏觀環(huán)境已經(jīng)成熟，微觀條件已經(jīng)形成，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，開展換股合并的必要性日益緊迫�？傮w來看，換股合并是最為適合中國證券市場實際情況的企業(yè)合并方式。 本文著重研究了在三個方面具有代表性的換股合并案例：(1)強強聯(lián)合式的換股合并案：戴姆勒-奔馳與克萊斯勒公司的合并；(2)中國證券市場的首例成功的換股合并案：清華同方與魯穎電子的合并；(3)中國同行業(yè)縱向換股合并案：原水股份與凌橋股份的合并。
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類號】：F832.5

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 王葒;;換股合并的財務(wù)優(yōu)勢及方法確定[J];財務(wù)與會計;2001年01期

本文編號：2761471