【摘要】： 起源于20世紀(jì)70年代美國的住房抵押貸款證券化,是一種新型的結(jié)構(gòu)融資方式。住房抵押貸款證券化這種金融創(chuàng)新將住房抵押貸款市場與資本市場有機(jī)地聯(lián)系在一起,形成了投資者與住房抵押貸款的貸款者及借款者之間資金良性循環(huán),并由此形成了初級住房抵押貸款市場和次級住房抵押貸款市場并存的現(xiàn)代住房抵押貸款市場格局。由于這種金融創(chuàng)新具有多方面的優(yōu)越性,其在世界各國發(fā)展非常迅速。住房抵押貸款證券化將缺乏流動性,但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的房地產(chǎn)投資直接轉(zhuǎn)化為在金融市場廣泛流動的證券投資,不僅有利于盤活金融資產(chǎn)、改善資產(chǎn)質(zhì)量、提高資金的利用率和銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,而且提供了新的投資品種、擴(kuò)大了住房信貸資金的來源、盤活了開發(fā)商積壓的住宅商品。 目前,我國已經(jīng)存在和具備了實(shí)施證券化的壓力與條件,特別是建元“2005-1”住房抵押貸款證券的發(fā)行,使得對房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的研究又有了更深入的探索。資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具的應(yīng)用,對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的意義。 本文在深入研究住房抵押貸款證券化的涵義、運(yùn)作流程和基本原理的基礎(chǔ)上,通過認(rèn)真分析我國開展住房抵押貸款證券化的條件和障礙,重點(diǎn)研究了提前償付風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)問題,對比我國的實(shí)際國情,建立了根據(jù)我國借款人提前償付行為影響因素的提前償付預(yù)測模型,并在借鑒外國成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,選擇了適合我國的定價(jià)模式,并結(jié)合一個(gè)實(shí)際例子進(jìn)行了分析。 全文由六章組成。 在第一章,首先說明了本文研究的背景及意義;其次,對證券化的相關(guān)概念以及住房抵押貸款證券化基本原理進(jìn)行了概述;闡述了住房抵押貸款證券化的運(yùn)作流程,以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀做了論述,說明了全文的結(jié)構(gòu)框架和論文的研究方法。 第二章認(rèn)真分析了我國開展住房抵押貸款證券化所具備的條件,并結(jié)合實(shí)際指出了我國在實(shí)施過程中可能遇到的各種障礙。 在第三章,首先分析了開展MBS的過程中遇到的各類風(fēng)險(xiǎn),在對國際上流行的提前償付預(yù)測慣例介紹的基礎(chǔ)上,有針對性的重點(diǎn)分析了影響我國借款人提前償付行為的因素,在此基礎(chǔ)上建立了適合我國現(xiàn)狀的模型對我國的借款人提前償付行為進(jìn)行預(yù)測。 第四章對住房抵押貸款支持證券與一般固定收益證券比較的基礎(chǔ)上,對MBS的國外主要的定價(jià)模型進(jìn)行了深入的研究,認(rèn)真比較每個(gè)定價(jià)模型適用的基本條件和我國的實(shí)際情況,在此基礎(chǔ)上提出了適合中國住房抵押貸款支持證券的定價(jià)方法。 在第五章,采用根據(jù)影響中國借款人提前償付行為的影響因素:收入(主要因素)和利率(次要因素)建立的提前償付預(yù)測模型,通過一個(gè)實(shí)際例子,預(yù)測了借款人提前償付的時(shí)機(jī)識別,并確定了每期的現(xiàn)金流量;其次,采用靜態(tài)利差方法對各期現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn),進(jìn)行住房抵押貸款支持證券的定價(jià)研究,并根據(jù)前面的分析和實(shí)際例子,對我國住房抵押貸款證券化過程中的提前償付風(fēng)險(xiǎn)防范和定價(jià)模式選擇提出一些建議。 第六章對全文作了總結(jié),并對我國證券化的迅速發(fā)展進(jìn)行了展望。 綜上所述,文章主要是對證券化過程中的兩大關(guān)鍵問題:提前償付風(fēng)險(xiǎn)和MBS定價(jià)進(jìn)行研究,建立了適合中國國情的提前償付預(yù)測模型和選擇了定價(jià)模式,并采用實(shí)際例子加以檢驗(yàn)。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

山東大學(xué)碩士學(xué)位論文。(圖表一2和圖表1.3的數(shù)據(jù)來源:BondMarketAssoeiation的網(wǎng)站)表1.2歐洲國家住宅抵押貸款證券市場發(fā)行量規(guī)模比較UUUUUKKKSPainnnNetherlandsssItalyyyIrel即dddGerm皿yyyFr朋Ceee1119999911.15554.04446.38880001.22220.56663.69992220000022.37772.37777.05552.88881.44441.7770.6777注:表中單位為10億美元。

口口口199.....200圖1.2歐洲國家住宅抵押貸款證券市場發(fā)行量規(guī)模比較表1.3歐洲國家資產(chǎn)證券市場發(fā)行量規(guī)模比較UUUUUKKKSPainnnNetherlandsssItalyyyIrelandddGermanyyyFt皿Ceee111999998.68880.16665.07775.99990.69996.6660.4888222000006.19992.899910.32224.62222.51110.21111.4999注:表中單位為10億美元。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 艾銘霞;企業(yè)資產(chǎn)證券化融資研究[D];江蘇科技大學(xué);2011年

本文編號：2760213