【摘要】：經(jīng)過十幾年的發(fā)展,中國資本市場規(guī)模不斷壯大,對資本市場理論的要求也越來越高。為了更好的分析市場、指導(dǎo)市場,許多人對此做出了大量的工作,在引進國外先進理論的基礎(chǔ)上,本著國內(nèi)實際情況,進行研究創(chuàng)新,提出符合中國國情、有中國特色的理論體系。不僅國內(nèi),即使國外對資本市場的研究基本上還是以新古典主義經(jīng)濟學(xué)研究框架為基礎(chǔ)。而新古典主義經(jīng)濟學(xué)是以有效市場理論為基礎(chǔ)的。例如馬克維茲現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論,Sharp、Minter、Mossin的資本資產(chǎn)定價模型,羅斯的套利定價理論,Black-Scholes的期權(quán)定價公式等經(jīng)典資本市場理論,都是以有效市場假設(shè)為前提的或者與之有密切的聯(lián)系。因此,可以說,有效市場假定是經(jīng)典資本市場理論的基石。 有效市場假說是證明價格遵循隨機游走模型必不可少的條件,而有效市場假說成立則依賴于市場呈獨立正態(tài)分布、方差存在的假設(shè),但是現(xiàn)實市場是一個復(fù)雜的相互依存的系統(tǒng)。許多情況是有效市場假說解釋不了的,例如規(guī)模效應(yīng)、季節(jié)效應(yīng)等,出現(xiàn)了許多專門解釋這些特別情況的理論。例如瓦加的協(xié)同市場假定、行為金融理論、分形市場假說等。 對于投資者來說,其所關(guān)注的不是很多小的變化,而是極端的波動。所以為了完整的刻畫市場特征,要充分考慮市場中不規(guī)則、不穩(wěn)定的現(xiàn)象。分形市場分析應(yīng)運而生。分形市場分析是建立在混沌理論的基礎(chǔ)上�；煦缋碚摰闹匾砸呀�(jīng)在很多領(lǐng)域顯現(xiàn)出來,把混沌理論應(yīng)用到經(jīng)濟學(xué)中對混沌理論以及經(jīng)濟學(xué)來說都是一個重要創(chuàng)新和發(fā)展。 分形市場假說是Peters提出的,他主要應(yīng)用R/S分析方法分析市場的分形結(jié)構(gòu)。FMH認為市場是由許多不同投資起點(投資持有期的長短)的投資者組成的,信息集對于不同投資者而言重要性是不一樣的。只要市場沒有隨著時間規(guī)模變化而變化,則市場將保持其分形結(jié)構(gòu),市場就能保持穩(wěn)定。否則,市場就會喪失穩(wěn)定。本文將當前流行的一些檢驗市場分形結(jié)構(gòu)的重要工具應(yīng)用到中國股票市場,既是一個引進也是一個創(chuàng)新。分析的結(jié)果表明中國上海股票市場是非有效的,存在分形結(jié)構(gòu),而深圳股票市場則有效性很高,認為不存在分形結(jié)構(gòu)。另外文章指出了以往分析中的錯誤。
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F832.51
【圖文】：

a等于2很快收故

分別將出現(xiàn)8、16、咒…穩(wěn)定點出現(xiàn)，最后，當a達到.36，系統(tǒng)沒有了任何穩(wěn)定點，混沌出現(xiàn)了。其圖像見下。再一次，我們通過一個簡單的規(guī)則得到了一個分形結(jié)構(gòu)。這個例子說明了分形的一個重要特性:初值敏感依賴性。

中國股票市場分形結(jié)構(gòu)探討圖2一2:sie印niski三角形生成過程到3之間，系統(tǒng)收斂到1一1/a;當a大于3，我們來看一下這個時候的圖形，這里取a等于3.2，我們發(fā)現(xiàn)，系統(tǒng)不再是收斂的，出現(xiàn)了兩個穩(wěn)定點。讓我們繼續(xù)增加a的值，當a增大到大約.087，系統(tǒng)出現(xiàn)了4個穩(wěn)定點。隨著a的繼續(xù)增大，分別將出現(xiàn)8、16、咒…穩(wěn)定點出現(xiàn)，最后，當a達到.36

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本文編號：2745477