【摘要】： 定向增發(fā)是股權分置改革后新近規(guī)范的融資方式,由于其門坎低、發(fā)行環(huán)節(jié)簡便、相關花費少等優(yōu)勢,定向增發(fā)在再融資開閘后瞬即成為上市公司再融資的第一選擇。但是定向增發(fā)會對新老股東之間的財富分配產(chǎn)生重要影響,其發(fā)行機制也尚存一些技術性的漏洞,加之監(jiān)管層還缺乏對之監(jiān)管的經(jīng)驗,因此在實踐中出現(xiàn)了一些不公正、不公平的利益輸送問題,侵害了中小股東的權益。研究定向增發(fā)中的利益輸送問題,使其規(guī)范有序的進行,對實現(xiàn)整體上市,減少和規(guī)范關聯(lián)交易,拓寬上市公司融資渠道,促進上市公司做大做強,具有重要意義。 本文首先闡述了定向增發(fā)的基本特點,比較定向增發(fā)與其他股權再融資方式的規(guī)則,總結了定向增發(fā)的相對優(yōu)勢,并歸納了上市公司定向增發(fā)的不同目的。 接著,本文推導了我國定向增發(fā)機制下各利益主體的財富再分配模型,得出由于發(fā)行折扣的存在,定向增發(fā)會使新股東財富增加,老股東財富減少,且發(fā)行折扣越大,財富變化越大的結論,繼而引出了相關主體在財富再分配效應下的行為動機。 然后,本文通過統(tǒng)計發(fā)行定價折扣率和分析典型案例,得出無論是項目融資類還是資產(chǎn)注入類的定向增發(fā),都存在特定投資人在發(fā)行過程中利用增發(fā)機制的漏洞,運用“選取定價基準日”、“注入資產(chǎn)高估作價”、“定價區(qū)間價格操縱”等手段,通過低價增發(fā),達到利益輸送目的的行為。 最后,本文分別從改革定價機制、加強發(fā)行監(jiān)管和改善公司治理等方面提出解決定向增發(fā)利益輸送問題的相關對策建議。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

相關期刊論文 前5條

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相關碩士學位論文 前1條

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本文編號：2760159