【摘要】： 自“投資者保護”命題被提出以來,人們對其研究頗多,但主要是圍繞投資者保護與金融發(fā)展之間的關系展開,尤其是針對法律保護與金融發(fā)展之間關系進行實證研究,大多數片面強調法律保護的重要性,而缺少從經濟學、法學等多學科進行綜合分析的視角,更缺乏一種邏輯與歷史相互統一的視野。在本文看來,投資者保護是融資契約得到履行的自然結果,因此本文分析的焦點主要集中于融資契約及其履約機制。 本文首先討論投資者保護問題的起源及投資者權利的經濟實質,分析各種投資者保護手段的關系。為了理解投資者保護問題,本文以證券發(fā)行人與外部中小投資者之間的融資契約作為邏輯分析的起點,分析了融資契約的不完全性;對融資契約不完全性的解決途徑一是從契約本身入手,二是從履約機制出發(fā),本文更多關注于履約機制問題,將投資者保護手段劃分為自我履約、第三方私人履約、強制履約等三個層次,討論了各種機制的作用機理及其相互關系;本文認為,要動態(tài)地把握各種履約機制的關系,不能局限于靜態(tài)的理論分析,而且單純的理論推導在說明法律不完備特性時略顯不足,因此本文從歷史的角度考察融資契約履約機制的演進;最后,本文以履約機制的視角分析了中國的投資者保護問題。 通過邏輯與歷史的分析,本文得出如下主要結論:拉波特等學者對于投資者保護的界定過于狹隘,融資契約履約機制具有多層次性,各種機制有其各自的作用機理,并且都有自己的優(yōu)勢和局限,互相之間存在著復雜的權衡關系;即使是在英美法系國家,也不能通過司法的自由裁量達成法律的完備,監(jiān)管的出現是歷史的必然;從整體而言,強制履約機制扮演的角色越來越凸顯,但絕非一蹴而就,而是一個長期的歷史演進過程。 本文的新意在于:許成鋼的法律不完備理論對于監(jiān)管產生的原因頗具解釋力,但其對于證券立法之前已有法律資源局限性的分析不夠,本文嘗試運用法學與經濟學理論深入法律內部分析合同法、侵權法在證券立法產生前的局限性,揭示證券監(jiān)管的歷史必然;與邏輯分析相比較,歷史分析方法常常不是基于明確的前提進行理論推演,但自有其價值所在,本文主要基于英美史料,對于投資者保護機制的演進作一番討論,分析其中強制履約機制的地位凸顯過程,揭示融資契約履約機制的變遷。
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F275;F830.91

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本文編號：2749999