【摘要】：股利政策是公司期末在平衡內(nèi)外部相關(guān)集團(tuán)利益的基礎(chǔ)上,對提取了各種公積金后的凈利潤如何進(jìn)行分配的決策。股利政策是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心內(nèi)容之一。自 1956 年 Lintner 的開創(chuàng)性研究揭開了股利理論研究的序幕以來,西方財務(wù)學(xué)界對股利理論和實證分析的研究成果較多,但至今尚未取得一致結(jié)果,“股利之謎”懸而未決,所以股利政策仍是目前研究的熱點(diǎn)問題,是尚未解決的財務(wù)難題之一,這也是本文選擇我國上市公司股利政策影響因素作為研究內(nèi)容的理論原因。 股利政策一方面是公司籌資、投資活動的邏輯延續(xù),是其理財行為的必然結(jié)果;另一方面,恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔?不僅可以樹立起良好的公司形象,而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情,從而能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會。無論是一般的企業(yè)還是上市公司,期末都要進(jìn)行收益分配,兩者所不同的是如何向投資者分配收益。一般類型的企業(yè)主要依據(jù)事前的規(guī)定或約定向投資者分配收益;而上市公司則不然,在決定向股東分配股利之前,需要綜合考慮各種因素,如法律性限制、契約性限制、公司內(nèi)部管理的有關(guān)限制、股東的意愿等,公司是否分配、分配多少、如何分配都將直接影響公司未來的籌資能力和經(jīng)營業(yè)績,從而影響公司的發(fā)展。因此,如何制定合理的股利政策,是上市公司管理者難以解決的兩難問題,以我國上市公司股利政策影響因素作為研究對象也具有現(xiàn)實意義。 在我國股市短短十幾年的發(fā)展過程中,我國上市公司管理層很少真正重視股利政策對公司財務(wù)的影響,制定股利政策的盲目性和隨意性較大,股利政策波動多變,缺乏連續(xù)性,更不要說運(yùn)用現(xiàn)代股利分配的原則和方法指導(dǎo)和操作公司股利分配實務(wù)。我國關(guān)于股利政策的理論研究和實證分析尚未引起人們的足夠重視,已有的實證研究也多集中于上市公司股利政策市場效應(yīng)的研究上,對于上市公司股利分配 2 政策影響因素的研究則以規(guī)范性分析為主,實證研究較少。所以,本 文在借鑒國內(nèi)外已取得的研究成果的基礎(chǔ)上,選擇了若干可能對我國 上市公司股利政策制定產(chǎn)生影響的因素,建立假設(shè),用實證研究的方 法,分三個層次,即在對是否分配股利的影響因素進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上, 進(jìn)一步對分配多少以及分配方式的影響因素進(jìn)行分析,層層遞進(jìn),對 制定股利政策的影響因素進(jìn)行較全面的研究。筆者希望通過本文的研 究,發(fā)現(xiàn)我國上市公司制定股利政策的主要影響因素以及每種影響因 素的影響程度是大是小、影響方向是正是負(fù),從而為管理當(dāng)局制定合 理的股利分配政策和投資者進(jìn)行投資決策提供參考依據(jù)。 本文按照實證研究的步驟,共分為六章: 第一章是緒論,主要是對股利、股利政策等相關(guān)概念進(jìn)行界定, 從理論原因、現(xiàn)實意義以及我國目前上市公司股利政策制定情況和研 究現(xiàn)狀三個方面闡述了本論題的研究意義與選題依據(jù),最后對本文的 研究范圍、研究內(nèi)容及邏輯結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡介。 在第二章,我們首先對具有代表性的股利政策理論及股利政策影 響因素進(jìn)行簡介并分析。對股利政策理論的簡介和分析是從傳統(tǒng)理論 和現(xiàn)代理論兩個方面進(jìn)行的。傳統(tǒng)理論討論股利政策與股票價格的關(guān) 系,主要包括“一鳥在手” 理論、MM 股利無關(guān)論、稅差理論等�，F(xiàn) 代理論主要是研究股利政策為什么會引起股票價格的變化,包括顧客 效應(yīng)理論、信號理論和代理成本理論等。本文在理論上從國家宏觀經(jīng) 濟(jì)環(huán)境、股利發(fā)放限制因素、公司內(nèi)部因素、股東的意愿四個方面來 研究公司制定股利政策的影響因素。股利政策理論及股利政策影響因 素是本文進(jìn)行實證研究的理論基礎(chǔ);其次,本章從國外和國內(nèi)兩個方 面對已取得的實證研究成果進(jìn)行述評,尋找本文的研究空間。 在第三章提出研究問題及研究假設(shè)。該章首先提出本文的研究問 題,然后在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,根據(jù)股利政策理論及財務(wù) 學(xué)原理,從盈利能力、資產(chǎn)的流動性、公司成長性、股權(quán)結(jié)構(gòu)與比例、 投資機(jī)會、公司規(guī)模、營運(yùn)能力等方面提出十四個研究假設(shè)。 第四章是實證設(shè)計,是對樣本選取、變量設(shè)計、統(tǒng)計軟件和研究 方法等實證設(shè)計進(jìn)行說明。 3 第五章是實證研究及其結(jié)果分析,是本文的核心部分。本章運(yùn)用 Logistic 回歸、列聯(lián)表分析、多元線性回歸等方法分三個問題對股 利政策制定的影響因素進(jìn)行研究:首先,分析上市公司是否分配股利 的影響因素,公司是否分配股利的影響因素有公司的盈利能力、負(fù)債 水平、成長性、營運(yùn)能力和每股凈資產(chǎn);其次分析如果要分配,分配 股利的金額與哪些因素相關(guān),股利支付率主要受公司盈利能力和上年 度每股現(xiàn)金股利的影響;最后分析股利支付方式的影響因素,從實證 分析看,現(xiàn)金股利和股票股利影響因素的側(cè)重點(diǎn)是不同的�，F(xiàn)金股利 主要受公司盈利能力、營運(yùn)能力、上年度每股現(xiàn)金股利和本年度每股 股票股利的影響,而股票股利的影響因素主要有公司成長性、營運(yùn)能 力及投資狀況。以上這些因素是我們在股利決策中應(yīng)重點(diǎn)考慮的。 在第六章,筆者根據(jù)本文的研究結(jié)果,提出幾點(diǎn)思考與建議,并 指出本文研究的創(chuàng)新之處以及局限性。股利政策受到公司內(nèi)部財務(wù)狀 況、外部環(huán)境等許多因素的影響,這些因素不斷的變化,對不同的公 司影響也不同。因此,無法找到一個在任何時候?qū)θ魏喂径歼m用的
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 高晶;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策影響因素的實證研究[D];吉林財經(jīng)大學(xué);2011年

2 李志茹;基于股權(quán)分置改革股利政策問題研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2007年

3 呂蜀亮;債務(wù)治理理論[D];西南財經(jīng)大學(xué);2007年

4 方莉;我國上市公司生命周期與股利分配政策選擇研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2008年

本文編號：2747908