【摘要】： A股和H股市場(chǎng)的割裂以及價(jià)格的互通一直以來都是學(xué)術(shù)界和投資界關(guān)注的課題,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷開放,中國(guó)股票市場(chǎng)的加速發(fā)展使得A股、H股分割狀態(tài)下的H股回歸研究更為重要。 2006、2007兩年近20家H股回歸A股市場(chǎng),H股股價(jià)上漲為許多投資者帶來了豐厚的收益,但這是市場(chǎng)分割因素的消除還是資金的短期炒作,H股回歸事件對(duì)于A股、H股市場(chǎng)會(huì)帶來何種價(jià)格效果,大量H股回歸后A、H股是否仍然是分割的市場(chǎng),兩者中誰(shuí)又來承擔(dān)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的地位,以上都是值得去研究的問題。 本文以A股和H股的發(fā)展為大背景,以經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架為基礎(chǔ),結(jié)合金融工程理論,采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法研究A股和H股價(jià)格發(fā)現(xiàn)的同時(shí),重點(diǎn)采用了事件分析法分析了H股股回歸對(duì)H股價(jià)格效果和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響。 本文首先詳細(xì)介紹了A股和H股市場(chǎng)雙邊上市公司價(jià)格聯(lián)動(dòng)的理論及實(shí)證研究,并對(duì)本文采用的主要研究方法事件分析法做了全面的概述。第二部分詳細(xì)介紹了A股市場(chǎng)及H股市場(chǎng)發(fā)展歷史和現(xiàn)狀,重點(diǎn)介紹了H股回歸的情況。第三部分以“事件研究法”及相關(guān)計(jì)量經(jīng)濟(jì)研究方法,探討H股回歸A股事件對(duì)于H股價(jià)格的效果影響,并對(duì)不同階段的價(jià)格效果作了進(jìn)一步地分析。第四部分采用格蘭杰檢驗(yàn)的方法,對(duì)A、H股的價(jià)格發(fā)現(xiàn)做了實(shí)證研究。第五部分在前幾章對(duì)A+H股雙重上市公司的股票價(jià)格行為理論研究和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,得到的結(jié)論是:H股回歸前對(duì)H股價(jià)格有正的價(jià)格效果,回歸后對(duì)H股價(jià)格有負(fù)的價(jià)格效果。因?yàn)橥顿Y者會(huì)將H股回歸視作利好消息,故產(chǎn)生短期正向的市場(chǎng)反應(yīng),回歸之后,其股價(jià)反向調(diào)整至應(yīng)有水平,在調(diào)整過程中可能因過度調(diào)整的原因反而出現(xiàn)了負(fù)向的市場(chǎng)反應(yīng)。H股的大量回歸加強(qiáng)了A、H股的聯(lián)動(dòng)性,由于香港資本市場(chǎng)沒有漲跌幅限制、香港市場(chǎng)的投資者信息優(yōu)勢(shì)等諸多原因,回歸后H股的主導(dǎo)著兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)地位。 本文率先性地將H股回歸A股市場(chǎng)這個(gè)事件和A、H股的價(jià)格效果、價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究結(jié)合起來,研究H股回歸A股事件對(duì)A、H股的影響。并且首次將研究區(qū)段劃分為密集回歸前,密集回歸后2個(gè)階段,從事物發(fā)展過程的角度來看,這樣的研究方法有利于逐漸理清A、H股市場(chǎng)逐步由分割走向整合的脈絡(luò)。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 王群勇,張曉峒;我國(guó)在NYSE上市公司的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制——基于永久短暫模型的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)問題探索;2005年06期

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1 徐小慶;中國(guó)股票市場(chǎng)分割與價(jià)格行為[D];清華大學(xué);2002年

本文編號(hào)：2750432