【摘要】： 隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展及各項改革措施沿著市場化方向穩(wěn)步推進(jìn),中國資本市場近年來得到了快速發(fā)展。受益于中國資本市場的快速發(fā)展,基金銷售異�；鸨�,資產(chǎn)規(guī)模迅猛攀升,中國基金業(yè)開始迅速壯大起來,成為金融市場中成長最快的金融子行業(yè)。目前,中國證券投資基金資產(chǎn)規(guī)模已超越保險業(yè)而成為中國第二大金融行業(yè)。 雖然近年中國資本市場取得了長足發(fā)展,但總體上仍然處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段,證券市場中的一些體制性問題仍然存在�；鹌跫s中對投資規(guī)定的模糊化和泛化,為基金違法、違規(guī)操作留下了退路,基金風(fēng)格漂移就是其中之一。從對基金等機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管體制看,目前過于依賴行政監(jiān)管的局面已經(jīng)明顯不能適應(yīng)資本市場快速發(fā)展的要求。 本文在對國內(nèi)外基金相關(guān)研究成果綜述的基礎(chǔ)上,運(yùn)用因素分析法判定了樣本基金短期風(fēng)格的穩(wěn)定性,之后從基金風(fēng)格這個視角運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)原理分析了基金的市場行為;同時,借助多種業(yè)績模型,定量考察了基金風(fēng)格漂移與基金業(yè)績之間的關(guān)系,其間還考察了基金規(guī)模、資金流量、管理費率等變量與基金業(yè)績之間的關(guān)系,這部分內(nèi)容也是本文的重點所在。研究中結(jié)合了實證分析與規(guī)范分析兩種分析方法,其間還適當(dāng)運(yùn)用了定量分析與定性分析等研究方法。 研究結(jié)果表明,中國開放式基金在運(yùn)作過程中發(fā)生了明顯的風(fēng)格漂移,且過程較復(fù)雜。研究中通過風(fēng)格漂移得分(SDS)這個指標(biāo)對基金風(fēng)格漂移程度進(jìn)行了度量,結(jié)果表明大盤成長類基金的平均SDS值最高,風(fēng)格穩(wěn)定性最差;同時檢驗結(jié)果也表明基金業(yè)績與基金風(fēng)格穩(wěn)定程度存在相關(guān)性,但相關(guān)性不確定;在對基金業(yè)績與基金規(guī)模、資金流量、管理費率關(guān)系的研究中發(fā)現(xiàn):基金業(yè)績與資金流量不相關(guān)、與基金規(guī)模正相關(guān),基金規(guī)模與管理費率負(fù)相關(guān)。
【學(xué)位授予單位】：蘭州商學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51
【圖文】：

3 中國開放式基金風(fēng)格穩(wěn)定性實證檢驗與分析3.1 數(shù)據(jù)選取考慮到中國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀、數(shù)據(jù)獲得及研究目的，這里選取的時窗口為 2007 年 3 月 30 日至 6 月 30 日，其中 2007 年 3 月 30 日至 5 月 30 日（一期）為市場強(qiáng)勢上升階段，2007 年 5 月 31 日至 6 月 30 日（第二期）為市深幅調(diào)整階段（如圖 3.1 所示）。

上投成長先鋒 149.03 111.18% 80.43博時主題 318.00 106.19% 69.95廣發(fā)優(yōu)選 277.17 94.43% 78.40興業(yè)趨勢 266.63 81.59% 33.20華夏中小板 55.03 54.11% 40.11易基深 100ETF 62.63 32.27% 31.46華夏上證 50ETF 134.63 29.37% 28.52中國基金網(wǎng)（http://www.cnfund.cn/）。一下可以明顯看到，換手率高的都是規(guī)模較小的基金。新世紀(jì)優(yōu)選是幾億的基金，但年買入賣出的股票都在百億上下，如此高的換手散戶也難以做到。

圖 3.5 2007 年股票型基金業(yè)績和換手率關(guān)系散點圖圖 3.6 2007 年股票型基金業(yè)績和交易率關(guān)系散點圖圖 3.5、圖 3.6 可以看到，業(yè)績和換手率、交易率有大致的一個反比趨

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1 朱曉穎;林非園;張新武;劉鳳祥;;第十四章 開放式基金評價及問題[A];新世紀(jì)社會經(jīng)濟(jì)變革與理性思考——WTO游戲規(guī)則對行為導(dǎo)向價值觀念的滲透與影響[C];2002年

2 朱曉穎;林非園;張新武;劉鳳祥;;第十五章 開放式基金運(yùn)作對策[A];新世紀(jì)社會經(jīng)濟(jì)變革與理性思考——WTO游戲規(guī)則對行為導(dǎo)向價值觀念的滲透與影響[C];2002年

3 朱曉穎;林非園;張新武;劉鳳祥;;第十二章 開放式基金運(yùn)作理論[A];新世紀(jì)社會經(jīng)濟(jì)變革與理性思考——WTO游戲規(guī)則對行為導(dǎo)向價值觀念的滲透與影響[C];2002年

4 魏小波;吳潤衡;;對我國股票型開放式基金收益率波動性的一點淺析[A];數(shù)學(xué)·力學(xué)·物理學(xué)·高新技術(shù)交叉研究進(jìn)展——2010（13）卷[C];2010年

5 劉志偉;雷秋惠;王未卿;劉鶴;;關(guān)于開放式基金的思考[A];2001年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2001年

6 肖繼輝;彭文平;;我國基金行業(yè)存在錦標(biāo)賽效應(yīng)嗎?——來自開放式基金的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

7 樊鴻雁;;論開放式基金的風(fēng)險及法律防范[A];中國商法年刊第三卷（2003）[C];2003年

8 李曉梅;劉志新;;基于同群效應(yīng)的基金經(jīng)理投資決策研究[A];第十二屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

9 宋光輝;郭文偉;;基于DEA的中國開放式基金運(yùn)營效率的實證分析[A];第四屆中國科學(xué)學(xué)與科技政策研究會學(xué)術(shù)年會論文集（Ⅰ）[C];2008年

10 陸文山;盧文道;;證券交易所交易基金(ETF)法律問題研究[A];中國商法年刊第三卷（2003）[C];2003年

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1 記者 吳s

本文編號：2749976