【摘要】： 近年來,我國上市公司非理性配股、增發(fā)及募集資金大面積、大規(guī)模的變更投向呈愈演愈烈的趨勢。本文針對這一現(xiàn)實背景,以1998~2004年在中國滬深兩市進行過配股、增發(fā)的681家上市公司為研究對象,分析我國上市公司再融資投向變更的現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)變更投向具有普遍性、以地方項目居多、變更金額大、變更受到市場氛圍的影響盲目追逐熱點及變更后的信息披露質(zhì)量差等顯著特點;接著分析再融資投向變更的原因,將公司公告披露的具體原因概括為客觀因素的影響和主觀利益的驅(qū)動,但進一步探討發(fā)現(xiàn)再融資投向變更有其深層次的制度性原因;另經(jīng)實證還發(fā)現(xiàn),熱市再融資的上市公司比冷市再融資公司更容易發(fā)生募集資金投向變更;再融資計劃投資的項目越多,則變更資金投向的可能性越大;資金投向變更的幾率還與公司再融資前的托賓Q、公司規(guī)模、資產(chǎn)流動性顯著負相關(guān)。接下來,本文實證研究變更再融資投向?qū)ι鲜泄窘?jīng)營業(yè)績的影響。選擇1998~2002年在滬深兩市配股、增發(fā)后于2000~2002年期間變更再融資投向的174家上市公司作為樣本,通過分析比較再融資投向變更前三年、變更當年及后三年中每一年變更公司和配比公司業(yè)績指標的差異,以及變更前后變更與配比公司業(yè)績的差異程度,得到結(jié)論:經(jīng)營業(yè)績差的上市公司容易變更再融資投向,變更投向后經(jīng)營業(yè)績非但沒有好轉(zhuǎn)卻進一步惡化,從長期看,公司變更后的業(yè)績呈下降趨勢,與配比公司的差距也趨于擴大。最后在前面分析的基礎(chǔ)上,本文提出再融資資金有效使用的兩方面建議:完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)和加強證券市場的監(jiān)管。 本文的研究成果為上市公司合理使用再融資資金提升公司業(yè)績、學(xué)術(shù)界募集資金投向變更的行為金融理論分析及監(jiān)管部門對再融資使用的監(jiān)管提供了相關(guān)的理論、實證證據(jù)及對策建議。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2758589