【摘要】： 近年來,隨著我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與金融體制改革的深入,我國房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著越來越重要的地位。剛剛發(fā)生的美國次貸危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來了重大創(chuàng)傷,次貸危機(jī)的發(fā)生再次啟示我們,促進(jìn)我國房地產(chǎn)業(yè)的合理發(fā)展,防范金融風(fēng)險,保持房地產(chǎn)業(yè)與金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文包含五個部分:第一、二部分為緒論、相關(guān)理論以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評。第三部分分別從微觀和宏觀視角探討了我國房地產(chǎn)業(yè)與金融市場的作用機(jī)制,并結(jié)合具體數(shù)據(jù)對兩者的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了描述,從而為論文實(shí)證分析奠定了基礎(chǔ)。第四部分我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融市場穩(wěn)定性關(guān)系的實(shí)證研究。本文將金融市場分為貨幣市場和資本市場,分別采用同業(yè)拆借利率、金融機(jī)構(gòu)短期貸款,中長期貸款、股票流通市值等指標(biāo)進(jìn)行反映。采用房地產(chǎn)投資額作為衡量房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)。利用2004年到2009年的月度數(shù)據(jù),進(jìn)行單位根檢驗,協(xié)整檢驗,因果檢驗,并且在此基礎(chǔ)上建立向量誤差修正模型,進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。第五部分給出本文結(jié)論以及對策建議。 通過理論與實(shí)證分析,本文得出以下主要結(jié)論:第一,我國經(jīng)濟(jì)增長以及住房體制改革中釋放出的大量潛在需求與房地產(chǎn)業(yè)的剛性供給以及壟斷型的市場結(jié)構(gòu)特點(diǎn)之間將形成供求矛盾,在這個背景下,加之金融支持、信貸擴(kuò)張、金融創(chuàng)新,使我國房地產(chǎn)業(yè)與金融市場之間存在一種長期均衡關(guān)系。長期貸款、短期貸款、廣義貨幣量分別以0.13,0.08以及0.06的系數(shù)對房地產(chǎn)投資產(chǎn)生正向影響,并且與房地產(chǎn)投資在長期內(nèi)呈現(xiàn)雙向因果關(guān)系。由于替代效應(yīng),股票市場在長期內(nèi)與房地產(chǎn)業(yè)負(fù)相關(guān),并且股票市場是房地產(chǎn)業(yè)變化的原因,反之不成立。第二,我國房地產(chǎn)業(yè)與金融市場在受到短期沖擊后,要經(jīng)過3年左右的時間才能回歸均衡。在本期給中長期貸款、短期貸款、廣義貨幣量一個正向沖擊,房地產(chǎn)投資在5個月后持續(xù)正向響應(yīng),房地產(chǎn)業(yè)新息變動對中長期貸款、短期貸款以及廣義貨幣量的沖擊在2年左右呈現(xiàn)持續(xù)正向響應(yīng)。說明當(dāng)我國房地產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展時,我國金融市場可能面臨相當(dāng)大的潛在風(fēng)險。第三,現(xiàn)階段由于我國金融市場尚未完全開放,股票市場發(fā)展有限,衍生金融工具發(fā)展緩慢,住房貸款尚未證券化,金融市場風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制有限,不會引起大規(guī)模的金融動蕩。境外經(jīng)濟(jì)主體對中國境內(nèi)房地產(chǎn)市場進(jìn)行投資,將使中國房地產(chǎn)金融市場面臨國際金融市場的風(fēng)險加大。 針對以上結(jié)論,提出合理引導(dǎo)我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展,平衡供求矛盾,規(guī)范信貸體系、拓寬房地產(chǎn)融資渠道、建立房地產(chǎn)市場監(jiān)控體系等對策建議。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F293.3;F832.5;F224
【圖文】：

投資呈現(xiàn)下滑趨勢。隨著我國寬松的貨幣政策出臺，房地產(chǎn)貸款以及房地產(chǎn)投資額開始呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。2003 年為防止盲目投資，產(chǎn)能過剩，金融機(jī)構(gòu)各項貸款增速減慢，導(dǎo)致房地產(chǎn)貸款以及房地產(chǎn)投資額的增速產(chǎn)生更大幅度的下降，但是國家的宏觀調(diào)控措施并沒能有效抑制我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具體表現(xiàn)就是在2003-2007 年間，國家不斷調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、貸款利率、各種限制房地產(chǎn)業(yè)盲目發(fā)展的政策出臺，但是房價并沒有被遏制，反而呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢，直到 2007年美國次貸危機(jī)的到來。

圖 3.3 房地產(chǎn)建設(shè)情況（單位：萬平方米，%）Fig.3.3 The situation of real estate construction (unit: 10,000 square meters,%)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計年鑒、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫通過圖 3.3 可以看出，第一，全國房地產(chǎn)開發(fā)建造施工房屋面積和竣工面積均呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，兩者之差逐年增大，金融危機(jī)后兩者均有不同程度的回落。第二，土地開發(fā)面積有所上升但是相對平穩(wěn)，由于房地產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，很多地區(qū)改變了舊有的面貌，城鎮(zhèn)居民居住水平得到了極大的提升。但是我國土地資源有限，緊張的土地資源與高速增長的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的矛盾激化，必然導(dǎo)致房價的高漲以及地王的頻出。第三，竣工面積增長率以及土地開發(fā)面積增長率受宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響較大，形成增長率的波動較大。施工面積年平均增長率為 16.28%，施工面積增長率相對平穩(wěn)。

圖 3.4 商品房銷售情況Fig.3.4 The situation of commercial houses sale數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計年鑒、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫從圖 3.4 可以看出商品房銷售面積和商品房銷售額均呈現(xiàn)相同的變化趨勢，在2007 年以前，商品房銷售面積和商品房銷售額總量都呈相對穩(wěn)定的上升態(tài)勢。受金融危機(jī)的影響，2008 年大幅度下降，2009 年迅速上升。商品房銷售單價呈現(xiàn)相對平緩的上升態(tài)勢。全國商品房平均銷售價格從 1997 年的 1997 元/平方米上漲到2009 年的 4694 元/平方米，剔除物價上漲因素，房地產(chǎn)價格上漲的速度也十分明顯。商品房銷售從 2004 年起各項指標(biāo)的增長幅度變化加大，由于商品房銷售具有一定的滯后性，在 2005 年房地產(chǎn)貸款額增速放緩的情況下，商品房銷售各項指標(biāo)都呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢。中國房地產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張以及融資規(guī)模的逐年擴(kuò)大導(dǎo)致了對金融業(yè)依賴程度的加深。（表 3.1）

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 魏宇慧;上海市房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的關(guān)聯(lián)效應(yīng)分析[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2011年

2 左越;我國房地產(chǎn)價格波動與金融運(yùn)行的相關(guān)性研究[D];新疆財經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號：2757297