【摘要】：本文以我國認股權證市場為基礎,采用定性分析和定量分析相結(jié)合,統(tǒng)計與計量分析相結(jié)合的方法,對認股權證的市場價格和理論價格以及影響認股權證價格的因素進行了實證分析。 首先,根據(jù)我國認股權證市場的現(xiàn)實狀況,選取包鋼股份權證,邯鄲鋼鐵權證,國電電力權證,長江電力權證,首創(chuàng)股份權證,中化國際權證6只認股權證為例,分別使用國際上通用的經(jīng)典Black-Scholes期權定價模型、加入交易成本的Black-Scholes期權定價修正模型、考慮分紅因素的Black-Scholes期權定價修正模型來計算認股權證理論價格,并將認股權證理論價格和認股權證市場價格進行了比較分析。結(jié)果表明認股權證市場價格與理論價格之間并不存在長期穩(wěn)定關系,它們的之間存在一定程度的偏離,并且偏離也是不穩(wěn)定的,使用理論價格來預測市場價格是不科學的。 其次,在對認股權證理論價格和市場價格分析的基礎上,采用協(xié)整分析與方差分解分析相結(jié)合的方法對認股權證市場價格、認股權證隱含波動率、歷史波動率、溢價率、換手率之間的關系進行了動態(tài)計量分析。結(jié)果表明,認股權證市場自身的波動是影響認股權證價格變動的主導因素,隱含波動率、歷史波動率、溢價率、換手率對認股權證市場價格的影響并不是很大,所以利用這些因素來測算或者預測認股權證市場價格走勢是不準確的。 最后,分析了認股權證對于標的股票、存續(xù)期、無風險利率的敏感度,認股權證價值與標的股票價格、標的股票的波動率、存續(xù)期、無風險利率都是同向變化的,認股權證價值越大,對于正股價格的敏感程度越大;正股股價波動率越大,認股權證價值越大,但是對波動率的敏感程度變小;存續(xù)期越短,認股權證價值越小;無風險利率增加將增大認股權證的價值。由此提出相關的投資和規(guī)避風險的建議。
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

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1 蘇亞麗;Henry Pang期權定價模型的實證分析[D];中國科學技術大學;2017年

2 馬發(fā)強;基于RBF神經(jīng)網(wǎng)絡的期權定價研究[D];中南大學;2012年

3 楊柳;基于雙幣種認股權證定價和融資發(fā)行的研究[D];中南大學;2012年

本文編號：2741670