發(fā)布時(shí)間：2020-07-11 14:02

【摘要】：合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是提高上市公司股票流動(dòng)性的基礎(chǔ),而上市公司良好的股票流動(dòng)性又可以促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股票流動(dòng)性之間存在著密切的關(guān)系。然而,不同國家由于歷史、文化、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的差異,股權(quán)結(jié)構(gòu)存在著較大的差異,而且不同股權(quán)結(jié)構(gòu)影響上市公司股票流動(dòng)性的外部環(huán)境和內(nèi)在機(jī)制也不盡相同。本文正是從實(shí)際情況出發(fā),通過對(duì)中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)全面細(xì)致的分析,重點(diǎn)尋找其對(duì)上市公司股票流動(dòng)性影響以及與其的關(guān)系。 本文選取了我國976家上市公司為研究樣本,選取了這些公司2003年第4季度到2007年第3季度的數(shù)據(jù),在借鑒中外學(xué)者有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)與股票流動(dòng)性之間關(guān)系的研究成果基礎(chǔ)上,利用面板數(shù)據(jù)對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股票流動(dòng)性之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。選取了成交量、買賣價(jià)差、彈性三個(gè)流動(dòng)性指標(biāo)作為被解釋變量,以國有股比例、機(jī)構(gòu)持股比例、前十大股東持股比例作為解釋變量,以企業(yè)規(guī)模、股票價(jià)格、公司的賬面市值以及收益波動(dòng)性作為控制變量,采用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析法進(jìn)行實(shí)證分析。 通過對(duì)我國2003年到2007年上市公司面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,結(jié)果表明：與國有股相比,機(jī)構(gòu)持股更容易影響流動(dòng)性。流動(dòng)性隨著機(jī)構(gòu)持股比例的增加而增加,隨國有股持股比例的增加而減少,隨著股權(quán)集中度的增加而減少。同時(shí),流動(dòng)性可以反作用于機(jī)構(gòu)持股比例。機(jī)構(gòu)持股隨著買賣價(jià)差的增加而下降,隨著成交量和彈性的增加而增加。此外,我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化也為交易行為假設(shè)和逆向選擇假設(shè)提供較好的解釋。 文章的最后,根據(jù)前面的理論分析和實(shí)證分析給出了結(jié)論,提出了相應(yīng)的政策建議并指出本文研究存在的不足留待以后更進(jìn)一步的研究。
【學(xué)位授予單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2750503