發(fā)布時間：2020-07-17 11:41

【摘要】： 投資基金是一種建立在信用基礎上的將眾多投資者的不等額出資集 中起來，委托專業(yè)管理者投資運用，獲得的收益由投資者按出資比例分享 的投資工具。證券投資基金是指發(fā)行基金證券所籌集的資金主要投資于 國債、股票、公司債及各種衍生產品的投資基金。 作為一種大眾化的投資工具，證券投資基金具有收益共享、分散風 險的特點，適應了廣大投資者的需求。作為證券市場的機構投資者，其 具有規(guī)模經(jīng)濟、專業(yè)化和標準化運作的優(yōu)勢。這將促進證券市場效率的 提高，同時成為穩(wěn)定和推動市場發(fā)展的重要力量。 我國的投資基金的發(fā)展以1997年11月《證券投資基金管理暫行辦 法》的頒布為界分為兩個階段：在此之前，由于法律不健全，監(jiān)管不統(tǒng) 一，管理人才素質不高等原因，基金發(fā)展非常不規(guī)范，被稱作“老基金”; 97年11月之后，投資基金的設立、發(fā)行和運作按照法律法規(guī)進行標準 化管理，被稱作“新基金”。 目前，我國的封閉式基金從以前的溢價變?yōu)榱苏蹆r（普遍現(xiàn)象），被 普遍看好的開放式基金的發(fā)行也受到投資者的冷落，這些都與基金的價 格定位有關。那么，對眾多的基金進行合理的分類，科學的價值評估是 非常重要的。這對引導投資者理性投資，規(guī)范基金投資行為，加強市場 監(jiān)管，促進證券市場健康發(fā)展等也有現(xiàn)實的意義。 現(xiàn)代財務理論告訴我們：一種資產的價值是其未來收益的貼現(xiàn)值。 較早提出這觀點的是美國投資理論家威廉的現(xiàn)金流模型（DCF)。現(xiàn)金流 具有一個重要的特征，即時間價值。從金融角度看，時間價值體現(xiàn)了投 資的機會成本，因為時間價值的存在，對現(xiàn)金流進行評定時需要計算其 現(xiàn)值。而現(xiàn)值對折現(xiàn)率具有敏感性，這就需要對折現(xiàn)率進行度量。隨后 的學者建立了一系列模型和理論，如CAPM模型，APT理論，EVA模型， Var理論等等。其中CAPM是最經(jīng)典，也是最普及的。它假定投資者為 武漢理工大學碩士學位論文 風險厭惡者，面對風險資產市場，由投資者的主觀和市場的客觀條件綜 合作用形成了其選擇的有效集和最小方差集，從而找到最佳投資組合和 期望報酬率（作為貼現(xiàn)率使用）。 對基金這樣的金融資產進行定價，必須在其歷史業(yè)績的基礎上預測 未來的現(xiàn)金流。本文在采集我國基金原始數(shù)據(jù)的基礎上，對其業(yè)績進行 實證分析并綜合考慮風險，流動性，投資能力和策略等因素的影響。在 e 此基礎上，深入研究國際上流行的價值評估理論和資產定價模型，分析 其應用于證券投資基金估價的合理性與缺陷。 主要內容有： 門）建立了我國基金業(yè)績評估的框架，利用基金公開公布的數(shù)據(jù)， 檢驗了我國部分封閉式基金的實際運作業(yè)績。 （2）分析各種資產定價模型的理論基礎，性質，特點及其在基金價 值上的適用性。
【學位授予單位】：武漢理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2002
【分類號】：F832.5

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 鄧小蓮;我國開放式基金績效評價研究[D];廣西大學;2007年

2 許征飛;我國封閉式基金投資潛力評價[D];新疆財經(jīng)大學;2007年

本文編號：2759388